重启IPO的靴子落地，A股市场应声而起。从11月9日市场来看，上证综指小幅低开后震荡上行，截至收盘，上证综指报收3646.88点，上涨1.58%，银行等蓝筹板块涨幅居前。

多位公私募基金人士向证券时报记者表示，参与打新资金的市值配售或是市场上涨的主要原因，随着IPO的重启，注册制也有望早日落地，但多数机构在投资操作上仍偏谨慎。

市值配售带动市场上攻

天弘基金策略分析师尚振宁认为，从股市表现来看，市场将IPO重启解读为利好。在目前新股的定价方式下，打新依然是一种无风险套利行为，因此，打新会吸引大量场外资金入场，整个市场的活跃度会得到提升，市场稳步向上的概率更大一些。

华夏基金股票投资部执行总经理、华夏国企改革拟任基金经理郑晓辉称，IPO重启或在短期内导致市场流动性转向新股，但给市场造成的短期边际冲击会明显低于上半年：一是因为上半年新股超额认购倍数将近200倍，新的打新规则取消了预缴款，对市场资金的冻结将大大减少；二是明确年内新股发行28只，11月份只发行10只，市场对新股发行规模的确定性增加。

北信瑞丰基金经理于军华表示，IPO重启最大的意义在于表明监管层认为市场基本面已经好转，造成市场剧烈波动的负面因素已经逐渐消除，降杠杆成效显著，IPO重启的时机已到。

在多位机构人士看来，IPO并不会改变市场的中期运行，打新资金配置底仓或是蓝筹股上涨的重要因素。

北京大君智萌投资董事长吕长顺表示，市值配置是市场上涨的根本原因，引发机构抢筹大盘股，大盘股市值大、业绩稳定、流动性好，导致权重股带领大盘上攻。

上海凯石益正市场研究总监周荣华也称，取消打新预缴款使得蓝筹股具备了配置价值，从而引发了以银行为代表的蓝筹股强势上涨，市场整体依然延续了此前的中级反弹格局，蓝筹股的轮动补涨是目前市场的主导力量。

星石投资总经理杨玲也认为，从大小股齐涨的盘面表现来看，IPO重启不会改变市场中长期的震荡上行趋势。

“IPO的量和价都与市场波动有关系，这不会改变市场的中期运行趋势”，郑晓辉称，“一是监管层会考虑市场的承受能力，会有序放开新股数量；二是新股价格与市场也有关系，新股定价、询价就是按照市场平均的市盈率水平定价或折价推出的价格。”

郑晓辉分析，蓝筹股近日放量大涨，一个新增因素就是若要参与新股配售，打新资金需要配置一部分底仓，蓝筹股一般是底仓配置的重点；二是相比中小创近期的反弹，蓝筹股估值相对便宜，确实也存在补涨的需求；三是不排除部分机构投资者向蓝筹方向调仓。

机构投资

中长期仍偏谨慎

在投资操作和仓位管理上，机构的投资策略出现分歧，但多位机构人士认为，放开IPO提供了低风险收益投资标的的选择，短期有望激活市场热情，但中长期仍偏谨慎。

郑晓辉认为，放开IPO对基金当然是好事，可以增加低风险收益的获利渠道：一是大多老基金持股仓位还没有达到上限，仍有一部分配置空间；二是可以考虑腾出一部分仓位，通过短期减仓参与打新；三是可以考虑用债券回购或融资去打新。

海富通国策导向混合基金经理顾晓飞表示，IPO重启对投资操作上不会有明显的影响，他们依旧是从行业趋势的角度选取未来有发展前景的行业和股票，IPO的重启反而在投资标的上提供了更多的选择。

于军华称，对于新基金来讲，短期是建仓的好时机，长期也具备一定的安全边际。

虽然看好IPO带来的“红包”行情，但多数业内人士对后市走势仍偏谨慎。万家基金投资研究部总监莫海波表示，鉴于市场短期涨幅过大，会适当减持前期涨幅过大的标的，但中长期来讲，还是继续持有看好的标的。

于军华称，对于老基金来说，短期波动性加大，建议观望，长期看投资价值已经显现。

郑晓辉表示，“从新增资金的入场规模和速度来看，目前仍然是两融资金在增多，沪港通是净流出的，还是场内资金的博弈，预计股指还会有继续震荡修复的过程。”

吕长顺也称，由于这次IPO的28只新股，还是按照老办法发行，预计经过两天上涨，市场还会冲高回落，给投资者逢低配置的机会。

不过，也有投资者相对看空后市，仍需继续等待布局时机。深圳一家私募基金经理表示，短期来看，市场板块之间轮动速度太快，但券商和银行均冲高回落，显示疲软迹象。其对后市仍然比较悲观，大盘随时会出现一根大阴线，其持仓也仅有五成，在投资上仍偏保守，短期看空后市，12月底再观察有无加仓的机会。

（李树超吴君赵婷王瑞张筱翠）

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