证券时报记者程丹

昨日，上交所、深交所及中金所正式发布了指数熔断相关规定，并将于2016年1月1日起正式实施。证监会新闻发言人邓舸表示，实施指数熔断机制是进一步完善我国证券期货市场交易机制，维护市场秩序，保护投资者权益的一项重要制度安排，将在今后的制度完善过程中，结合熔断机制实际运行情况继续深入研究论证。

与征求意见稿相比，采纳了公开征求意见期间各方反映最多的、关于熔断时间过长的意见，对征求意见方案作了相应调整，即：将触发5%暂停交易30分钟缩短至15分钟，相应地将14:30及之后触发5%暂停交易至收市，改为自14:45及之后触发5%暂停交易至收市；其他制度要点不变。

其中，开盘集合竞价阶段触发熔断机制的，开盘实施熔断；对于跨越中午时段的熔断，熔断时间不足的下午开盘补足时间；指数触发7%阈值直接暂停交易至收市；因实施熔断的期现联动，沪深300指数触发熔断，股指期货、中证500、沪深300也会触发，而国债期货合约不触发。证监会相关部门人士指出，熔断机制实施的总体思路在于，与股票相关的交易触发熔断，国债期货因和股票关联性不大，不予纳入。

对于三家交易所经研究后暂未吸收的意见，交易所将作出专门说明，并将在今后的制度完善过程中，结合熔断机制实际运行情况继续深入研究论证。

邓舸指出，资本市场投资者以中小散户为主，市场波动较大，引入指数熔断机制，为市场在大幅波动时提供“冷静期”，有助于市场稳定，维护市场秩序，保护投资者权益，促进资本市场的长期稳定健康发展。从境外经验看，熔断机制的引入不是一步到位的过程，也没有统一的做法，而是在实践中逐步探索、动态调整。例如，美国市场1987年发生股灾后引入了指数熔断机制，后续调整过熔断阈值、暂停交易的时间；2010年发生“闪电崩盘”后引入个股熔断机制。韩国市场在保留已有涨跌幅制度的情况下，在1997年发生金融危机后，先后引入指数熔断机制和个股熔断机制；由于触发次数较多，于2015年修订了指数熔断机制、涨跌幅限制。伦敦交易所每隔一定时间就会对个股熔断的阈值进行评估和更新，如2015年1月富时100指数成分股的部分股票动态熔断阈值由前一期的5%降为3%，静态熔断阈值由前一期的10%降为8%。

证监会相关部门人士介绍，指数熔断机制目前的方案综合考虑了规则复杂度、可操作性、市场习惯和相关业务处理等综合因素，无论市场正常交易，还是因为偶发错单情况造成的涨跌幅触发阈值后，都触发指数熔断机制。对于错误申报造成的股指大幅波动，熔断机制将给相关方留出信息披露的时间，有助于防范“乌龙指”一旦发生后造成跟风盘误伤投资者。（更多报道见A2版）

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