利好：

习近平：改革要向全面建成小康目标聚焦

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革领导小组组长习近平于12月9日下午主持召开中央全面深化改革领导小组第十九次会议并发表重要讲话。他强调，今年以来，在党中央领导下，各地区各部门全面贯彻落实党的十八届三中、四中、五中全会精神，推动出台了一大批有力度、有分量的改革成果，改革呈现全面发力、多点突破、蹄疾步稳、纵深推进的良好态势。明年是“十三五”开局之年，各项改革任务、制度建设要向全面建成小康社会这个目标聚焦、向构建发展新体制聚焦，扭住关键，精准发力，严明责任，狠抓落实，确保各项改革取得预期成效。

会议审议通过了《国务院部门权力和责任清单编制试点方案》、《关于做好新时期教育对外开放工作的若干意见》、《关于整合城乡居民基本医疗保险制度的意见》、《关于解决无户口人员登记户口问题的意见》、《中国三江源国家公园体制试点方案》、《关于在全国各地推开司法体制改革试点的请示》、《公安机关执法勤务警员职务序列改革试点方案》、《公安机关警务技术职务序列改革试点方案》、《中央全面深化改革领导小组2015年工作总结报告》、《中央全面深化改革领导小组2016年工作要点》。

会议指出，推行国务院部门权力和责任清单编制试点，要按照简政放权、放管结合、优化服务、转变政府职能的要求，以清单形式列明试点部门行政权责及其依据、行使主体、运行流程等，推进行政权责依法公开，强化行政权力监督和制约，加快形成边界清晰、分工合理、权责一致、运转高效、依法保障的政府职能体系。要把约束和规范权力、服务人民作为试点工作的出发点，把社会关注度高、群众反映强烈、能够很快显现效果的重点领域或权责事项摆在优先位置，着力解决权力运行中的突出问题。

会议强调，教育对外开放是我国改革开放事业的重要组成部分，要服务党和国家工作大局，统筹国内国际两个大局，提升教育对外开放质量和水平。要增强服务中心工作能力，自觉服务“一带一路”建设等重大战略，推动实施创新驱动发展战略、科教兴国战略、人才强国战略。

会议指出，整合城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗两项制度，建立统一的城乡居民基本医疗保险制度，是推进医疗卫生体制改革、实现城乡居民公平享有基本医疗保险权益、促进社会公平正义、增进人民福祉的重大举措。

证监会：注册制改革不会一步到位

12月9日，国务院常务会议审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定(草案)》。草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。

证监会表示，将根据国务院确定的制度安排，制定《股票公开发行注册管理办法》等相关部门规章和规范性文件，对注册条件、注册机关、注册程序、审核要求、信息披露、中介机构职责以及相应的事中事后监督管理等作出全面具体的规定，向社会公开征求意见后公布实施。

注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。当前，证监会除了做好注册制的各项准备工作外，将继续按照现行规定，做好新股发行审核工作，新股发行受理工作不会停止。注册制实施后，现有在审企业排队顺序不作改变，确保审核工作平稳有序过渡。

证监会表示，推进股票发行注册制改革是党的十八届三中全会决定的明确要求，也是今年《政府工作报告》确定实施的重要任务，对于进一步坚持市场化、法治化取向，建立健全市场主体各负其责的体系，理顺政府和市场的关系，扩大资本市场包容性和覆盖面，提高直接融资比重，保护投资，便利融资，激发创新创业活力，促进我国经济转型升级，具有重要意义。

实施注册制，必须于法有据。全国人大常委会审议通过授权决定后，国务院将根据授权，对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票的公开发行，调整适用《中华人民共和国证券法》关于股票公开发行核准制度的有关规定，对具体事项作出相关制度安排。证监会将根据国务院确定的制度安排，制定《股票公开发行注册管理办法》等相关部门规章和规范性文件，对注册条件、注册机关、注册程序、审核要求、信息披露、中介机构职责以及相应的事中事后监督管理等作出全面具体的规定，向社会公开征求意见后公布实施。

