11月19日讯

我们举办了汽车行业专题讨论并进行了实地调研

上周我们在大中华区峰会上举行了汽车行业专题讨论，并到杭州、宁波和上海进行了实地调研，拜访了整车生产商（上汽/吉利）、部件生产商（金固/敏实/均胜电子/东风科技），以及服务供应商（一嗨租车/永达汽车）。我们的讨论及调研要点如下。

汽车电动化是中国未来10 年的明确趋势

与我们会晤的整车生产商、部件生产商及行业专家均认为汽车电动化是中国未来的明确趋势，并预计在碳排放政策的有力推动下，到2020 年和2025 年新能源汽车年销量达到100 万辆/300 万辆的政府目标有望实现。上汽等一些汽车生产商甚至调高了销量目标（包括合资品牌在内，到2020 年新能源汽车销量达到60 万辆），以此获得竞争优势。

电动车部件/互联性/ADAS 是部件生产商的高增长亮点

与我们会晤的所有公司几乎都指出，得益于汽车电动化/互联性/自动驾驶大潮，企业迎来了如下高增长亮点：1) 电动车部件（例如：锂电池、电池管理系统、发动机和充电桩）；2) 互联部件（例如远程信息处理）；3) 高级驾驶辅助系统（ADAS，用于提高车辆安全性），这一领域的企业或许会考虑进行海外并购以获取技术能力。

汽车使用/售后相关领域存在长期增长机会

随着存量车增速超过新车销售，我们认为在汽车使用/售后相关领域存在长期增长机会，包括租赁/维修养护/金融/保险/二手车等。由于市场较为分化，O2O 等新业务模式已经浮现。

在颠覆性的新时代即将到来之际，先行企业有望受益

我们看好能在颠覆性新时代即将到来之际迅速转型的先行企业：1) 率先行动起来的整车生产商，例如上汽和吉利；2) 积极追随电动车部件/互联性/ADAS 等领域新增长机遇的部件生产商；3) 积极追随电动车/售后市场/汽车金融等领域机遇的部件生产商/汽车经销商，例如和谐汽车和正通汽车。

高华证券