11月27日讯

根据证监会的安排，11月27日将有星河生物、桐君阁和美亚柏科等三家公司的并购重组申请接受审核。这是证监会本周第四天安排召开并购重组会。同时，本周上会的公司数量达到了11家。

证监会召开并购重组会的频率明显加快，不再局限于此前的一周两天或者三天召开并购重组会。业内人士表示，每周召开并购重组会议的次数增加，这与证监会本月初提出的优化并购重组审核流程，提高审核效率不无关系。

11月6日，证监会发布并购重组审核全流程优化工作方案，提出从六方面推进这项工作，并明确11月9日后新受理的并购重组申请将按照新流程审核。

《证券日报》记者对证监会最新公布的《上市公司并购重组行政许可申请基本信息及审核进度表(截至11月20日)》进行梳理后发现，11月9日至11月20日，证监会共接收了9家上市公司的并购重组申请，其中有6家已经受理。

有投行人士已经感受到这一变化，称监管层从接收材料到受理材料，再到最后审核的时间已经大大缩短，这样的高效审核反映了监管部门对并购重组的支持态度。

在监管层的大力支持下，A股市场上掀起了一股并购重组潮。事实上，自2014年7月份证监会为重组“松绑”之后，A股市场上的并购重组就有加速之势。相关统计数据显示，今年下半年以来截至11月20日，上市公司累计发生2915起并购重组事件(剔除重组失败)，涉及上市公司1466家，合计总金额约为2.19万亿元。从并购重组股行业占比来看，房地产、传媒、通信、医药生物和计算机等五大行业并购重组上市公司家数占行业公司总家数的比例居前，是今年下半年以来并购重组事件的多发领域。

“目前，国家从政策层面对并购重组予以全面支持，一个重要原因是在去杠杆过程中，需要通过并购重组去除一些过剩产能。”大同证券首席策略分析师胡晓辉在接受《证券日报》记者采访时表示。

他同时表示，“以前我们都是从需求侧进行调控以实现经济增长，但是现在已经无法带动经济增长了。所以，我们需要进行战略性的调整，进行供给侧的改革。而在这过程中，可以通过并购重组来做‘减法’。”

【资本大鳄出击】

重组预期炒作不止 资本大鳄盯上小市值股

行情渐暖之间，重组预期下，曾因股灾而阵线崩溃的小市值上市公司群体再度活跃，以其凌厉的走势领先于大盘，演绎了一番与去年颇为类似的“小市值行情”。

据上证报资讯统计数据，截至11月25日，A股市场中市值低于40亿元的个股还剩168家，接近此前沪指站上5000点时的水平，而较8月底时的706家，则缩减了超过四分之三。

“仅从数据看，小市值群体已经走出了此前的低迷，其迸发出的热度甚至超过了以券商为代表的前期强势板块，以及种类繁多的题材股。”某市场人士称，正是A股独特的炒作逻辑给了小市值公司巨大的想象空间，在重组预期浓厚、“体态轻盈”好拉升等多种因素助推下，炒作、围猎、押宝小市值公司正在成为越来越多资金的选择。

不小的“小市值”

据上证报资讯统计，截至11月25日，沪深两市总市值低于40亿元的上市公司共有168家，其中，总市值低于30亿元的仅19家，总市值20亿元以下的则仅有长江润发一家，该公司还是自7月8日起停牌至今。

“此前，市场一般将市值低于20亿元的公司视作‘小市值’，考虑到其壳资源价值，即使公司主业运营基本停滞，也有重组的可能性。而随着市场流动性充裕，20亿元市值以下的公司几乎消失殆尽，只要资质尚可，基本无任何变化，即使是40亿元的市值也已被市场接受。”某投行人士告诉记者。

情况的确如此，记者注意到，在2014年底，在“杠杆牛市”启动前，总市值低于40亿元的公司高达约800家。而后，随着牛市的开启，股价飙升使得小市值公司逐渐迈过20亿、30亿、甚至40亿元的门槛。到6月中旬，A股市场上总市值低于40亿元的公司仅有102个，约有85%的小市值公司，已“膨胀”至50亿， 甚至超百亿元市值的公司。

然而，突如其来的暴跌令整个市场猝不及防，曾因重组概念而飙涨的小市值个股也因缺乏实质业绩而跌落谷底。截至8月末，A股小市值群体再度扩容至700家以上，接近牛市开始前的水平，大批炒作至高位的个股被拦腰斩断，有些甚至跌至二、三折。

