一如市场预期，美联储并未在10月加息。眼下，下一个关注点便是12月。究竟要怎样判断美联储会否在12月加息呢？

　　10月29日北京时间凌晨两点，美联储发布FOMC(联邦公开市场委员会)利率决策，维持当前0-0.25%的目标利率区间不变。值得注意的是，FOMC声明中罕见地指出了对“下一场FOMC会议”(12月17日北京时间凌晨两点)是否加息的前提条件。美国三大股指涨幅收窄，此前由于预计美联储将发表鸽派声明，美股开盘大涨；现货黄金价格抹去涨幅，转而下跌。

（图说：FOMC利率决议公布后，美国三大股指涨幅收窄）（图说：FOMC利率决议公布后，黄金回吐涨幅，转而下跌）
　　“至于下一场会议加息是否合适，委员会将评估实际与预期进展，看是否朝着就业最大化和2%的通胀目标方向前进。”(In determining whether it will be appropriate to raise the target range at its next meeting, the Committee will assess progress--both realized and expected--toward its tives of maximum employment and 2 percent inflation) 此前几次声明的表述则略有不同，皆为“至于将利率在此目标范围内维持多久，委员会将评估实际与预期进展，看是否朝着就业最大化和2%的通胀目标方向前进。”(In determining how long to maintain this target range, the Committee will assess progress--both realized and expected--toward its tives of maximum employment and 2 percent inflation)

　　指明“下一场会议”，这也表明美联储仍认为年内加息是合适的。法国兴业银行策略师Kit Juckes表示，美联储显得“更加鹰派”，只要诸多条件处于正轨之上，FOMC决策者们就为美联储在12月加息敞开大门；加拿大帝国商业银行评价称，美联储未来的加息行动仍然取决于即将发布的经济数据。

　　此外，本次FOMC声明也淡化了此前对于海外风险的担忧，删除了9月声明中的评价——近期的全球经济和金融局势的发展可能会在一定程度上抑制经济活动，并可能给短期通胀率造成进一步的下行压力。

　　由于人民币在8月11日“新汇改”后贬值约3%，令全球市场感受到了中国式“溢出效应”——新兴市场股市、汇市受挫，欧美股市也出现震荡。也正是从那时开始，美国市场开始讨论，美联储可能会因市场动荡而推迟加息，以便进一步观察情况。在9月的新闻发布会上，美联储主席耶伦（Janet Yellen）也指出，“中国和新兴市场是美联储的关注重点。8月金融市场在一定程度上体现出了中国风险，重要的新兴市场都受到负面影响，新兴市场出现资本外流。”

　　当前，海外对于人民币贬值的预期已经有所缓和，且新兴市场资本外流情况有所改善。据彭博数据显示，截至10月23日当周，美国的新兴市场股票和债券交易所交易基金(ETF)的资金流入翻了一番，中国内地和香港ETF领跑。

　　此外，尽管9月就业及零售销售数据使得市场对于美国经济复苏动能产生怀疑，但美国数据仍有积极方面。招商证券(香港)全球宏观分析师宋林也告诉《第一财经日报》，房地产销售数据显示美国资产价格正稳步上扬;失业率稳定维持在金融危机复苏期以来最低水平;并且 U6 失业率与总失业率间差距不断收窄显示全职工作岗位正不断增加。然而,大宗商品价格下跌导致通胀预期恶化、就业市场疲弱犹存、全球性增长风险上升、以及金融市场动荡加剧增加了美联储何时开启货币政策正常化的不确定性。

　　宋林表示，另一不容忽视的因素在于欧元区经济所面临风险的上升。葡萄牙选举中左翼联盟意外成立, 使得欧元区反紧缩压力显著上升。尽管葡萄牙与希腊的 GDP 总量占欧元区经济比重有限, 但如果西班牙 12 月份选举中左翼政党 Podemos 取得胜利,将推升欧元区反紧缩运动至新 的高度,最糟情况下可能再度诱发欧元区债务危机。欧元区政治风险上升将增加美联储作出政策决议时所面临的的外围风险。

　　当前，大多数FOMC投 票委员及55%的经济学家认为12月份首次加息仍有可能,美联储基金期货价格显示，12月首次加息概率为 36.6%。

　　作者：周艾琳来源一财网)