注册制改革核心在于理顺政府与市场的关系，总体目标是建立市场主导、责任到位、披露为本、预期明确、监管有力的股票发行上市制度。注册制是一种更为市场化的股票发行制度，既可以较好解决发行人与投资者信息不对称所引发的问题，又可以规范监管部门职责边界，避免监管部门过度干预。注册制实施后，要坚决落实以信息披露为中心的监管理念，将注册审核的重点转移到督促企业向投资者披露充分且必要的投资决策信息上来，不再对企业业绩与投资价值、未来发展前景等做实质判断和“背书”。实行注册制改革，必须突出强调事中事后监管。证监会将切实维护公开、公平、公正的市场秩序，严厉打击和惩处违法违规行为，提高违法违规成本，保护投资者的合法权益。要全面加强对欺诈发行和信息披露虚假的惩罚力度，通过责令回购股份、责令先行赔付等方式，使投资者所受经济损失获得及时补偿。要全面完善中介机构特别是保荐机构和会计师事务所的执业规范和监管规则，通过有效的监管措施和责任追究，把中介机构的勤勉尽责和信息披露把关责任落到实处。要切实加大执法协作配合，健全行刑衔接机制，对涉嫌犯罪的违法行为坚决移送公安机关，追究刑事责任，实施刑罚制裁。要推动建立适应注册制改革要求的民事赔偿制度，有效保障投资者通过民事赔偿诉讼获得赔偿，让违法者付出高昂的成本和代价。特别重要的是，要严格实施上市公司退市制度，对欺诈发行和重大违法的上市公司实施强制退市，坚决清除出市场。

注册制改革将坚持市场导向，放管结合的原则，建立以市场机制为主导的新股发行制度，强化事中事后监管；坚持法治导向，依法治市的原则，逐步形成市场参与各方依法履职尽责和维护自身合法权益的市场环境；坚持披露为本，归位尽责的原则，促进发行人、中介机构、投资者等各市场主体归位尽责；坚持循序渐进，稳步实施的原则，处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系；坚持统筹协调，守住底线的原则，及时防范和化解市场风险。

世界互联网大会定调：共享共治维护网络安全

互联网已然让世界变成“地球村”，在此大背景下，下周将在中国乌镇举办的第二届世界互联网大会将主题定为“互联互通·共享共治”可谓切中肯綮。国新办昨日召开新闻发布会确认，中共中央总书记、中国国家主席习近平将出席大会，并在开幕式上发表主旨演讲。届时还将有8位外国领导人、近50位外国部长级官员参会。

值得注意的是，本次大会还将就网络安全举办高层闭门圆桌会议，就网络世界“共享共治”建言献策。中宣部副部长、中央网信办主任鲁炜昨日表示，《网络安全法》和《反恐法》草案已向社会各界公开征求了意见，立法机关正在按程序推进。

本次大会规格空前之高

本届大会将以“互联互通·共享共治——构建网络空间命运共同体”为主题，是我国举办的规模最大、层次最高的互联网领域大会。大会将由2000多名嘉宾与会，中外嘉宾比例约各占50%，其中有8位外国领导人，近50位外国部长级官员。大会嘉宾来自全世界五大洲120多个国家和地区，包括20多个国际组织的负责人，以及600多位互联网企业领军人物、互联网名人、专家学者，涉及网络空间各个领域。

记者多方了解获悉，本次大会目前已确定了多个分论坛，涉及“互联网创新与可持续发展”、“数字丝路·合作共赢：信息基础设施共建(即‘一带一路’论坛)”、数字中国、互联网技术与标准等方面。

除已确认BAT等互联网巨头出席外，国内上市公司鹏博士、中兴通讯、卫士通等也将出席大会，参与展示或进行主题演讲。其中中兴通讯将参加信息基础设施共建论坛，主题主要涉及M-I.T战略。鹏博士将出席互联网创新与可持续发展论坛。

