今年以来，美联储是否加息的问题引发了一次又一次“全球大竞猜”。美联储似乎也乐见大家参与“竞猜”，在一次次宣布不加息的同时，还总要通过声明措辞的变化引发新的猜想。

　　9月FOMC会议之前，市场对美联储是否加息的预期分歧较大。8月底美国经济分析局发布数据，将二季度GDP增长率由初步估计的2.3%向上修正为3.7%，显示美国经济复苏的进度比之前预想的快。9月初美国劳工统计局发布的数据又表明美国的就业状况持续改善，8月失业率较6月和7月的5.3%下降5.1%。这些情况提高了美联储加息的可能性。但9月FOMC会议的决定仍然是维持现行政策不变。原因之一是8月下旬全球金融市场动荡。FOMC在声明中说，近期全球经济和金融的变化可能在一定程度上抑制美国的经济活动，并且可能使通胀压力进一步减轻。

　　10月27-28日（当地时间），FOMC又召开了会议。对于这次会议的结果，市场预期非常一致：不会做出加息的决定。会后发布的声明果然如大家所料，但是，声明又给大家留下了12月是否加息的“竞猜题”，它删除了“全球经济和金融形势可能抑制美国经济”的表述，这似乎说明美联储少了一个顾虑，有人将此解读了加息的信号。

　　美联储一次次做出不加息的决定，却又使市场维持加息的预期。原因可能是加息的条件还不成熟，美国经济复苏的基础还不稳固，但美联储又希望通过加息预期维持强势美元，藉此在国际上获得一些战略利益。也可能是加息对于美联储是一个难以做出决定的两难选择。这种状况会越来越明显，美联储在几个月近一年的“犹豫”之后，会发现他们在加息问题上越来越“两难”。

　　根据美联储的表述，加息的前提是就业状况持续改善，而通胀率有可能上升到2%以上。但9月数据表明，就业状况持续改善存在不确定性，而通胀率上升的风险越来越大。

　　9月美国失业率仍然维持在5.1%，但新增非农就业人数大大低于预期，只有14.2万人，而2015年月均为19.8万人。8月新增非农就业人数也由之前发布的17.3万人下修为13.6万人。

　　9月美国（城市消费者）CPI同比增幅为0，环比更是下降-0.2%，但这完全是因为国际油价低。扣除食品和能源的CPI同比涨幅在9月蹿升到了1.9%，环比涨幅为0.2%，由此可见，美国的通胀压力其实已经不小了，只是被低油价抑制了。明年国际油价再大幅下降的可能性不大，那时美国的CPI就可能逼近2%的目标线。

　　可以预计，在总体通胀率不高的情况下，12月美联储仍然不会加息。而到明年，虽然通胀率上升，但就业状况和经济复苏进度的不确定性又会使美联储对于加息顾虑重重。(编辑 张立伟)

　　作者：欧阳觅剑