01月19日讯

导读：慧球科技大股东质押股权遭强平，有分析甚至认为股权质押将成为下一个风险点，会是这样吗？

1月18晚间，慧球科技发布公告称，公司控股股东、实控人顾国平于2015年12月通过德邦慧金1号增持的8,415,174股低于平仓线且未补仓，而被强平了50万股。慧球科技早盘跌停，随后在午间发布重大事项公告，停牌自救。无独有偶，此前同洲电子、金洲管道也因公司控股股东质押股份接近警戒线和平仓线，停牌以争取时间。

股权质押被强平如何影响市场？

股权质押属于“抵押性”贷款行为，银行、券商都有从事相关业务。由于大股东的直接交易存在诸多限制，通过股权质押，大股东在保留控制权的同时拥有了现金流。2014年以来，随着A股市场好转，股权质押逐渐受到青睐。

一般情况下，股权质押业务会设定警戒线和平仓线。对于券商股权质押业务而言，据证券时报·券商中国记者此前的了解，一般设定的警戒线和平仓线分别为160%和140%，并对主板股票取四折质押率、对创业板取三折质押率。

而一旦质押的股票触及警戒线，资金融出方就会要求追加质押物，或要求提前购回。如果未能追加质押且股价跌破平仓线，该份股权质押合约就会被强行平仓，标的股票卖出压力会增加，又可能导致进一步下跌，形成负反馈循环。

但大股东也有相应的应对策略

大股东面临股权质押平仓压力时，可以采取追加抵押证券、追加抵押现金和赎回质押股权、停牌等举措，如同洲电子、金洲管道和慧球科技都采取了停牌策略，以时间换空间。

不过对于前期质押比例过高，自身现金流又比较紧张的大股东而言，尤其是在市场不景气的时候，停牌并不能解决根本问题。

上市股东质押股份整体风险如何？

对于面临平仓风险的股权质押规模，证监会新闻发言人邓舸在上周五的新闻发布会曾表示，根据证监会掌握的数据，截至1月14日，场内股票质押业务低于平仓线的融资余额为41亿元，占整体规模的0.6%，多数借款人通过追加担保物等措施消除了平仓风险，目前整体平均履约保障比例约280%。邓舸还强调，该项业务的违约处置一般通过协议转让、大宗交易或司法过户等方式进行，对市场的影响有限。即便是股权质押平仓，同样需满足三个月内二级市场减持数量不超1%的要求。

具体到慧球科技的案例上，其设置的0.88的平仓线已经算得上非常“苛刻”，平仓门槛远低于市场普遍水平，市场上甚至有声音认为其是为了变相减持。

虽然是个体案例，但慧球科技还是给市场敲响了警钟。分析认为，股东高价质押、且质押股权比例过高者更容易触发平仓线，尤其自2015年初牛市启动以来的股权质押风险更高。

据同花顺iFinD数据，2015年以来A股市场累计出现6772次股权质押，总质押额1950亿元，其中1780亿元仍未到期。

据统计，在上述质押行为中，第一大股东进行质押的情形过半，相当数量的股票当前股价较质押时大幅下跌，由于多数情况下质权人都是通过盯住二级市场股价来评估风险，当前价较质押时价格下跌幅度居前的个股更接近预警线和平仓线。

PS：人人都能看到的风险，一定不是最大的那只黑天鹅。