王石与姚振华的嘴舌之争已经演变成了资本之争。18日中午，万科紧急停牌策划股份发行，在钜盛华步步紧逼的情况下，万科为争夺第一大股东不出意外地使出了“毒丸”计划。

对于资本市场本身来说，无论王石欢迎不欢迎钜盛华这个爱冒险的野蛮人，资本的话语权都必须得到尊重，谁是第一大股东谁就有对公司的控制权，这是天经地义的。因此，尽管王石不欢迎，但他总得想办法不让这块石头砸了自己的脚。怎么办？你钜盛华想成为第一大股东，那我就让你当不成。王石的优势在于他现在还是万科的董事会主席，在钜盛华还没来得及行使第一大股东权利的时候，王石和他的万科还有机会给予反击。“毒丸”计划就是一种很好的方式。

什么叫“毒丸”计划？实际上就是“股权摊薄反收购措施”，在钜盛华未被万科认可的成为第一大股东的情况下，以增发的名义让其他所有股东以很低价格买进新股，大大稀释钜盛华的股份，继而使收购变得代价高昂，最终达到阻止收购的目的。就目前的情况看，万科的第一大股东是央企华润集团，其余几乎全是机构投资者，万科为实施自己的“毒丸”计划，其高层频繁到香港和华润去活动，目的是比较明显的，就是希望华润能出面狙击钜盛华，或者是其它机构投资者一起联手狙击钜盛华。

那么，这个计划会怎样呢？

首先就是华润会不会出面这个问题，华润是中国第二大央企集团，房地产也是其主业，但它与万科的关系却很微妙，更多是充当了一个股权财务投资人的角色，至少华润自己的房地产业务与万科几乎没什么交集。在目前的情况下，华润的态度就很关键了，钜盛华拿了近百亿资金举牌，华润要想重新夺回第一大股东，则至少需要再买9亿股以上，还得是在钜盛华不继续增持的情况下；也就是说，万科起码要定向增发10亿股以上，是目前总股本的10%左右。按目前万科的股价，这个增发价格不会很低，即便是按净资产打折，也需要数十亿的资金，钱从哪里来？这是个问题。

其次，从二级市场态度看，其它一众机构投资者究竟如何站队也是个问题。说实话，钜盛华虽然够野蛮，但它举牌带来的二级市场涨价效应也是很明显的，万科A的股价一个月上涨70%，你敢说这些机构不笑纳？万一“毒丸”计划引发钜盛华砸盘，那对这些机构投资者来说可是实实在在的损失。因此，万科姓王还是姓姚似乎不重要，能赚钱才是最重要的，即便没了万科，它们还可以投资保利、招商。

第三，对于二级市场的投资者来说，他们也未必喜欢这个“毒丸”计划。道理很简单，实施这个计划主要是对大股东好，一是低价发行，二是可以增加大股东的持股比例，但对于中小股东来说，总股本变大则意味着每股收益被摊薄，市盈率相对上升。因此，这是一个神仙打架百姓看热闹的争夺战，和机构投资者的态度差不多，谁能让二级市场的投资者赚钱，他们就会支持谁。至于是长线还是短线，快钱还是慢钱，他们似乎不是很看重。因此，万科确实是按规矩出了牌，但华润作为央企会不会出来给民营企业万科站台是个未知数，其它机构投资者的态度也是未知数。

市场倒是期待另一个结果，那就是华润借此机会把万科收了，或者万科再去找几个像万达这样的好朋友，联手狙击不懂房地产的钜盛华。这样，犹如宫斗戏般的情节，市场似乎更津津乐道。

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