新华社上海１月５日专电题：收益明显下滑２０１６年信托投资机会何在？

新华社记者王鹤

２０１５年的几次降息，让信托产品彻底告别两位数的年化收益率。但不可否认，当４％的银行理财收益成为常态，理财“正规军”中，信托“高富帅”地位仍然无可动摇。

２０１５年以来的宽松货币环境让市场“不差钱”，此前严重依赖信托渠道的融资方有了更多选择，加上很多行业面临经济周期下行、反腐、产能过剩等压力，信托公司找到风险与收益匹配的优质资产十分不易。

中建投信托研究创新部总经理王苗军说，宏观经济环境已不支撑高成本间接融资，国家政策导向亦在降低社会融资成本。用益信托工作室数据显示，２０１５年１２月发行的集合信托产品收益率降至８．３４％，与年初相比下降约１个百分点。２０１６年利率预计仍将下调，信托产品的收益率也将进一步下滑，两年期集合信托产品收益水平预计会降到７％－７．５％水平。

爱建财富指出，尽管收益不复当年，信托产品仍然算是优质投资标的。

分类别看，基础产业类信托被视为２０１６年信托投资首选。这类信托由于有政府背书，收益率和安全性相对更高，在信托兑付风险不时暴露的当下，此类信托无一例实质违约，这是受投资者追捧的根本原因。

然而，经过信托公司几年的业务开拓，基础产业类项目存量有限，加之地方债务治理越来越严格，基本圈定了以发债和ＰＰＰ为主要融资途径，信托在地方政府融资平台资金供给方面发挥的空间将越来越小。爱建财富研究报告称，基础产业信托，特别是政信合作类项目如今可能已是最后盛宴。

房地产信托几年前曾以近２０％的高收益傲视整个行业，但楼市近几年的不景气，相关产品屡屡出现兑付危机，不论是信托公司还是投资者都对房地产项目慎之又慎。

分析人士表示，政策组合拳会缓解楼市压力，在一定程度上降低存量房地产信托风险。爱建财富认为，２０１６年，如遇到资质好的房地产股权类产品值得果断一些做长线投资，但要注意警惕高库存的三四线城市地产项目。

证券投资类信托产品在２０１５年冰火两重天，有的上半年赚到盆满钵满，有的下半年遭遇伞形信托清盘。这类产品的特性是“靠天吃饭”，不确定性强，信托公司自主发行的证券类产品也还有待积淀和考察，并不适合追求稳健的投资者。

业内人士提醒，不论投资者青睐哪类信托产品，都需管理好投资预期，正视“高收益零风险”的刚性兑付不复存在的事实。房地产信托自不必说，２０１５年以来，平安信托－翔园１７号、长城信托－长城财富３号、新华信托－汇源６号等均出现兑付危机。

基础产业类信托项目也不是绝对的安全港，格上理财研究中心研究员樊迪说，虽然有政府隐性担保，有抵押物和第三方担保等风控措施，仍要关注项目自身的还款能力和还款来源，一些经济实力薄弱、债务负担过重地方项目可能会出现延期兑付、处置资产兑付的情况。

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