沪、深交易所13日对两融细则进行修改，将融资保证金比例由原规定不得低于50%调高至不得低于100%，从11月23日开始实施。证监会相关部门负责人指出，此举旨在限制融资交易过程中的杠杆率，在市场波动时适当地让波动合理化，以保护投资者权益、防范系统性风险，这也体现了逆周期调节机制在逐步完善。

证监会新闻发言人张晓军13日在例行发布会上介绍，此次调整融资保证金比例，将原规定不得低于50%，调高至不得低于100%。也就是说，调整后新开仓融资合约的杠杆水平，将由最高不超过2倍，降低至最高不超过1倍。融券保证金比例不变，仍维持不得低于50%要求。各证券公司在符合监管要求前提下，可以根据客户和自身风险承受能力，自主确定具体比例。

从细则看，本次上调融资保证金比例的对象实行“新老划断”，不涉及存量融资合约。张晓军回答上证报记者提问时指出，此次调整仅针对新增融资合约，规则实施前已存续的融资融券合约仍按照修改前的相关规定执行。现存融资合约不需要因此次修订立即了结，合约的金额和期限不受影响，也不需要追加保证金，合约到期时可以按照相关规定和合同约定进行展期。

值得注意的是，提高融资保证金比例将从本月23日实施，距今尚有一周的间隔时间。证监会相关部门负责人解释，这是因为不同的券商融资融券交易采用不同的技术系统，由于几家公司的技术系统调整时间不一样，所以留出准备时间。

今年10月以来，随着大盘指数回暖，两市融资余额不断增加。有部分投资者追涨行为比较明显，融资买入高风险股票。张晓军介绍，截至11月10日，两市融资余额约1.14万亿元，与9月30日最低值9041亿元相比，增长26%。

在交易量方面，10月日均融资交易额约1020亿元，较9月增长76%，增速明显。特别是11月以来，日均融资交易额1374.65亿元，较10月增长35%，占A股交易额的比例也由11月2日的10.7%上升至11月9日的14.2%。

张晓军强调，在此背景下，上海、深圳证券交易所修订《融资融券交易实施细则》，适当提高融资保证金比例，降低新开仓融资合约杠杆水平，有利于防范系统性风险，保护投资者合法权益，促进市场持续健康发展。

市场权威人士告诉记者，此次上调最低保证金比例对于市场和行业不会都有太大的影响。因为从风险控制的角度看，每家公司对于融资保证金比例都会有相对的差异化安排，一般会高于规则，同时还会根据不同的客户和担保物相应地调整杠杆比例。目前证券行业的保证金比例已经在70%左右，大部分公司都在60%-80%，普遍高于最低50%的规定，甚至有公司已经达到了95%，因此不能简单地视为杠杆率降低一半。

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