01月20日讯

证券时报记者 李映泉

停牌半年的宜华木业（600978）将于1月21日复牌。停牌期间，公司筹划了18.3亿元收购全球最大的沙发品牌商华利达的重大资产重组事项，同时也进行了多笔收购，如以逾5亿元参股国内最大家具电商美乐乐，收购首家登陆京东股权众筹的互联网金融平台“金融一号店”。

宜华木业总经理刘壮超向证券时报·莲花财经记者（ID：lianhuacaijing）表示：“市场估值低一直是困扰家居类上市公司的难题，宜华木业这次收购的企业既有丰厚的利润，又有产业的新经济业态，更重要的是，公司近两年收购的多家企业，将与宜华木业形成‘泛家居+互联网’的生态系。

连续大手笔并购

宜华木业停牌半年筹划的重头戏即收购华达利。该公司创立于1976年，1993年在新加坡证券交易所挂牌上市，从事皮革沙发和皮革家具的生产和进出口业务，主要收入来源于欧洲与北美。交易对方对华达利未来三年的业绩作出承诺：2016年7月1日至2019年6月30日三个财务期间，华达利净利分别不低于2500万美元、2750万美元、3025万美元。

需要注意的是，由于华达利在2015年1-9月、2014年及2013年实现的净利润分别为-238.7万美元、525.7万美元及68.5万美元，与公司承诺的未来业绩有显著差别，上交所要求公司补充披露相关原因。而宜华木业在回复函中表示，报告期内华达利主要材料皮革的采购价格较高和人民币升值造成的生产成本较高，同时由于主要销售市场欧洲、美国经济复苏进程缓慢，无法实现将上涨的成本通过提高销售价格转移所致。

对于业绩承诺与过往业绩的差异，宜华木业表示，按照并购安排，将华达利总部迁入中国大陆和整合终端零售业务后，华达利在正常市场皮革价格和人民币对美元汇率其他条件不发生变化的情况下年平均利润超过2800万美元。随着华达利主要销售市场欧洲、美国经济环境及人民币对美元汇率和蓝皮价格向有利方向变化，同时华达利与宜华木业形成产品品牌与销售渠道的优势互补，通过加强市场、品牌和管理协同效应，将会进一步提高华达利的盈利能力。

刘壮超告诉证券时报·莲花财经记者，收购华达利大约能增加宜华木业净利25%，而且本次收购对宜华木业提升国际影响力及行业地位将产生重大的影响，宜华木业将因此进入软体家具行业，公司市场全球覆盖范围将得到大幅拓展，并形成国内外一体、线上线下交互的良好销售网络。

停牌期间，宜华木业还通过受让美乐乐原股东股权转让和认购增发股权的方式，以8401.89万美元取得美乐乐18.21%股份，成为其第一大股东。宜华木业还投资5100万元控股"金融一号店"，计划利用金融一号店平台和美乐乐共同开展供应链金融与消费金融等增值服务业务。

除上述项目外，最近一两年来，公司还联手日日顺打造沃棣定制家居平台、增资多维尚书进入多功能家具领域、增资上海爱福窝公司切入互联网设计前端家装市场、与海尔家居深度合作、借助有住网进军互联网家装领域。

打造家居生态系统

刘壮超向证券时报·莲花财经记者表示，宜华木业最近一两年连续多项收购都是围绕一个目的，即打造构建“Y+生态系统”。据他介绍，Y就是指宜华木业。为此公司制定了整合“四向”优势资源，联结“三大”平台，实现“人和服务”有效连接的开放生态系统战略。

“所谓的‘四向’整合包括纵向、横向、前向、后向。其中，纵向优势资源是指公司形成“造林—伐植—加工—研发—生产—销售”的全产业链一体化，目前宜华木业在全球拥有超过600万亩林木资源。横向优势资源则是整合各战略合作伙伴在建材、家具、软装，以及家居用品等领域的优势，实现业务叠加、优势互补。”刘壮超表示。

刘壮超还指出，未来宜华最大的看点是“接入层”的立体化。公司形成了“线上”、“线下”、“工装”、“金融”、“物流”五大入口，其中线上入口包括美乐乐、爱福窝、有住网等行业领跑者；线下入口主要是宜华木业和美乐乐线下多达600多家的实体门店；而工装入口主要以海尔家居和有住网为主；此外公司依靠金融一号店组成金融入口和与日日顺组成物流入口。