网络安全成为重点议题

本次大会还将针对“网络安全”举行高层闭门会议，邀请相关领域院士专家及领军公司参与。

中宣部副部长、中央网信办主任鲁炜昨日表示，中国的《国家安全法》已经于今年的7月1日正式颁布，《网络安全法》和《反恐法》草案也已向社会各界公开征求了意见，立法机关正在按程序推进。“这是中国依法治国的重要实践，应该为之叫好，因为它体现了中国网络管理的依法、民主、透明。这些法律的出台不仅维护中国的国家利益，也将保护包括全世界在华企业的合法权益。”

信息内容分析技术国家工程实验室主任、上海交通大学信息安全工程学院院长李建华在接受上证报记者专访时表示，随着“互联网+”、“大数据”等国家战略的发布，我国信息安全面临着技术安全和政策法律安全的多重挑战。鉴于网络信息安全关系到国家主权安全、经济安全等多个层面，在当今的“互联互通”网络环境下，没有哪一个国家可以独善其身，亟须建立起一个“对话机制”。他表示，世界互联网大会很有必要就信息安全的各个层面进行深度沟通，探索互联网的共享共治，互联网大会至少从一个高层面展开对话，并致力于探讨建立起一个对话机制，这对于网络信息安全的全球治理是一个莫大的进步。

作为国内信息安全龙头，上市公司卫士通日前在互动易上确认，大股东中国电子科技集团公司将参加在乌镇召开的2015年互联大会并设有展台，中国电子科技网络信息安全有限公司及卫士通将会有产品在展台展出。

在普华永道最新发布的全球信息安全状况调查显示，最近一年中国内地和香港企业检测到的信息安全事件平均数量高达1245次，与前次调查记录的241次事件相比，攀升517%。

信息安全事件频发不仅为相关公司提供了机会，也吸引了机构布局。华富基金基金经理王翔向记者表示，目前信息安全政策红利明显，增长潜力巨大，基金会选择龙头企业进行布局，而行业龙头借助产业链延伸并购扩张会取得超过整个行业的表现。

本次大会还将针对“网络安全”举行高层闭门会议，邀请相关领域院士专家及领军公司参与。

中宣部副部长、中央网信办主任鲁炜昨日表示，中国的《国家安全法》已经于今年的7月1日正式颁布，《网络安全法》和《反恐法》草案也已向社会各界公开征求了意见，立法机关正在按程序推进。“这是中国依法治国的重要实践，应该为之叫好，因为它体现了中国网络管理的依法、民主、透明。这些法律的出台不仅维护中国的国家利益，也将保护包括全世界在华企业的合法权益。”

信息内容分析技术国家工程实验室主任、上海交通大学信息安全工程学院院长李建华在接受上证报记者专访时表示，随着“互联网+”、“大数据”等国家战略的发布，我国信息安全面临着技术安全和政策法律安全的多重挑战。鉴于网络信息安全关系到国家主权安全、经济安全等多个层面，在当今的“互联互通”网络环境下，没有哪一个国家可以独善其身，亟须建立起一个“对话机制”。他表示，世界互联网大会很有必要就信息安全的各个层面进行深度沟通，探索互联网的共享共治，互联网大会至少从一个高层面展开对话，并致力于探讨建立起一个对话机制，这对于网络信息安全的全球治理是一个莫大的进步。

作为国内信息安全龙头，上市公司卫士通日前在互动易上确认，大股东中国电子科技集团公司将参加在乌镇召开的2015年互联大会并设有展台，中国电子科技网络信息安全有限公司及卫士通将会有产品在展台展出。

在普华永道最新发布的全球信息安全状况调查显示，最近一年中国内地和香港企业检测到的信息安全事件平均数量高达1245次，与前次调查记录的241次事件相比，攀升517%。

信息安全事件频发不仅为相关公司提供了机会，也吸引了机构布局。华富基金基金经理王翔向记者表示，目前信息安全政策红利明显，增长潜力巨大，基金会选择龙头企业进行布局，而行业龙头借助产业链延伸并购扩张会取得超过整个行业的表现。

