01月18日讯

元旦以来，全球股市暴跌，A股的更是持续下挫，沪指累计跌幅高达18%，创业板指跌幅达22%。随着A股市场的持续下跌，不少场内融资客户频频减仓，主动去杠杆规避风险，两融规模持续下降。若从2015年12月31日算起，沪深两市融资余额已连续11个交易日下降。1月15日，两市融资余额更是跌破万亿关口。

截至1月15日，沪深两市融资余额报9974.96亿元，较前一交易日减少167亿元，融资余额已连续11个交易日下滑。上交所融资余额报5854.79亿元，较前一交易日减少86.84亿元；深交所融资余额报4120.17亿元，减少80.43亿元；沪深两市融资融券余额报9997.24亿元，较前一交易日减少167.95亿元。

上周一至周五，从两融行业交易来看，申万一级28个行业里，全部呈现净卖出状态。其中，融资净卖出额最高的5大行业分别是非银金融、计算机、电子、医药生物、房地产，净卖出额分别为106.35亿元、67.58亿元、64.32亿元、62.16亿元、58.28亿元。

从个股上看，上周5个交易日，891只融资标的，仅有17只个股融资呈现净买入。其中，融资净买入额最高的5只个股分别是金地集团、七星电子、飞乐音响、宝钢股份、山煤国际，净买入额分别为5.52亿元、5783万元、4504万元、3601万元、3342万元。融资净卖出额最高的5只个股分别是中国平安、中信证券、中国重工、中信国安、太平洋，净卖出额分别为12.78亿元、9.04亿元、8.7亿元、7.44亿元、7.07亿元。

机构：市场仍存下行压力 关注供给侧改革

2016年初至今，全球股市暴跌，国际油价跌破30美元/桶，人民币汇率大幅贬值。虽然上周人民币汇率有企稳迹象，但贬值预期依然存在。中国经济正处于增速换挡期，通过最近公布的CPI，进出口数据可看出中国经济当前处于较低迷状态，同时人民币仍旧存在的贬值预期也导致资金持续外流。1月15日央行补充市场流动性，对9家金融机构开展期限为6个月的MLF操作共1000亿元。

银河证券认为，在全球经济脆弱，中国经济增速放缓、市场风险偏好降低及人民币汇率贬值压力等因素影响下，市场存在继续下行压力。部分行业还存在一定的盈利下滑压力。供给侧改革降给市场带来一部分基本面改善的行业，应从供给侧改革的方向，寻找这些景气提升或盈利提升的行业。

平安证券认为，在过去三年，成长股以较快的方式成长，特别是中小创的外延式并购增长显著，创业板指三年增长了近两倍；而在收益预期的调整下，成长股将承受较大的下行压力。在收益预期下调的背景下，业绩良好的偏防御板块的配置价值将有所提升。

当前市场布局可遵循两条主线：一是政策刺激集中的供给侧改革层面，其涉及的传统板块在风险溢价下行中可能存在结极性机会，主要推荐行业：有色、化工、煤炭、钢铁、建材、水泥、玻璃等；二是具备良好业绩的偏防御板块，由于收益预期的下调其配置价值有所提升，主要推荐行业：银行、食品饮料和医药生物。

广发证券则认为，在经历了大幅暴跌之后，A股市场确实有可能在短期企稳甚至反弹，但是中期仍要做好过“苦日子”的准备，未来半年更可能是“震荡慢熊”。年初以来A股的跌幅已近20%，甚至很多股票在两周之内被“腰斩”，可以说“下跌的空间领先了时间”，因此短期内完全有可能出现技术性的企稳甚至反弹，但是建议投资者要降低对反弹高度的预期。从中期（半年）的角度来看，由于股市再次集聚人气将是一个非常漫长的过程，因此预计市场更可能是一种“震荡慢熊”的走势，大家首先还是要调整心态，在过了四年“好日子”以后，要做好持续过“苦日子”的准备。