随着相关监管政策松绑，房企正在迎来一轮发行公司债的黄金周期。昨日，包括金地、滨江、中房、华发在内的多家房企发出公告，分别披露企业所发行公司债获得相关管理机构的核准。据不完全统计，本月内至少有23家房企宣布发行公司债或披露公司债相关进展。

房企密集发债

昨日，滨江地产、华发实业各自发出公告称，两家公司分别向合格投资者公开发行面值总额不超过30亿元公司债得到中国证监会的核准。

与此同时，金地也通过公告披露，公司拟发行2015年第一期公司债券，发行总额为人民币30亿元，债券票面利率为4.18%；债券将于2015年11月19日起在上交所挂牌交易。此外，中房地产也公布拟非公开发行票面总额10亿元的公司债券方案。

相比之下，11月17日披露的两笔公司债规模更为庞大。当日，中海地产发布公告披露，该公司面向合格投资者公开发行不超过人民币80亿元的公司债券，已获得中国证券监督管理委员会核准；另一家龙头房企保利则在公告中称，证监会核准该公司向合格投资者公开发行的公司债券面值总额为150亿元。

连日来，包括中海、保利、万达、滨江、复地在内的众多知名房企纷纷公布企业对外发行公司债的计划及进展，房地产行业正在开启集体发行公司债模式。相关人士介绍，随着年初新《公司债发行与交易管理办法》正式出台，房地产公司债今年发行规模开始放量。

政策开闸

“房企发行公司债不断得到监管层核准的背后揭示出管理机构对房地产市场的发展持鼓励态度，”易居研究院智库中心研究总监严跃进分析，公司债大规模井喷和公司债新政直接相关，政策开闸希望促进宽松流动性，将资金导入房地产市场，能够让目前资金紧张的房企缓口气。同时，此类政策与当前降准、降息等一系列宽松化的货币政策也有望形成合力。政府的态度让房企有机会发行此类债务工具，预计四季度公司发债的节奏还会加快，这从侧面表明房企融资需求的迫切，开发商渴望通过发行公司债导入中长期企业经营资金。对于房企而言，更重要的是尽快把此类资金导入目前未竣工的项目中。

一位研究机构学者表示，对于投资人而言，公司债的收益率虽然比权益类资产收益率低，但在当前市场整体收益回报都普遍降低的背景下，公司债的认购吸引力正在上升。实际上，公司债过快发行能否引发房企债务风险也曾被业界提及。对此中原地产研究总监张大伟表示，房地产债的信用风险并不比产能过剩行业更大，部分企业可能采取主动收缩的方式完成调整，目前债务的系统性风险不大。

低利率的背后

值得注意的是本轮房企公司债融资成本明显下降。中海公告显示，本期债券品种一的票面利率询价区间为2.9%-3.7%，债券品种二的票面利率询价区间为3.3%-4.1%；复地50亿元公司债获批首期利率区间3.5%-4.5%；金地债券票面利率为4.18%。

今年一季度房企公司债平均利率为6.43%，二季度则为5.55%，三季度平均利率略有上升，为5.72%。

专家指出，目前本轮公司债的平均融资票面成本在4%左右，仍处于下降通道。相比信用贷款、短期融资、中期票据等其他融资渠道，公司债有明显利率差，将间接减轻房企的债务成本，成本优势明显。（董家声）

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