重组有风险，今年特别多。进入新年以来，已有23家A股上市公司宣布终止重大资产重组，其中不乏“短命”的重组案例，其中最为短命的重组，从筹划到终止，仅仅两天时间。

“时机不成熟”、“重组条款无法达成一致”是这些公司给出的重组夭折最常用的理由。而让投资者闹心的是，上市公司动辄以重组为由停牌，等待投资者的却往往是重组失败和复牌后股价大跌。

23家公司重组泡汤

新年伊始，A股上市公司的重组大戏早已开锣，而不少公司的重组计划频频夭折。证券时报·莲花财经(ID:lianhuacaijing)记者统计发现，1月至今已有23家A股上市公司宣布终止重大资产重组，其中有公司停牌几天就公告重组失败，更有重组事项终止却迟迟不复牌的公司。

长荣股份1月6日公告称，鉴于目前推进项目的条件尚不成熟，经公司审慎考虑，决定终止筹划本次重大事项。而就在1月4日公司才申请筹划重大资产收购事项停牌。公告中，对于此次收购的标的、项目相关情况，公司并未有任何提及。仅仅两天，重大资产重组宣告流产，投资者称其为A股“最短命资产重组”。

“只是临时停牌两天。”长荣股份一位证券部人士对记者表示，公司与标的公司控股股东就相关交易条款进行了多次洽谈，但交易各方在一些关键问题上未能达成一致意见。公司经过两天的商讨后就选择终止重组，停复牌流程也是符合规定的。对于该人士所称的“临时停牌”，记者查阅公告却并未发现“临时”二字。

多家公司停牌仅数天

此外，ST景谷、康恩贝、成都路桥从筹划重组到终止的时间也不超过一周。因筹划重大事项停牌仅3天，ST景谷即于1月29日公告称，公司将终止本次资产重组事项并复牌，这或许与公司大股东广东宏巨最新的一笔股权转让“失效”有关。

公告显示，ST景谷因筹划重大事项，于2016年1月25日起停牌，并于1月26日公告该事项可能构成重大资产重组，且存在重大不确定性。1月29日公司宣布，决定终止进行上述资产重组事项。

同日，ST景谷宣布，大股东广东宏巨与丰同投资签署的股权转让无效。具体来看，双方于1月21日签署协议，丰同投资拟以协议受让的形式受让广东宏巨持有的公司合计3570.27万股股份，占公司总股本的27.51%。此后，公司接到广东宏巨通知，后者于1月26日收到上交所监管工作函，认定前述转让不合规定。

由此，广东宏巨决定，立即终止此次股权交易，在锁定期届满(2016年7月8日)前，不再操作此类行为。

同样引人关注的终止重组还有美邦服饰。自1月7日停牌以来，美邦服饰经历了董事长周成建及董事会秘书涂珂双双“失联”，公司发布筹划重大资产重组事项公告，周成建和涂珂又双双“归岗”等事项。而筹划不到半月的重大资产重组事项在公司1月29日晚间公告中宣布“终止”。公司股票将于2月1日复牌，并承诺复牌之日起3个月内不再筹划重大资产重组事项。

复牌后股价屡屡大跌

如此密集的终止重组，背后是否另有玄机呢？金元证券投资顾问袁强对证券时报·莲花财经记者表示，公司以重组为由停牌，很多时候是将重大资产重组当做应对股价下行的缓冲剂。为了避免股价大幅波动，资产重组便成了一个不错的说辞。

事实上，重组流产后更是让相关公司的股价下挫雪上加霜。以沙钢股份为例，牛市高位时停牌，再加上重组失败，复牌之后的沙钢股份连续8个一字跌停给了投资者沉重的一击。

今年1月19日，沙钢股份公告，由于重大资产重组事项涉及境内外资产收购，金额较大，程序较为复杂，交易方案设计的难度较大。交易各方就本次交易标的的资产范围、估值、盈利补偿等核心问题未能达成一致意见。公司决定终止重大资产重组。

截至2月1日收盘，沙钢股份连续8个一字跌停，价格从复牌前的23.57元一路暴跌至10.14元，且跌停板上仍然有高达115万手的卖单。

而停牌两日的长荣股份复牌后更是引起机构出逃。复牌首日，公司股价下跌6.86%，最终收于22.25元。从相关数据中看到，多个机构专用席位卖出金额居前。另外，美邦服饰复牌首日也牢牢封住跌停板。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者表示，目前对上市公司重组尚无具体的时间条款规定，重组更多的是公司本身的市场行为。但是，重组本身是有风险的，上市公司在重组之前应经过可行性研究报告，对并购前景进行判断等。“还有些公司还没开始准备重组就发布筹划重组公告。”他认为，在没有准备充分的情况下重组是对投资者的不负责任。

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