11月10日，国家统计局发布了10月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI），数据显示，CPI环比下降0.3%，同比上涨1.3%；PPI环比下降0.4%，同比下降5.9%。专家表示，消费品价格涨幅继续收窄。

民生宏观研究员张德礼在接受《证券日报》记者采访时表示，食品项对CPI贡献减弱，由于猪肉需求进入淡季，生猪供应加快，导致生猪和猪肉价格持续回落，对CPI贡献减弱；另一方面，随着秋冬季鲜菜的上市，鲜菜价格对物价的影响变小。

摩根士丹利华鑫证券研究部首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，10月份非食品CPI温和上涨0.1个百分点，主要受冬装上市，衣着价格环比上涨0.6%。同时，受到国内成品油调价影响，汽、柴油价格环比分别上涨0.8%和1.0%。此外，部分服务价格同比涨幅依然较高，包括挂号诊疗费和家庭服务价格。

章俊表示，目前上游行业通缩和下游行业的低通胀局面在短时间内很难得到改观，从而推动实际利率高企，在很大程度上加大了企业的融资成本和债务负担，不利于经济增长的企稳和持续复苏。

“因此为央行有可能继续降息。我们判断年底之前央行还会有一次降息，明年一季度有1次至2次降息，在此过程中会伴随着降准的持续出现，后者出现的时机和频率更多的是根据外汇占款的波动而相机抉择。”章俊告诉记者。

民生宏观研究员朱振鑫表示，从数据来看，通缩压力加大，货币宽松仍有空间，财政政策将更积极。CPI和PPI直接影响实际利率，是观测降息的最佳风向标。9月份名义贷款利率虽然已经从去年的接近7%降至5.7%，但考虑通胀之后，实际利率还是很高，仍需降息来降低企业的实际融资成本。

“此外，降准的必要性也在加大，美联储12月份加息的概率已升至70%，三季度超储率只有1.9%，需要降准来对冲超储的消耗。从时点上看，央行或许在美联储加息之前有所行动。但考虑到央行强调不能过度放水，未来政策重点将逐步从货币政策转向财政政策，明年财政赤字调整的概率较大。”朱振鑫表示。（苏诗钰）

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