巨人网络登陆A股

A股上市公司世纪游轮拟购买巨人网络100%的股权，而在巨人网络借壳上市方案中，马云、柳传志的股东身份首度浮现。

按照重组计划，首先，世纪游轮拟向原实际控制人彭建虎及其关联方出售全部资产及负债，交易作价6.27亿元；剥离旧资产后的世纪游轮向巨人网络的全体股东发行股票，作价131亿元购买巨人网络100%股权；借壳后世纪游轮还拟向特定对象发行不超过50亿元股份募集配套资金。

从目前来看，手游的并购仍存在较大空间，尤其是在研发和发行环节。二级市场和一级市场估值的巨大差异使得上市公司愿意10倍以上估值并购游戏标的，且优秀的游戏开发商和平台商更愿意借壳上市。在移动游戏研发方面，腾讯、乐动、银汉占据了27.2%的市场份额；在移动游戏发行方面，中国手游、触控科技和飞流占据了移动游戏发行47%的市场份额。除了上市和被收购的腾讯、银汉、玩蟹科技、掌趣、中国手游、金山等一线游戏公司之外，仍有大量具备高成长性的二三线游戏公司未进入资本市场，并购仍然存在空间。

已经被收购和借壳上市的游戏公司多是一线游戏公司，市场集中度的提高使其受益更大。一方面，行业的需求受草根文化需求拉动爆发式增长，另一方面，行业的竞争格局不断改善，游戏的开发和平台均呈现集中化的趋势，手游龙头值得关注。

手游产业仍在高盈利蜜月期

随着端游趋于成熟且页游增长渡过高峰期，手游将迎来中国游戏行业的下一个高增长轨迹。根据艾瑞咨询的数据，到2016年端游市场的增长中枢将从2012年的16%降至10%左右，页游则将从2012年的50%降至略高于20%的水平。对于手游市场而言，市场规模有望从2012年的人民币50亿元左右爆发增长至2015年的260亿元，占市场总体规模的比重将从10%提高到2015年的27%。

由于试错成本低，导致新进入者大量涌入，手游开发市场由蓝海变成了红海。大公司带着大量的资金和技术资源进入手游市场，竞争更为激烈。大胆创新玩法、建立核心产品长期品牌，成为开发商实现业绩的高弹性和可持续性增长的策略。

虽然代理商在发行推广能力和渠道资源整合能力上具有规模优势，但受限于产品本身较高质量要求，纯代理商很难代理到真正顶级的游戏产品。研发、平台两端的挤压，以及代理商环节竞争激烈，使得纯代理发行商长期必须向产业链两端延伸。

从布局方向来看，三个方向值得投资者重点关注。一是平台占据制高点，能创造出十倍于开发商的价值的公司；二是具备高规格营销能力的代理商，以及能够为开发商提供附加价值的代理商。三是具规模优势的公司、具游戏玩法创新能力的公司、具备将成功手游产品品牌化的公司。（记者徐伟平）

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