过去的这一年对于内资券商而言，是在港基础建设的一年，招兵买马，加筑在港市场的话语权。“没有基础建设就不会有后面的收益，券商先把自己的通道搭建好，将香港和内地业务的互通才能吸引更多投资人。”某知名券商香港经纪业务负责人对《第一财经日报》记者称。

不难发现，单从成交额来看，沪股通和港股通的使用额度均未超过40%，由此带给券商的相关收入在业内看来并不明显，但对于部分具有先发优势、早已在港增设子公司或子公司在港上市的内资券商来说，过去一年不乏高收益者。

招兵买马过江忙“基建”

随着沪港通的开通，A股国际化路径加快，香港也成为券商加快国际化，在业绩上攻城略地的桥头堡。过去的一年中，内资券商在港招兵买马，部分选择在港设立子公司，而部分则选择收购港资券商。

沪上某券商高层提供的数据显示，截至目前已有27家中资券商在香港设立分支机构，而一年前这个数字还在20家出头。从具体名单来看，除中信证券(行情600030,买入)、广发证券(行情000776,买入)、海通证券(行情600837,买入)、申万宏源(行情000166,买入)等大型中资券商外，中原证券、国都证券、天风证券、财通证券等中小券商也有在香港布局子公司。

“在香港设立分支机构的券商能优先享受沪港通的延伸效应，虽然目前来看，沪港通的延伸效应比较弱，但随着交易量放大，客户的增加，其中的高净值客户在港将会有融资需求、并购需求等等，这都会为券商在港分支机构延伸带来收入。”上述券商高层对本报记者分析。

前述券商香港经纪业务负责人则向记者讲述了他的亲身经历:“今年明显能感觉到香港中资券商在港招人的增加，都在挖人，我不少同事都跳去其他券商了。”

除设立子公司外，内资券商在港并购本土券商以及相关业务的行动也在加速。上述负责人对本报记者称，香港目前本土有500余家券商，主要玩家在40~50家，剩下很多小券商都将大可能被并购。

西南证券(行情600369,买入)今年上半年就完成了对港资上市券商敦沛金融的收购，并改名西南国际。无独有偶，光大证券(行情601788,买入)也于上半年以40.95亿港元收购新鸿基金融集团70%股权。此外，东方财富(行情300059,买入)香港子公司拟使用自有资金收购宝华世纪证券有限公司100%的股权也于今年3月获批。

值得一提的是，为加大在港市场的话语权，部分券商这一年也着手于整合香港和内地的投研业务。

“我们正在搭建一个一体化的研究销售团队，未来要实现境内和境外的垂直一体化管理。也就是说在香港和内地的研究以后将是一个团队，要能够保证我们的研究产品的综合服务能力。”某大型券商研究所高管日前接受《第一财经日报》采访时称。

部分券商收益领先

沪港通一周年，不止一位券商人士向记者回忆了一年前为沪港通连夜加班的忙碌场景，那么一年之后，忙碌是否得到收益兑现？

“港股通给我带来的佣金收入增加不多，总体不足千分之一。”一券商经纪业务人士对记者称。该人士所说并非个案，从整个行业而言，沪港通带给内资券商的收益并未达到预期。

数据显示，沪股通在过去一年的230个交易日里，共使用约1210亿元人民币额度，使用量占3000亿总额度的40%；港股通则在225个交易日里，共使用约924亿元人民币额度，使用量占2500亿总额度的37%。对于内地券商，以0.07%的佣金率计算，获得的经纪收入尚不足9000万元人民币。

不过，这之中也不乏收益领先者，尤以内资券商香港子公司的经纪业务增速更为明显，从部分内资券商在港上市子公司报表可窥见一二。

公开数据显示，国泰君安(行情601211,买入)上半年新开户达1.35万户，7月增长稍为放缓，但仍有约2000个新开户。上半年收入增加47%，至12.163亿元。其中经纪收入增加75%至4.36亿元，投行业务收入减少25.4%至1.3亿元，资产管理收入增加93.6%至3458万元。贷款及融资收入则增加59.6%，至5.12亿元。

海通国际上半年客户数量增加则超过1万户，港股日均交易量升幅158%，远超港股市场平均98%的升幅。此外，海通国际上半年经纪及孖展融资升1.2倍至11.68亿元。

同样，东方证券(行情600958,买入)的子公司东方金融控股（香港），其经纪客户数量中期也较年初增长30.55%，佣金收入同比增长3.7倍，孖展业务利息收入同比增长11倍。

除了经纪业务外，香港市场作为中资券商境外业务的桥头堡，受沪港通影响，券商的境外业务也得到相应增长，而这之中早就在港开展业务子公司早已上市者最有先发优势。

例如，海通证券上半年境外业务营收26.3亿元，同比2014年的5.46亿增长3.81倍，占比总营收从8.1%上升到11.9%。

与海通证券类似，中信证券、国泰君安境外业务增长也十分可观。其中，中信证券境外业务上半年营收38.79亿元，同比增长77.15%，占收入比例约12.47%。国泰君安同期境外业务收入则同比增长了63.34%，净利润同比增长93.43%。