国务院：严控产能过剩行业投资

国务院总理李克强于12月9日主持召开国务院常务会议，部署促进中央企业增效升级，听取监事会对央企监督检查情况汇报；确定改革完善知识产权制度的措施，保障和激励大众创业万众创新；通过提请全国人大常委会授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定草案和《中医药法(草案)》。

会议指出，对中央企业取得成绩应予肯定，对面临困难不容低估，还是要坚持深化改革，以提高质量效益为中心，综合施策，促进央企纾难解困，在市场拼搏中提质升级，更好发挥对经济社会发展的骨干作用。会议强调，今后两年要以提质增效为重点，一是紧盯市场需求强化创新，改善供给增效益，建设央企专业化“双创”平台，推动优势产业集团与中央科研院所深度合作，对主要承担行业共性技术研究的科研院所探索组建科技集团。围绕新兴产业和关键技术发力攻关，发展“互联网+”等新业态。推动高铁、核电、智能电网等全产业链走出去。二是加强分类指导，对不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准和长期亏损的产能过剩行业企业实行关停并转或剥离重组，对持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以“出清”，清理处置“僵尸企业”，到2017年末实现经营性亏损企业亏损额显著下降；加快从非主业领域退出，严控产能过剩行业投资，促进国有资本更多地向关系国家安全、国民经济命脉的重点行业和关键领域集中。三是推进管理增效，开展“成本管控、效益否决”专项行动，加大存货和应收账款清理，大力压缩非生产性支出，减少管理层级，实行工资效益联动，强化业绩考核和激励约束，落实提质增效责任。试点市场化选聘经营管理者。四是加快混合所有制等改革，剥离企业办社会职能，2016年在全国全面推开供水、供电、供热和物业管理分离移交，启动剥离医疗、教育等公共服务机构试点。五是创新政策支持，推动商业银行落实不良资产处置政策，加大产能过剩行业呆坏账核销力度。会议还听取了监事会对央企监督检查情况汇报，要求改进和完善监督制度，围绕确保国有资产保值增值，采取有效措施，对发现问题抓紧处置和整改，对违规经营和不作为的依法严肃问责。

会议认为，用改革的办法加快建设知识产权强国，是实施创新驱动发展战略和激励大众创业、万众创新的重要支撑。为此，一要实行更加严格的知识产权保护，完善快速维权机制，加大侵权行为查处力度，提高法定赔偿上限，将故意侵犯知识产权纳入企业和个人信用记录。依法查处滥用知识产权排除和限制竞争等行为。二要简化审查和注册流程，实现知识产权在线登记、申请和审批，降低专利申请和维持费用。三要健全职务发明、专利许可等制度，强化电商、大数据等新领域、新业态知识产权保护。建立重大经济活动知识产权评议制度，提高创新效率。四要加大财税、金融等政策支持，建设知识产权信息和运营交易服务平台，建立财政资助项目形成的知识产权信息披露制度，推动专利、商标、版权等基础信息免费或低成本开放，活跃创业创新。

会议通过《中医药法(草案)》。草案着眼继承和弘扬中医药，坚持扶持与规范并重，强化政策支持，规定了符合中医药特点和发展需要的中医医师和诊所准入、中药管理、人才培养等制度。会议决定，将上述草案提请全国人大常委会审议。

养老金运营管理细则正起草驰援股市指日可待

基本养老保险基金金结余资金委托投资运营正在提速，12月9日，《证券日报》记者独家获悉，目前人力资源和社会保障部、全国社保基金理事会正在起草养老金运营管理细则。同时，作为国内首家专业养老金管理机构，前不久成立的建信养老金管理有限责任公司(简称“建信养老金管理公司”)将加入到养老金管理机构行列。

9日，中国养老金融50人论坛成立大会在北京举行，建信养老金管理公司总裁冯丽英在会议间隙接受《证券日报》记者采访时透露了上述消息。在同一场合，新供给经济学50人论坛理事长、民生银行董事长洪崎表示，“十二五”期间，我国养老保险制度的改革不断深化，基本养老保险制度完成并轨，养老基金入市已成定局。

