周六福式消费“陷阱”与投诉：存货偏高，周转率远弱同行

《港湾商业观察》施子夫

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足金佩戴15天就褪色，尚处在IPO中的周六福珠宝股份有限公司（简称，周六福）如何面对消费者？

6月6日，《潇湘晨报》消息，消费者梁女士对媒体表示，自己于上个月在广州市番禺区钻汇广场周六福门店购买的一枚素圈黄金戒指，仅佩戴半个多月，就出现疑似褪色的情况。而跟店员反映之后，工作人员表示可能是沾到化学物品或者个人体质问题而出现的氧化现象。

问题来了，足金的戒指也会有氧化的可能吗？仅15天就褪色，消费者的权益又该如何保障？

多起消费者投诉引外界关注

“我们已经交由公司那边去处理了。如果真有问题，会按照法律来进行赔偿。”来自钻汇广场周六福门店的工作人员表示，“足金是不可能褪色的。但黄金遇到化学物质，氧化是正常情况，可以交由维修人员进行简单处理。”

尽管商家给出了反馈，但从梁女士的消费体验来看，自己花费一千元购买的黄金饰品再进行各种鉴定属实过于麻烦，而比起“假一赔几”，消费者本人更在乎的是要求“退货退款”。

据悉，对于此事，周六福门店相关人员表示，商品上柜前检测都已合格，如果没有质量问题不能进行退货。如果消费者要求退货，则必须要符合周六福的标准和要求进行鉴定，并提供相关凭证。

黄金高级投资分析师林大辉对《港湾商业观察》表示：“刚买15天就褪色，这种情况一般来说主要是一些款式相对较为老旧的饰品。而消费者被商家诱导、带偏去购买3D硬金工艺的首饰，一般来说并不保值也相对较坑。”

事实上，黄金饰品的各种消费陷阱早已不绝于耳。而此次的主角“周六福珠宝”也曾存在上百起消费者投诉情况。

根据黑猫投诉显示，截至8月2日，搜索关键词“周六福”，共计有投诉量914条，其中已完成711条。近30天投诉量91条，平均一天3条。消费者投诉问题主要集中在诱导消费、欺骗消费者、隐瞒克重、产品质量、不退差价、标签价格不符合市场规定、偷换概念等。

2023年7月11日，有消费者投诉表示，自己在云南省昆明市官渡区新亚洲体育城星耀天地MALL购买的周六福一口价黄金产品，自己明确要求称重，销售员却并未告知产品克重，只是一直诱导购买一口价黄金产品，并且未明确告知其“一口价”商品的特性，存在误导和隐瞒消费者的嫌疑。

此外，该名消费者花费4902元购买到的5.33g黄金项链还存在卡扣松动的问题，佩戴时容易掉落。并且购买该产品时，商家未主动开具发票，收款方非周六福官方，存在偷税漏税的情况。付款后，商家没有明确告知克重，快速剪下产品标签，未给到消费者。针对上述情况，该名消费者投诉表示，要求周六福方退货退款或者更换按克数计量的黄金产品。

7月12日，另有消费者表示，自己于湛江市开发区华都汇M层周六福珠宝授权店购买的一对龙凤镯总计21.36g足金，在7月11日到店进行相同克重更换时，店员故意推销一口价产品，夸大一口价黄金产品的工艺价值，并未具体告知购买人黄金具体的质量数据以及克数信息，而产品质量报告和克数信息被刻意隐藏在标签内页。

根据售价和克数显示，7月11日进行兑换后的黄金克重为10.64克，而原龙凤镯购买价11384元，克重21.36克，两者相差10.72克，超过50%的重量，严重超出当日周六福最高金价585元/g的市场价格。

该名消费者表示，若柜台销售明确告知克重，则本人根本不会同意一口价更换。对于此次更换一口价产品的行为，该消费者认为有欺诈消费者的嫌疑。同时，由于只开具销售单据，没有开出具体增值税发票，还有偷税漏税的嫌疑。该消费者要求按当时购买克重兑换回相同克重的黄金，并要求相关负责人进行致电协商。

更早前，在今年5月份，河南的卢女士向《产品可靠性报告》反映，自己在河南省方城县百信广成周六福珠宝购买首饰遭遇“一口价”套路，花费两千余元，买到的戒指克重仅有2.2克。对于周六福没有明确告知消费者克重、价格，卢女士表示了质疑，并认为周六福存在利用“黄金一口价”的形式进行虚假宣传、诱骗消费者。

