新闻背景

国际油价20日跌至每桶28美元以下，创12年来新低，受此影响，俄罗斯卢布汇率接近1美元兑81卢布。21日，莫斯科交易所卢布对美元汇率跌至86比1。

最近，国际油价跌破每桶30美元之后，与油价关联密切的卢布汇率屡创新低。很显然，油价的低位运行，再加上西方制裁的加码，卢布、俄罗斯经济将再次承压。

溯源是俄经济结构单一

王希怡：油气出口占俄罗斯财政收入一半以上的影响不言而喻。此外，前年开始西方国家因乌克兰问题持续对俄实施经济、金融制裁，加剧了俄罗斯的融资困难和经济困境。

赵海建：在国际油价降至每桶30美元以下之后，恐慌情绪有所蔓延，必然会促使卢布进一步贬值。西方的经济制裁让俄经济受到重创，相关改革又未收到实际效果，这使得市场对卢布缺乏信心。

王希怡：俄罗斯的经济过分依赖能源出口，这是前苏联时期就存在的老问题。21世纪头十年油价暴涨期间，俄罗斯其实通过出口石油获得充足资金。不过，这笔钱并未用于打破俄经济对能源的严重依赖，相反将石油寡头变成国企，令俄经济结构问题更突出，能源企业占经济比重过大，政府承担风险过高。

赵海建：经济结构单一一直是俄罗斯的软肋，由于主要依赖能源出口，俄罗斯经济对世界经济形势的敏感度很高。受世界经济衰退周期影响，卢布相应会陷入贬值周期。只要这种经济结构不改变，卢布就很难逃脱这种宿命。本轮油价下跌加剧了俄罗斯的困境，因为目前预算是基于每桶50美元的石油价格做出的。

黄茜：眼下进行的达沃斯论坛上，俄罗斯经济发展部部长乌柳卡耶夫坦诚，还不是最坏的情况，石油输出国很快将失去其收入。甚至有人认为，取代传统原材料的可替代能源将出现，对石油的需求将不复存在。

王希怡：很多人认定，美国利用国际油价打压卢布，但我觉得卢布的大幅贬值主要与俄罗斯内部因素有关，包括因错误预估国际油价而放开汇率管制、恐慌性抛售黄金储备等，这些因素都加剧了卢布的贬值。

美国阴谋论不靠谱

黄茜：国际油价的下行趋势跟很多因素相关，不一定就是美国在做手脚。比如说，对伊朗的制裁结束，伊朗作为主要的石油生产国终于摆脱束缚、重回市场。这意味着石油供应会有增无减，如此背景下市场对油价的预期还会看跌的，而油价低迷还将持续影响卢布汇率。

赵海建：类似阴谋论其实很有市场。也有分析认为，卢布快速贬值救了俄罗斯经济，俄罗斯是能源输出国，油价下跌速度没有卢布贬值速度快，以美元计价的石油等大宗商品，折算成卢布反而增厚俄罗斯能源企业的利润。

但这种观点也有缺陷，如果通过卢布贬值的手段加大出口和企业利润而使人民承担损失，普京的支持率将会很大程度遭到削弱，估计俄罗斯不会轻易走这一步棋。

困境也是改革的契机

王希怡：卢布暴跌之痛，会再次迫使俄政府不得不重启改革，从长远来说对俄罗斯是好事。普京近日就表态称，俄中小企业必须成为俄经济发展的支柱。从中我们可以看出，俄政府开始意识和着手推动经济体制转型。

赵海建：这就是所谓的“祸兮福之所倚，福兮祸之所伏”，不仅是俄罗斯，对于中东石油国家来说，也面临同样问题。经过40余年开采，迪拜石油储量持续快速消耗，目前迪拜日产原油不足10万桶，不到阿联酋第一大酋长国阿布扎比日产量的二十分之一。迪拜人自知石油禀赋不足，危机感让他们急迫地寻求可以接替石油的发展渠道。如今，石油收入在迪拜经济中的比例就很小。

王希怡：卢布贬值，不仅对俄罗斯出口业有利，旅游业有望迎来更多外国游客。特别是欧盟制裁下导致去俄罗斯的西方游客减少，中国游客成为主力客源。

中国赴俄罗斯旅行团价格比去年下降一两成，更多中国游客会因为卢布便宜，会考虑去俄罗斯旅游和购买奢侈品。

卢布不会“崩盘”

王希怡：值得一提的是，去俄罗斯旅游可千万别换太多卢布，花完就算，别想着带回来存着。因为油价目前还没有跌到最低点，不排除跌到每桶16美元至18美元的可能。所以，俄罗斯卢布注定还要“跌跌不休”。中国游客“抄底”旅游、购物没问题，但千万别买了卢布砸在手里。

黄茜：确实如此。很有意思的是，俄罗斯无论官方还是民众，对这一轮卢布贬值都很淡定。官方没有出手、民众没有恐慌。21日，俄外贸银行行长表态称，在油价低迷、美元走强背景下，卢布汇率将持续下行。但即使油价反弹带动卢布升值，卢布对美元汇率也不可能回到60:1的水平。这种表态表明，俄官方对卢布的“贬值通道”是有预期的。另外，俄官方也表示，也不排除通过干预汇率，防止卢布的过分动荡。

赵海建：其实没有必要对卢布过于悲观，俄罗斯绝对不会让卢布崩盘。石油价格也不会一直跌下去，油价应该到了“低谷区域”。

另外，石油开采国的石油成本不低，总不至于长期亏本卖石油。

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