或许市场的记忆真的仅有七秒，大盘不断的突破向上令投资者信心快速恢复。大批小市值个股也在炒作资金的推动下走出连续上涨的行情。以东方银星为例，尽管公司一直备受股权纷争困扰，但其较低的市值、低迷的业务以及新加入的股东无不在暗示着公司未来重组的可能性。正因如此，公司股价自9月份以来不断飙涨，期间涨幅高达100%。

谁在重兵围猎

面对今年下半年的所谓跌出来的机遇，各路资本在规划建仓目标的逻辑上可能有所差异，但从大部分标的来看，较小的市值规模已成为资本大鳄们考虑的重要因素之一。

在沪上某位私募经理看来，小市值个股的快速“消失”说明市场资金对炒作重组的蠢蠢欲动。“股灾后，市场一度对注册制的推出时间降低预期，再加上大批中概股有强烈的回归意愿，小而干净的上市公司成了不少借壳方的目标，嗅觉敏锐的资金也自然有所准备，蜂拥买入等待时机。”

“小市值的投资逻辑一直都在，去年就曾有过一波小市值概念行情，并将10亿元以下市值的个股送进历史陈列箱。6月份后，断崖式下跌则打破了这种逻辑，将没有业绩支撑的个股打入谷底，但从目前来看，炒作小市值远未结束，三季度的暴跌为各路资金布局砸出了‘黄金坑’。”上述私募经理表示。

面对今年下半年的所谓跌出来的机遇，各路资本在规划建仓目标的逻辑上可能有所差异，但从大部分标的来看，较小的市值规模已成为资本大鳄们考虑的重要因素之一。翻看7月以来资本大鳄的动向，这一逻辑已然非常清晰。

单祥双掌控的中科招商自7月以来集中举牌16家A股上市公司就是典型案例。纵观这些被举牌的公司，均为业绩不突出、亟待转型、有强烈重组预期的小市值个股。

与其情况类似，曾经的阳光私募冠军罗伟广在历经跌宕后，携新价值投资旗下阳光举牌系列基金，再度杀回二级市场：科恒股份、大东海A于11月7日同步公告被新价值举牌。

诱人的重组预期

在沪深两市总市值排名底部的30家上市公司中，有19家目前仍处于停牌状态，而查阅停牌原因，相关公告显示的也基本都是“筹划重大资产重组或重大事项”。

梳理数据不难发现，曾在股灾中跌落的小市值个股已经成功逆袭，部分个股动辄翻倍的涨幅已经将一众大盘股远远地甩在了身后。如此表现的背后逻辑何在？究竟是什么吸引了市场上的猎手们埋伏其中？

“归更到底，还是重组预期。”资深市场分析人士对记者表示，“那些嗅觉灵敏的公私募正是在对重组的无限憧憬下，纷纷布局小市值个股，对于还未停牌的相关公司，其市值也在不断涌入的资金推动下向上攀升。”

值得注意的是，在沪深两市总市值排名底部的30家上市公司中，有包括长江润发、通润装备、赛摩电气、好想你等在内的19家目前仍处于停牌状态。而查阅停牌原因，相关公告显示的也基本都是“筹划重大资产重组或重大事项”。

“并购重组向来是上市公司跨越式发展的重要法宝，小市值公司如果自身发展乏力，还不如找到一个优质的借壳方，同样能为现有股东来带巨大的财富增值。”上述分析人士称。

有私募人士向记者表示，此前重组失利的公司值得关注。以上海三毛为例，公司10月9日晚间宣布重大事项停牌公告并于19日开始起复牌。此后，26日公司再发一份停牌公告，宣布终止此前筹划的重大资产重组，终止理由是交易对方未能就本次重组所涉及的交易价格、发行股份解禁权重及业绩奖励事项达成一致意见。巨大的不确定性非但没有压迫股价，反而引发了股价大涨，如上海三毛10月19日复牌后股价便连续五个涨停板。

“对这些重组终止的小市值个股，此前重组终止已经暴露了控股方资本运作的企图，一旦时机成熟，其再度启动重组的可能性非常大。”上述私募人士称。

据记者梳理，此前已有亚太实业、上海三毛、大连热电、金瑞矿业、中科电气等多家公司宣布了不重组时限，而到今年底或明年初就将“解锁”不重组承诺。欣泰电气、天山生物、汇通能源等公司则已经过了“不重组期限”。