11月13日讯

周五晚间，上交所、深交所对融资融券交易实施细则进行修改，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由50%提高至100%。该方案自11月23日起实施。消息一出，富时中国A50指数一度跌约2.5%。

对此，上交所称，近期，随着市场回暖，融资规模和交易额再次快速上升，部分客户追涨行为明显，融资买入涨幅高、市盈率高等高风险股票金额较大。为切实保护投资者合法权益，防范系统性风险，有必要实施逆周期调节，提高融资保证金比例，适当降低杠杆水平，促进市场持续健康发展。

数据显示，10月份以来，两融余额随着大盘回升实现反弹，截至11月12日，两融余额为1.17万亿，较9月底增长28.64%；融资买入额为1538.07亿元，较9月底疯涨371.19%。

另外，据细则，此次调整仅限于新开融资合约，此前已存续的融资融券合约仍按照调整前的相关规定执行。投资者不需要因此次调整追加保证金或平仓，已存续的融资融券合约可以按照相关规定以及合同约定办理展期。简单来说，融资保证金比例上调仅针对增量，不涉及存量。

对于上交所、深交所提高融资保证金比例至100%。英大证券首席经济学家李大霄点评称，这是合理的，利于风险管理，利于投资者保护，该措施不会改变从婴儿底以来的慢牛格局

实际上多家券商已出手平衡两融

在交易所尚未对融资融券交易实施细则进行修改前，实际上已有多家券商相继调整两融担保折算率和警戒线。

平安证券11月10日公告表示，自11日起，将两融业务警戒线调整为150%，平仓线调整为130%，新设紧急平仓线为115%。而调整之前，警戒线和平仓线分别为160%、140%。

同日广发证券也公布两融业务调整方案，拟恢复部分标的证券及可充抵保证金证券资格，其中兴蓉环境被恢复融资融券标的证券资格，华中数控、启源装备等公司被恢复担保证券资格。

另外，中信证券已率先从11月2日大规模上调了逾700只两融标的折算率，从原来的0.5上调至0.7。11月4日，中信证券又上调了40只中小创和36只沪市两融标的股折算率，上调后的担保折算率分别在0.2至0.4之间。

而在此之前，多家券商实际上已经执行了1:1的杠杆限制，此次规定是明确了这个限制。

对此，业内分析人士表示，就目前A股市场而言，两融余额占到流通市值约3%，两融交易量占市场总交易量约15%，已步入警戒区，适当调整十分必要。成熟市场两项比例分别不超过3%和20%。

这些个股或成为地雷

上交所提及“部分客户追涨行为明显，融资买入涨幅高、市盈率高等高风险股票金额较大。”记者统计发现，下述16股10月份以来股价累计涨幅超过50%，市盈率超过100倍，且融资买入额累计超过50亿元。

相关知识：

融资保证金比例，是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例，计算公式为：融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%。融资保证金比例决定了客户融资买入交易的杠杆率。

例如，当融资保证金比例为50%时，客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资200万元买入证券，该笔融资交易的杠杆率为2倍。而当融资保证金比例提高至100%时，客户用100万元的保证金最多只能向证券公司融资100万元买入证券，此时融资交易的杠杆率为1倍。