上海申伦律师事务所的夏海龙律师指出，若发现商品涉及质量的问题，可以向市场监督管理部门投诉，或向消费者权益保护组织寻求帮助，与商家沟通更换或退款事宜。

冲刺冲刺上市，降低加盟提升自营

寄望于登陆资本市场一直是周六福的梦想，目前仍在冲刺阶段。

2019年5月，周六福首次递交招股书，拟在深交所主板上市，后因保荐券商和会计师事务所卷入“康美案”，其后终止。

2022年7月周六福继续递表深交所主板。今年6月29日，周六福再一次更新了自己的招股书；7月26日，深交所发出审核问询函，围绕前次申报、内控制度、加盟模式、存货、资金流水核查等进行了重点关注。

根据招股书显示，从2020年-2022年（以下简称，报告期内）周六福实现营收分别为20.82亿元、28.29亿元和31.60亿元，实现净利润分别为3.86亿元、4.29亿元和5.83亿元，扣非后归母净利润分别为3.54亿元、4.10亿元和5.45亿元。

若与A股主要的12家珠宝首饰上市公司相比，2022年周六福净利润规模位列第六，处于行业中游。

在招股书以及问询函中，周六福还披露并说明了自身依赖加盟模式而存在的风险。

报告期内，周六福主要以加盟模式为主，该模式下收入金额分别为13.36亿元、15.56亿元和15.55亿元，分别占整体主营业务收入的66.77%、57.45%和 50.81%；各期加盟板块主营业务毛利分别为5.56亿元、6.11亿元和8.04亿元，分别占整体主营业务毛利的73.84%、64.66%和67.00%，占比呈现下降的趋势。

不难看出，三年间，尽管来自加盟模式的收入出现了一定增长，整体占比下滑了15.96个百分点。这或许源自公司主动调整的结果，即降低加盟提升自营。

周六福坦言，尽管加盟模式能够使公司在发展前期以较低成本和更为灵活的方式迅速占领市场，但经营管理的主导权由加盟商自行把控，不排除加盟商因自身利益考量违规经营的风险。另外，若加盟商自主撤店或转为投资其它珠宝品牌，而公司又无法对空缺的渠道进行及时、有效的招商和调整，则公司收入将面临增长放缓甚至下降的风险。

另一边，周六福来自自营模式收入出现了明显增长。期内，自营模式下收入分别为6.65亿元、11.52亿元和15.06亿元，分别占整体主营业务收入的33.23%、42.55%和49.19%，三年时间占比增长了15.96个百分点。

截至2022年12月底，周六福拥有加盟店3974家、自营店78家。略次于同行可比公司周大福珠宝（7016家零售点）、周大生珠宝（4616家门店）老凤祥（5609家门店）。

在此次深交所发出的问询函中，监管对于周六福期内加盟店新增和退出的合理性、加盟商退出相关库存消化情况、是否存在向加盟商压货等情形进行了问询。

周六福在问询函中表示，报告期内，公司撤销加盟店数量分别为448家、419家和364家，2020年退出加盟店数同比增加较多，主要系2020年受宏观经济影响黄金珠宝消费在内的实体消费行业业态发生了一定的调整，部分抗风险能力较弱的加盟店因经营问题选择撤店；2021年基于外部环境的持续影响和公司加盟政策变更的影响，部分加盟门店因经营状况和

资金实力等影响在加盟合同到期后陆续停止续约。

更详细来看，周六福各期退出加盟店贡献收入分别为895.95万元、1592.97万元和3665.47万元，占全部加盟店贡献收入的0.67%、1.02%和2.36%。

对于库存消化情况，周六福也表示，部分商品在撤店前会进行促销或转移至其经营的其他周六福店铺等方式处置（调拨销售），或由公司收回产品标签，由加盟商自行处理剩余存货。部分加盟商撤店时退货商品由于公司不接受退货，且退货需按进货价打折，导致加盟商会存在一定损失（退货回收价为7.5-8 折）。

存货偏高，周转率远弱同行

黄金珠宝的行业属性，让周六福在业绩规模稳定增长的另一边，带来的是公司逐年走高的存货规模。

报告期各期末，公司存货账面价值分别为11.07亿元、12.46亿元和16.15亿元，分别占各期总资产比例的67.17%、61.35%和62.16%。

存货积压，周六福各期存货周转率（次）分别为1.31次、1.53次和1.32次，远低于同行可比公司平均水平3.01次、4.16次和3.75次。

此外，大幅走高的存货金额也让公司的债务压力难以短时间减轻。报告期内，周六福经营活动产生的现金流量净额分别为1.68亿元、4.96亿元和1.46亿元，占同期净利润比值分别为43.54%、115.54%和25.13%。

截至2022年12月底，周六福的货币资金录得2.17亿元。此次上市，周六福也计划在扩建营销网络、电商平台、品牌营销及门店能力外，投入3.41亿元用于补充流动资金。

而在这之前的2020年、2021年，周六福曾分别现金分红3.00亿元和1.50亿元，合计分红4.5亿元。

就目前而言，尚处在排队期的周六福仍存在不小挑战，临门一脚能否成功仍是个未知数。（港湾财经出品）