建信养老金管理公司于近日正式成立并开业，注册资本23亿元，由中国建设银行股份有限公司发起，引入全国社会保障基金理事会作为战略投资者共同设立，全国社保基金理事会出资3.45亿元，持股15%。建信养老金管理公司是国务院批准试点设立的国内首家专业养老金管理机构，将专注于养老事业，提供专业化养老金管理服务。全国社保基金理事会投资建信养老金管理公司意在拓宽养老金投资管理渠道。

据《证券日报》记者了解，建信养老金管理公司将与全国社保基金理事会原有18家社保基金境内委托投资管理人享有同等角逐管理养老金的机会。

“未来还会有新的养老金管理机构成立。”中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文向《证券日报》记者透露。

据郑秉文推算，截至2014年年底，基本养老保险基金累计结余约3.5万亿元，扣除预留支付资金外，预计全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万亿元，按照30%入市资金上限计算，将有最高6000亿元的养老金入市。

社保基金两月持股浮盈3成价值投资“完胜”指数

日前财政部官网发布《政府投资基金暂行管理办法》(下称《办法》)指出，各级财政部门一般应在创新创业、中小企业发展、产业转型升级和发展、基础设施和公共服务等领域设立投资基金。

与政府投资基金一样，社保基金需要在确保安全的前提下战胜通胀实现增值保值，不同之处在于，前者禁止投资股票，而对后者而言投资二级市场是其非常重要的一个方面。目前，受到委托的境内管理人共有18家，其中基金公司有16家。

统计显示，10月初至今，社保基金区间涨幅平均为30.69%，持有市值增加约607亿元。自成立至2014年末，社保基金累计投资收益额5580亿元，年均投资收益率8.36%，超过同期年均通货膨胀率(2.42%)5.94个百分点。

“社保这十多年来投资收益率非常骄人，其它一些机构在招标时也会基本仿照社保，基本上延续了社保‘选秀’的流程。”一位社保基金经理对此称。

平稳基金与价值投资

政府投资基金，是指由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。

《办法》明确规定，不允许投资包括二级市场股票在内的期货、房地产、证券投资基金、评级AAA以下的企业债、信托产品、非保本型理财产品、保险计划及其他金融衍生品业务。

6月中下旬起的一段时间来，A股市场上经历了罕见的断崖式下跌，市场的稳定性遭到较为严重的破坏。显然对于市场稳定性而言，社保基金——目前A股市场上最大的机构投资者——这样的长期稳定投资者不可或缺。

“对于社保这个帐户，我们通常是用更长期的投资理念来进行投资。”一位社保基金经理告诉记者，由于社保基金相对来说规模较大，持有时间较长，其对于短期帐户的波动相对来说并没有其它帐户要求那么严格。

“假如每周绝对收益波动超过了一定的幅度，或者是和指数之间的关联率超过了一定的幅度，这一周结束了之后，下一周你应该有一个明确的书面材料往上报。要说明为什么会出现这种波动，作为投资经理下一步的应对措施是什么，每周都有这种具体的沟通。”上述社保投资经理也透露。

实际上，这种要求是所有的专户基本上都有，特别是一些规模比较大的、管理比较有序的机构专户产品都有类似的要求。比如行情反弹上涨了3%，而基金经理的帐户却出现了下跌，就需要基金经理给出一个解释，这种情况亦属正常。

社保基金理事会相关人士也在其官网上指出，绩效评估是事后对投资业绩的分析和反馈，其评估期限可长可短，但对投资行为的影响却非常大，毕竟评估结果多少会与收入、职位以及舆论等相关。着眼于长期的绩效评估，可以避免短期化，坚定长期投资的信心。

两个月浮盈3成

全国社会保障基金于2000年8月设立，是国家社会保障储备基金，由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和国务院批准的其他方式筹集的资金构成。

在社保基金理事会看来，机构投资者的资产配置是在既定投资目标的基础之上，确定基金在不同资本市场、不同资产类别、不同投资风格以及不同投资期限等方面的投资比例。其中一个方面是，在分析各类资产的风险-收益关系后，按照投资目标和风险政策，确定资金在固定收益产品、股票、私募股权以及另类投资等资产大类的投资比例。

