01月05日讯

导读：开年首个交易日A股就上演暴跌，两次熔断提前收盘，着实将众多投资者吓蒙了。熔断制度真的那么可怕吗？在这一制度下，投资策略又该作怎样调整？

熔断实施首日即提前收盘，让众多投资者心有余悸。

5日，A股波动仍剧，沪深300盘中跌幅一度接近3%，但尾盘在金融等蓝筹股拉升下勉强收红。

A股连续熔断概率低

分析人士表示，A股“熔断”不会成为常态，作为熔断机制的基准指数，沪深300汇聚了大批优质大盘蓝筹股，不仅体量庞大，估值也在主要指数中处于最低水平。

国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，当前下跌的根本原因与熔断机制无关，市场本身有内在调整要求。

其中，1月8日减持禁令到期被认为重要利空因素。但证监会在今日盘前答记者问中已给出明确信息，在一定时间内对减持股份的比例进行限制，并将建立减持预披露制度。多家公司陆续公告“延长限售承诺期”。此外，从近年来实际情况看，大股东减持60%是通过大宗交易、协议转让进行的，有效缓解了对市场的压力，大股东通过集中竞价交易减持金额占总流通市值的比例只有0.7%左右。况且主板的减持压力要小于中小创，因此减持压力推动沪深300指数向下连续触及熔断阈值的概率不大。

今日央行也公开市场加码放量驰援流动性，单日净投放1200亿创近一年新高；外媒报道，央行今日疑似透过中资大行出手干预，推动在岸人民币兑美元走强。传闻上午国家队入市买入蓝筹股等这些叠加因素，短期有望维稳市场，A股连续熔断的概率不大。

熔断制度下如何调整自己的投资策略？

应该承认，目前市场规则下的“熔断”机制有加剧市场恐慌情绪的作用，使得本应发生在单边市中的暴涨暴跌，在结构市中上演。回溯沪深300的过往表现，共有13次单日跌幅超过7%，大多发生在单边行情（特别是单边下跌行情）中。其中，2008年和2015年各5次，2007年2次，2009年1次。

西南证券认为，熔断机制下市场会出现较为剧烈的预期修正，如果适当把握，反向操作，即市场若再次剧烈下跌，可以选择买入被错杀的优质股。

此外，新年首日两度熔断，大盘暴跌对市场人气伤害较大，爱建证券认为市场进一步走弱已无悬念，短期内观望是最好选择。

机构建议，以中小散户为主的A股投资者对熔断机制交易规则较为陌生，临近熔断阈值时人为恐慌情绪被放大，在没有明显利空的前提下，不要自我恐慌，盲目割肉。

熔断制度下，这几类股票或具有更高的安全边际：

A、估值低的股票

沪深300指数整体估值较低，相关标的股票最为集中。在成分股中，除去亏损股，估值较低的多为银行、汽车、公用事业等，其中农业银行当年市盈率最低，仅为5.02倍。

B、国家队概念股

熔断制度下，考虑市场稳定性，国家队持有股票一般不会轻易砸盘，给该类股票提供相对较高的安全边际，如今日逆袭的国家队概念股梅雁吉祥即是一例。

根据证券时报此前统计，证金汇金及相关资产管理计划已经现身超过300只个股前十大流通股东，其中不乏前十大流通股东完全被国家队占据的情况。

C、大股东增持的股票

大股东增持表明了对相应上市公司看好的态度，如广汽集团、晋亿实业、中牧股份、浙报传媒、首创股份等均于近日发布增持完毕公告。

事实上，股灾以后，多家公司进行了增持行动。据WIND数据，2015年7月9日反弹开启以来，1487家公司重要股东总的股份变动方向为增持，其中浦发银行净增持金额最多，达608.7亿元。