10月出口降幅扩大进口降幅收窄外汇储备结束五连降分析称——

昨日海关总署公布的进出口数据显示，10月份，出口下降6.9%，连续第四个月下滑，降幅较上月扩大；进口下降18.8%，连续第12个月下滑，降幅收窄。尽管进出口数据双双不及预期，但是10月份外汇储备却大幅增加。央行公布的最新数据显示，10月份，我国外汇储备增加114亿美元至3.5255万亿美元，终结此前连续5个月下降的趋势。

国际汇市方面，上周末美国公布的靓丽非农数据震惊四座，美元飙升至近七个月高位，非美货币承压。不过，专家认为，人民币汇率有压力，但经济和金融稳定性增强，不存在大幅贬值的基础，仍将保持稳定。

10月出口降幅扩大

据海关统计，今年前10个月，我国进出口总值19.93万亿元，比去年同期下降8.1%。其中，出口11.46万亿元，下降2%；进口8.47万亿元，下降15.2%；贸易顺差2.99万亿元，扩大75.3%。

10月份，我国进出口总值2.06万亿元，下降9%。其中，出口1.23万亿元，下降3.6%；进口8331.4亿元，下降16%；贸易顺差3932.2亿元，扩大40.2%。

具体类别来看，大宗商品10月的进口量较9月全线下滑。除了煤炭、钢材等两个国内产能严重过剩的行业进口量持续下滑以外，前期增长迅猛的原油和大豆进口也出现了下跌，而近期港口库存大增的铁矿石环比跌幅达到12%。

从数据上看，10月进出口表现依然不佳，出口下滑幅度再度扩大，进口下滑幅度有所收窄，贸易顺差扩大至616.4亿美元；出口金额同比下滑6.9%，降幅再度扩大，反映外部需求依然不足，分国别来看，对美欧日等发达国家出口金额同比增速均下滑，对东盟、印度出口也出现滑落，发达国家和新兴经济体对出口均无贡献。

进口金额同比下滑18.8%，降幅略有收窄，从主要商品进口数量来看，铁矿石、大豆、成品油进口数量增速均下滑，而原油、钢材进口数量增速有所回升，反映国内需求依然比较疲弱。

10月外汇储备增加114亿美元

央行公布的最新数据显示，10月份，我国外汇储备增加114亿美元至3.5255万亿美元，终结此前连续5个月下降的趋势。

市场原本预计10月外储会降至3.465万亿美元。9月末，外汇储备环比下滑432.6亿美元至3.5141万亿美元，使三季度外储整体缩水1800亿美元，创下有记录以来最大单季度下滑纪录。

不过，专家预期，由于上周五公布的非农就业数据大超市场预期，美联储12月大概率加息，美元飙升至7个月高位，非美货币或将承受压力。

国泰君安证券分析师表示，美元处在强势周期，短期新兴经济体资金将回流美国，警惕新兴经济体市场风险。美联储12月份大概加息，资金将回流美国。资金回流叠加大宗价格底部承压，谨防新兴经济体汇率、债务及市场风险。

“在对中国影响方面，美国经济稳步复苏，带动中国出口上行，四季度经济企稳加强，提升风险偏好。与10月新出口订单数据相吻合。人民币汇率有压力，但经济和金融稳定性增强，不存在大幅贬值的基础，仍将保持稳定。中国A股市场强势，对美联储加息钝化，且美国暂不具备高频加息的条件，继续维持股市凤凰涅槃浴火重生判断，但债市压力加大”。

业内建议

短久期、择杠杆操作

招商证券分析师表示，外部需求对经济难有拉动效应，稳增长依赖内需拉动，在货币政策意在稳健的背景下，建议关注宽财政和宽信用的效果与影响，未来经济底部仍有支撑，经济放缓预期、流动性继续宽松预期或有所转变，继续维持谨慎态度，操作上关注短久期、择杠杆。

民生证券宏观分析师朱振鑫、张瑜认为，在内外需双不振的情况下，贸易衰退式顺差继续扩大，但是由于目前私人结汇意愿不强，未来结售汇逆差与贸易衰退式顺差将持续并存。

“外需回落加大四季度稳增长压力，一方面宽货币，由于猪价压力缓解，CPI再度回落，外汇占款收缩引起的基础货币缺口仍需对冲，考虑到人民币汇率短期企稳，在美联储加息之前继续双降也不是没有可能。另一方面宽财政，让积极的财政政策真正的‘积极’起来，3%红线或可再探讨，暗示财政或有进一步扩张，短期内手段主要通过盘活存量（前期沉淀财政资金流向实体）加上借助金融资本加杠杆（专项债与下调固定资产资本金）以及社会资本加杠杆（继续加速推进PPP）等。”（记者周慧）

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