万科下战书打响房企保卫战

王石强硬回应宝能系：你信用不够没资格当“老大”

面对宝能系一而再、再而三的强攻，始终低调处理的万科终于发声。昨日，万科董事会主席王石在内部讲话中明确态度：不欢迎宝能系成为第一大股东。在王石看来，万科这样具备制度化和企业信用的企业，更应该需要优质的大股东在战略和信用体系上被精心维护，而宝能系却在这方面与万科气质不符，因此三十而立的万科将坚定地向“野蛮人”开战。王石的此番发言或许也真切地道出了频频被险资举牌的房地产企业的心声。万科带头，一场房地产企业关乎控制权、企业荣誉与命运的保卫战已吹响冲锋号。

万科不欢迎宝能系

最新数据显示，宝能系持有万科的股权占比已经达到22.45%，再度稳固了万科第一大股东之位，然而王石昨日的发言却彻底粉碎了外界“宝能系入股万科是为财务投资”的猜想。王石直言：“你想增持万科股票，是万科的荣幸，但是想成为第一大股东，我是不欢迎的。”

在王石看来，不欢迎的原因有二：一是宝能系“信用不够”。王石称，万科多年来股权分散，而在此情况下却靠着制度和团队受到了中小股东多年的跟随，如果宝能系通过大举借债、强买成为第一大股东，甚至私有化，很可能毁掉万科最为值钱的东西，那就是万科的品牌信用，这也是万科最大的无形资产。王石表示，由于都是在深圳发家的企业，对于宝能系知根知底，在王石看来宝能系的信用体系远不如万科。“一旦宝能系控股，大的投资公司、大的金融机构以及商业评级机构会对万科的信用评级重新调整。最近几年，国际机构给万科的评级是全世界地产公司中最高的，这意味着我们的融资成本非常低，一旦宝能系进来，这个大股东的背景就可能影响万科的评级。”

实际上，在宝能系大举进军万科之时，该公司的高资金杠杆和潜在风险也成为外界诟病和怀疑的焦点。而对于这一点，王石也在发言中多次提及：宝能系购买的钱到底从哪里来的？这也是万科不欢迎宝能系的第二个理由：资金有风险。

“万科的股票当然可以随买随卖，但是一旦超过5%，就不是短期投资。短债长投，这个风险是非常大的。尤其到了20%之后，拉了几个涨停板后还在买。我和郁亮的态度在他增持到10%的时候就一致了，现在更加明确。宝能系层层借钱，循环杠杆，没有退路。一直这样滚雪球滚下去，就像美国上世纪80年代的垃圾债券、杠杆收购，一旦撑不下去，后果不堪设想。”王石坦言。

钜盛华日前回复深交所的关注函显示，在前一次举牌增持万科的过程中，宝能系利用了两倍杠杆配资，加倍杠杆举牌的风险不容小觑。而该风险不单单是针对宝能系的，一旦风险难控，万科也必将受到牵连。

房企开启反击模式

王石表态罕见地激烈，句句透露出对于宝能系与万科气场不和的判断，这或许也是被险资频频敲门的房地产企业内心的真实写照。

无独有偶，就在昨日早间，被安邦集团疯狂收购股权的远洋地产发布公告称，捍卫中国人寿第一大股东之位。远洋地产昨日公告披露，根据该公司存置的最新记录，远洋地产的第一大股东中国人寿保险（集团）公司透过附属公司中国人寿保险股份有限公司持有远洋公司22.53亿股股份。

这意味着，按照当前远洋股价计算，安邦集团在增持至29.98%之后，距离远洋地产第一大股东中国人寿的股本仍差180多万股。但即便中国人寿以微弱优势保持远洋地产第一大股东之位，但围绕大股东之争已陷入白刃战。

