11月18日讯

【研究报告内容摘要】

行业观点。(1)电动车:10月产量数据公布,单月突破5万辆,我们上调今明两年产量预期为32、50万辆(原为24、35万辆),11-12月产量仍有望保持快速增长趋势;电动车的爆发带动动力电池供不应求,目前电池进入大规模扩产期,电池设备需求爆发,市场空间更大,并且具备资质等更高的门槛,是中长期最优环节;重点关注多氟多、杉杉股份、赢合科技、先导股份、国轩高科、比亚迪、中通客车;关注长园集团、沧州明珠、新宙邦、天赐材料;(2)能源互联网:电改配套文件已经会签完毕,即将出台;能源局拟出台能源互联网行动计划;后续地方动力更强,我们认为各地会出台细则配合电改,地方政策将会更密集;重点关注积成电子、智光电气、新联电子、中恒电气、科陆电子;(3)储能:国内政策酝酿出台,受益于新能源的大量接入,也受益于电动车的快速普及后带来的电池规模化,储能十三五规划也在起草过程中;重点关注欣旺达、科陆电子、阳光电源;(4)光伏:拟自2016年起,光伏上网电价逐年下调;十三五规划目标上调至200GW;建议关注东方能源、彩虹精化、科华恒盛、林洋电子、阳光电源、特变电工、中利科技;(5)风电:陆上风电上网电价拟于2016年逐年下调,建议关注金风科技。

行业走势与估值概况。从过去一周的行业表现看,新能源板块上涨4.39%,跑赢沪深300指数5.49个百分点。各细分板块中,动力电池、太阳能、核电、风电分别上涨9.81%、4.95%、1.00%、-0.49%。目前新能源板块的TTMPE为51.62倍高于历史均值41.42倍。细分子行业整体法市盈率估值来看,光伏估值最低,为57.24倍;动力电池估值最高,为106.22倍;风电、核电估值居中,分别为57.35和69.74倍。

光伏产品价格平稳波动。根据PVInsights,PV级多晶硅均价为14.10$/Kg,同比下降0.77%,二级多晶硅价格为12.51$/Kg,同比持平;中下游各环节,156多晶均价为0.834$/片,同比增长0.24%,125单晶均价为0.597$/片,同比下降0.17%;大陆电池片均价为0.322$/W,同比增长0.31%,晶硅组件均价0.56$/W,最低价0.48$/W。

工信部发布10月新能源汽车产量数据。根据机动车整车出厂合格证统计,2015年10月,我国新能源汽车生产5.07万辆,同比增长8倍,纯电动乘用车生产2.17万辆,同比增长8.5倍,插电式混合动力乘用车生产7028辆,同比增长2倍;纯电动商用车生产1.96万辆,同比增长4倍,插电式混合动力商用车生产2389辆,同比增长2倍。

三部委印发《新能源公交车推广应用考核办法(试行)》。从2016年至2020年,考核工作每年一次,每年3月底前,交通运输部会同工业和信息化部对各省(区、市)节能与新能源公交车推广应用情况整理、汇总和分析。

重要新闻、公告回顾。

工信部公布首批动力电池企业目录;

协鑫企业战略规划公布。

风险提示。政策不达预期;行业竞争加剧;行业过度扩产;产品价格波动。

海通证券