统计显示，截至今年三季度末，社保基金共持有666家上市公司股份，合计持有市值近1978亿元。

统计进一步显示，自2015年10月1日至11月30日期间，社保基金持有股票区间涨幅为30.32%，该时间区间内，沪指上涨12.86%，创业板上涨28.32%。按前三季度持股不变计算，四季度的前两个月社保持有股票市值增加了约600亿元。

按照申万一级行业统计，社保基金持股量前三多的行业分别是医药生物、机械设备及计算机；持股数排名最后三位的则是非银、银行及国防军工。统计显示，第四季度以来，医药生物、机械设备与计算机分别上涨了27.74%、37.7%和52.65%。

“社保追求的是长期、稳定的回报，因此社保帐户就是从中长线的角度考虑，也很少去比排名。”上述社保基金经理称，为了追求账户的业绩稳定性，社保账户的换手率也不高。“换手率还是非常低的，我记得去年一季度换手率也只有几个点。”

本报也了解到，社保基金理事会是根据管理人的基本面、投资组合绩效、组合合规、投资风险等四项内容为委托人进行考评，业绩并不是唯一因素，而且由于是三年期考核，也有助于社保基金经理追求长期稳定的回报。

利空：

两融余额连续5日净流出锐减逾350亿

受A股市场影响，两融余额连续五日呈净卖出状态。截至12月8日，沪深两市两融余额为11586.43亿元，连续5个交易日环比下滑，减少352.67亿元。

业内人士称，上周A股市场虽止跌反弹，但横盘震荡走势导致两融余额略有回落；一方面是受A股市场环境影响，另一方面则不排除融资客前期获利出逃。

两融持续5日净流出

截至8日，两融余额占流通市值比值为2.88%，比上一个交易日的2.85%略有上升；两融成交额占A股成交额的8.85%，相比上一个交易日的9.36%下跌0.51个百分点。

据统计，12月8日沪深两市融资余额为11555.87亿元，较前一个交易日的11632.74亿元减少76.87亿元；当日偿还额773.29亿元，较前一个交易日增加了63.81亿元。

融券方面，沪深两市融券余额为30.55亿元，环比7日的30.84亿元略减。融券余量和当日卖出量分别为5.17亿股和0.34亿股。

值得一提的是，自11月26日以来，除了12月1日融资净买入19.85亿元外，其余8个交易日都呈净卖出状态，11月27日和12月4日的单日融资净卖出额更是超过200亿元。整体来看，11月26日至12月8日，两融余额从12205.28亿元降至11586.43亿元。

西南证券两融分析师李佳颖称，目前市场仍以存量资金博弈为主，打新资金冻结对市场冲击较大，两市融资余额出现震荡下行。

场内资金较谨慎

从行业融资净流出状况看，12月1日至12月8日，28个申万一级行业集体出现融资净卖出状态。据统计，融资净卖出超过10亿元的行业共有15个。其中，非银金融行业区间内融资净卖出额为54.54亿元，居净卖出榜榜首；紧随其后的是有色金属行业，融资净卖出额达23.74亿元；公共事业行业融资净卖出额为22.43亿元；电子行业融资净卖出额也超过20亿元。

12月以来融资净卖出额不超过1亿元的，仅有轻工制造行业和休闲服务行业，分别为3631.04万元、6856.64万元。

从个股交易情况看，12月1日至12月8日，812只个股中，融资呈净卖出状态的个股达689只。其中，中信证券、光大证券、中国宝安、物产中大、招商证券、中国银行、农业银行等132只个股融资净卖出额超过1亿元。

联讯证券两融分析师陈勇称，整体来看，短期上证指数与两融余额走势发生背离，场内资金较为谨慎；适逢本周五和下周一将有10只新股申购，预计冻结资金将接近3万亿，资金面压力仍较明显，指数以宽幅震荡调整格局对待。

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