实际上，正如王石所说，上市房地产企业对于“野蛮人”的恐惧并非来自于财务投资，而是更加忌惮险资的入股带来股权的变动，触及目前公司管理层甚至颠覆企业的控制权。

就在几天前，安邦首次接盘远洋原第二大股东南丰集团所持有的远洋地产20.5%股本时，远洋曾做出明确回应称，“此次股份转让不会对公司日常运营产生影响”。远洋同时表示，远洋地产是一家战略清晰、运营成熟的上市公司，未来将会继续坚持既定步调，保持稳定发展。但人们有理由相信，按照目前远洋地产股权结构改变后的格局，无论第一大股东是谁，至少安邦取得的股份已与中国人寿等量齐观，未来双方在围绕第一大股东地位争斗的同时，安邦必然也要求在企业中权益相应得到增加，不排除在企业人事及发展战略上提出进一步要求，若真正触及企业管理，再加之新老股东间的气场不和，那么最终遭殃的还是房企本身。

对此，王石也有明确解读。在他看来，宝能系不缺钱，但是相较于原第一大股东华润，却缺少很多可以帮助万科的素质。王石指出，作为原第一大股东的华润，不仅在公司治理结构上扮演了非常重要的角色，作为国际化公司的华润，也为正在向国际化进发的万科提供了借鉴和帮助，而在这一点上，宝能系却无法给予。这也使得王石不得不向宝能系说“不”。

双方争斗才刚刚开始

凭借“钱多”，险资对于入股大型房地产企业乐此不疲，然而可能让他们想不到的是，这些房地产企业也并不会坐以待毙，从万科开始，房地产企业的自我保卫战或许已经打响。

“他们增持到30%之后，可能会要求召开临时股东大会，另外还可能在社会上散布我和郁亮不和的谣言，或者用其他方式分化瓦解万科管理层和员工，这些手段都是无用功。”王石虽然并未透露对抗宝能系的具体作战方略，但是却已向外界明确传递了必战的决心：“现在宝能系一味倚靠资本的力量，但是社会已经到了依靠知识、依靠信用的时代。一旦你影响到万科品牌的信用，影响到万科的客户，影响到万科上下游产业链，这个时候只能说对不起，我们要为万科的信用、为万科这个品牌而战，为中小股东而战。”

实际上，虽然万科对于宝能系一直以来采取低调回应的态度，但是反击却也在悄然进行。12月10日，深交所公司管理部向“宝能系”旗下钜盛华发出《关注函》，一连抛出了收购万科股份的九大关注事项，要求钜盛华及财务顾问在12月14日前答复并给出证明文件。12月15日，前海人寿一致行动人钜盛华正式就深交所的关注函做出回复。分别对增持万科的信息披露、资金来源、是否拥有七个资管计划的行使表决权等焦点问题做出答复。宝能系的回复算不上滴水不漏，但并无明显破绽，再次将皮球踢回万科方面。

对于此次回合，易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，面对“野蛮人”的侵入，房地产企业更应该选择利用法律法规寻找破绽。“如目前关于宝能系的收购，其实也有一些对它是否合规的做法进行了质疑，房企应该在这方面注意找漏洞，检验其收购程序、操作是否合规或许是一个方法。”不过严跃进也提醒，对股权过于分散的企业而言，遭受“野蛮人”的伏击未来仍是大概率事件，一场房地产企业与资本“野蛮人”之间的战争才刚刚拉开帷幕。（北京商报记者董家声阿茹汗）

市场关注

万科手握哪些底牌

在业内人士看来，万科手中并非缺少对抗的工具。首先，万科与原第一大股东华润之间一向保持了亲密的合作关系，华润的增持是可以被寄予希望的。此外，万科目前正在实施的百亿元股权回购计划，也是该公司的回击方式之一。按照回购预案，万科的总股本将减少，股东持股比例则相应上升。万科股东之一的万科合伙人若在回购中不减持，回购后的持股比例将从4.14%上升至4.43%。

此外，也有市场分析指出，万科还可以通过定增稀释股权来予以对抗。甚至有声音认为，最坏的情况下万科还可推出“毒丸计划”（股权摊薄反收购措施）。“毒丸”在2006年曾帮助新浪阻击盛大的收购计划。根据该计划，当盛大及其关联方再多收购0.5%的新浪股份，则现有股东有权半价购回新浪普通股股份，重新取得对新浪的控制权。

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