格上理财提供给《证券日报》的数据显示，今年以来，信托公司成立政信合作类信托776款。然而随着地方政府融资成本的逐步降低，信政合作以及基础设施信托将越来越面临利差收窄的压力。而即便是信托公司尝试用创新的方式对接低成本新政合作项目，也对信托公司的研究能力、项目甄选能力、管理能力提出较高的要求

传统模式难以对接

来自格上理财的统计数据显示，今年以来，信托公司共成立政信类信托产品776款，其中第一季度成立230款，第二季度成立243款，第三季度成立256款。从数量上，每个季度都环比有所增加。但是10月份央行再次降息降准以后，政信类信托产品的收益率随之下跌明显。

格上理财数据显示今年5月份、6月份政信类信托产品年平均收益率较高，5月份年平均收益率达到10.27%，为今年以来的最高，而随后就一路下滑，10月份，政信类信托产品的年平均收益率仅有9.15%。记者以投资者的身份在多家第三方理财网站了解到，目前政信类产品逐步减少，收益率基本在8%-9%左右。

投资者和信托公司如此青睐政信合作类信托，主要是基于政信类信托的安全性。融资公司大多为当地重要的平台公司、地方城市建设投资公司或与当地政府关系密切的地方实力企业，通常是国企或发债主体，实力雄厚，股东背景强大。此外政府融资主要用于市政建设、交通运输、土地收储等领域，这些领域关系着国计民生，起到改善人民生活条件、促进经济建设的重要作用，甚至部分带有公益性质。

不过，由于央行一再降息，以往成本相对较低的政信合作产品的成本进一步降低。北京一信托公司人士表示，目前多地政信合作项目的融资成本已低至10%以下，信托公司难以接受。

北京一位信托公司分析人士表示，信托公司若要进一步在信政合作业务领域开拓市场，需要从以下几项着手：PPP项目的合作模式；市政水、电、气等优质资产的ABS业务；股权投资优质平台公司；地方政府债务置换过程中潜在业务机会；低成本资金满足地方建设需求。“但是无论哪一项，其推进过程中都会面临诸多困难和挑战，需要信托公司潜下心去研究业务模式，对信托公司的研究能力、项目甄选能力、管理能力提出较高的要求。”

而除了成本降低以外，地方政府债务风险也是信托公司不得不考虑的因素。

近日有媒体报道，中江信托在内部下达通知中表示，“当前经济形势依然严峻，部分政府财力紧张，已有内蒙等地区政府出现违约。”为有效控制风险，进一步调整业务结构，经公司研究决定，从11月5日起，暂停内蒙古、黑龙江、吉林、辽宁、新疆、宁夏、甘肃、青海8省（自治区）及一般公共预算收入低于5亿元的贵州地区等债务高风险地区的自主管理政信合作业务。

收益降超过60个基点

《证券日报》记者根根据用益信托在线数据统计，截止到11月12日，今年各信托公司共成立基础产业类产品1287个，募集资金2016.98亿元，平均期限为1.94年，平均年收益率达到9.44%。基础产业类信托产品的成立数量排在金融类产品之后，远超房地产类和工商企业类信托产品。

根据用益数据，今年前三季度分别成立基础产业类产品377个、357个和454个，募集资金分别达到496.44亿元、502.84亿元、828.25亿元。在数量上看，基础产业类信托产品表现比较平稳，但募集资金规模却不断增加。

而由于政信合作的盈利空间收窄，受此影响，基础设施信托的规模也将下降。资料显示，10月份基础设施信托的平均收益率为8.8%，比7月份的平均收益率下降超过60个基点。

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