透视三季度经济
　　健康险规模仅两年增速极快，已经成为寿险公司必争之地，阳光保险、复星集团也在筹备设立健康险公司之中。最新数据显示，商业健康保险2015年上半年实现保费收入1246亿，同比增长约40%。

　　本报记者 刘艾琳 北京报道

　　10月28日晚，中国人寿（601628.SH）发布三季度报告。2015年1-9月，中国人寿营业收入为4240亿元，同比增加22%；原保费收入3105亿元；归属于母公司股东的净利润为338.4亿元，同比增23%。

　　同时，中国人寿还公告了12项最新董事会决议，其中包括国寿设立健康保险事业部，并筹建中国人寿健康保险有限责任公司；拟在境外发行总额不超过30亿美元的高级债券；董事会同意在国寿公司经营范围中增加“基金销售业务”，并提请股东大会批准等。

　　退保率升至4.67%

　　中国人寿市场份额下滑的趋势仍在继续。

　　2015年前9月，国寿原保费收入3105亿元，较8月增加了330亿，不到国寿前九个月的平均保费收入。

　　根据保监会8月数据，按规模保费来算，国寿市场份额已经下滑至17.4%（2907亿），生命人寿和华夏人寿分别以前8个月1086亿、1064亿元的规模保费收入跻身第三和第四，名次仅次于国寿和平安寿，超过了新华、太保寿和人保寿。

　　国寿总裁林岱仁在8月份的中期业绩发布会上称，上半年创规模的银保渠道额度（700亿左右）已经用完，下半年的业务压力都在期交上，规模增速则将放缓，若要坚定调整，仍需更加耐得住寂寞。上半年结构调整有一定成效，如首年期交业务较快增长，导致手续费及佣金支出也较去年同期增加了33%，为273.8亿元。

　　今年前9个月，国寿投资收益为1218亿元，同比增59%，主要原因是权益类投资价差收入增加；保单红利支出也比去年同期增长了74%，为271.4亿元，得益于分红账户投资收益率上升。

　　但面临三季度波动巨大的资本市场，国寿的投资收益受到一定影响，退保率在一个季度内由3.98%上升至4.67%。根据三季报，投资资产为2.16万亿，净投资收益率为 4.41%；总投资收益率为 6.88%。投资资产相比半年报中的2.2万亿有所下降，净投资收益率略微上升，但总投资收益率由9.07%下降至6.88%。

　　发债30亿用于境外投资

　　10月28日晚，国寿公告称董事会决议通过《关于公司发行境外高级债券的议案》，拟在获得股东大会、监管机构批准的前提下，视国际资本市场情况，在境外向符合监管机构规定的合格投资者一次或多次发行总额不超过30亿美元或等值其他外币的高级债券。该等境外高级债券所募集资金在扣除发行费用后，将全部用于境外投资。

　　国寿境外发债计划已经酝酿了数年。中国人寿在2012年5月召开的股东大会上批准了一份发行债务融资工具的议案，该议案显示：拟在境内发行不超过380亿元次级定期债务补充附属资本，并拟在监管机构批准的前提下，视市场情况在境外发行不超过80亿元人民币或等值外币的次级属性债务融资工具。决议有效期限是2年。

　　关于380亿元的境内次级债，中国人寿已经于2012年分两期全部发行完毕，然而80亿元的境外债却迟迟没有动静。直到近日又重提30亿美元或等价货币的债券发行计划。

　　“近期人民币贬值，对寿险市场刚起步的海外资产配置，我个人觉得不会有太大影响，国寿目前还是以美元资产做海外配置，不受调整冲击，也会考虑适当时候用人民币资产换汇投资。”国寿副总裁杨征在8月份的发布会上说。

　　他对海外市场曾经表态，目前应当紧盯欧洲市场，因为欧洲经济还在底部徘徊，“什么时候有比较好的经济起色，是不是能尽快走出通缩，还要看主要经济体的推进，我们会择机进入，积极尝试和稳健地进入是不会改变的”。

　　筹备专业健康险公司

　　此次董事会决议中，通过国寿设立健康保险事业部，并筹建中国人寿健康保险有限责任公司两项议案。

　　此前，获得监管批准后，保险四大巨头，国寿、平安、人保、太保都已完成了对专业健康险公司的布局。

　　今年八月，中国人寿将深圳分公司上线的“健康管理和服务”平台作为重点创新项目在各分公司内宣传，该平台整合了当地医生、体检、健康管理等多方资源，可帮助国寿的客户建立健康档案。林岱仁提到，中国人寿“大健康”战略正在加速布局，将从传统的健康保险扩延到健康管理、健康服务范围。

　　健康险规模仅两年增速极快，已经成为寿险公司必争之地，阳光保险、复星集团也在筹备设立健康险公司之中。最新数据显示，商业健康保险2015年上半年实现保费收入1246亿，同比增长约40%。目前，有100多家保险公司开展商业健康保险业务，在保监会备案销售的健康保险产品涵盖疾病险、医疗险、护理险和失能收入损失险四大类，2300多种产品。

　　但是，健康险公司的经营和盈利仍有巨大挑战。

　　“健康险经营专业且复杂，目录内外几万种药品识别、与地方医疗系统对接、各地相异的政策等等，都考验着商业保险机构。我国保险公司在健康险专业性上还有很大提升空间。”近期一位监管人士在谈及健康险时称。

　　目前市场上已有5家专业健康险公司，分别是人保健康、平安健康、昆仑健康、和谐健康以及太保安联健康。除昆仑健康外，都是在保险集团下设立的子公司，健康管理链条较长，通常需要借助集团资源发展。今年1-6月，五家公司的规模保费收入分别为147亿、3亿、11亿、159亿和290万元。

　　2014年年报显示，除和谐健康外，人保健康、平安健康、昆仑健康三家均处于亏损状态（太保安联健康2014年12月才成立），当期净利润分别为-3.87亿元、-1.23亿元、-0.63亿元。和谐健康当期实现盈利33.77亿元，但其投资收益高达43.12亿元。

　　作者：刘艾琳