11月23日讯

证券时报记者获悉，11月民生新供给制造业综合指数（PMI）为42.4%，较上月下降0.9个百分点。从趋势上看指数持续处于荣枯线以下，且在连续两月出现回升态势后又出现下降，表明经济下行压力在小幅波动中持续存在。小微企业经营表现持续低迷，期待更多稳增长政策发力；大中型民营企业表现相对较好，代表了未来中国经济最有活力的方面；总体融资环境有所改善，稳增长货币政策效果有望随后显现。

财政部财科所原所长、华夏新供给经济学研究院院长贾康表示，总体看来，民新指数出现在连续两个月回升之后又双双下滑，且其中多项结构性指标出现下降，表明当前我国经济下行探底的过程尚未完成，且有新近下行因素加重迹象，期待调控部门加大稳增长措施的力度；但企业融资成本环境的改善，和非制造业企业的固定资产投资预期的持续改善，表明我国宏观经济中供给侧的动力有一定释放，结合已有管理当局加强“有效投资”和下调隔夜与七天常备借贷利率的信息，上月做出的我国经济有望在今年底或稍晚实现这一轮下行的企稳的基本判断仍可不变，时间节点的预测在概率上则可适当后移。

从企业总体经营指数分规模指标看，大中型企业高于小微型企业1.5个百分点，同时对照此前各月指标，可见大型企业的状况要明显好于中小微企业，后者需要相应政策的持续倾斜。

数据还显示，11月企业资金周转指数为40.8%，环比下降1.7个百分点；企业经营现金流指数为46.3%，较上月下降0.9个百分点；企业总体融资情况指数为41%，在上月出现短暂回升后，本月环比下降1.0个百分点。以上都表明我国企业的资金状况和现金流状况持续承压。但需要注意到的是总体融资成本指数相比上月降低了1.7个百分点，且银行利率水平指数本月大幅下降了5.7个百分点，表明目前企业面临的融资环境小有改善，对减小总体融资压力将有所助益。

从企业盈利水平来看，11月，企业盈利指数为44.8%，较上月下降1.5个百分点。分规模看，大中型企业盈利指数为46.5%，小微型企业为43.8%。分所有制看，国有及国有控股企业为43.6%，民营企业为45.8%，外资企业为45%。大中型企业的盈利状况始终略好于小微企业，而本月国有经济的表现要弱于民营和外资，民营经济的表现最好。由此可见，我国的大中型民营企业可能是目前下行经济态势中表现最好的一支力量。

此外，值得注意是的，企业投资意愿依旧偏弱，对未来预期改善不明显。当月企业固定资产投资指数为46.6%，较上月下降0.1个百分点，基本持平。但是对未来六个月，企业固定资产投资预期指数仅为45.7%，低于对本月的判断0.9个百分点，表明企业未来投资意愿持续偏弱。同时，对未来六个月，企业生产经营活动预期指数为40.0%，高于对本月的判断1.3个百分点，但处于2014年9月有调查数据以来的最低水平，说明企业经营活动亟待提升活力。

对此，贾康称：“企业融资成本环境的改善，和非制造业企业的固定资产投资预期的持续改善，表明我国宏观经济中供给侧的动力有一定释放，结合已有管理当局加强“有效投资”和下调隔夜与七天常备借贷利率的信息，上月做出的我国经济有望在今年底或稍晚实现这一轮下行的企稳的基本判断仍可不变，时间节点的预测在概率上则可适当后移。”（证券时报记者 张司南）