国际货币基金组织和世界银行在秋季年会期间，奉劝美联储暂缓加息、提示新兴经济体注意美联储加息风险的言论就不绝于耳。

　　不过，从美联储退出QE来判断，加息也不可能是无痛的。从历史经验上看，加息的副作用主要发作于外汇储备低、经常性账户赤字严重、过度依赖外部资本和大宗商品出口的新兴经济体身上，对其他发达国家也会造成冲击。正因如此，如何对冲美联储的加息后果，就成为各国央行的主要课题。在经济增长普遍乏力、通胀水平偏低的背景下，继续放宽货币政策，已经成为不二选择。还有降息空间的经济体纷纷降息，原本打算萧规曹随的英国央行驻足观望，还有瑞典等国央行加大了购债规模，而已经无息可降的欧洲央行甚至表示对增大量宽“剂量”持开放态度。于是，全球货币政策的分化趋势日趋明显。

　　就未来数年而言，全球主要经济体货币政策仍将相背而行，美联储与其他主要央行在宽松基调下的进退攻守，将成为袭扰全球金融市场的“新常态”。在摸清美联储的战略意图后，如何制定行之有效的战术，就要看各国央行的修为以及各国自身的经济禀赋了。此外，在这当中的每次交锋，都可能对全球资本流动方向、大宗商品价格走势以及很多经济体复苏进程产生重要影响，世界经济版图也因此有可能进入重置模式。