再次跌破9000亿元

数据显示，2月1日，沪市两融余额为5298.69亿元，较前一个交易日的5345.69亿元减少47亿元。深市融资融券余额为3697.65亿元，较前一个交易日的3746.03亿元减少48.38亿元。两市融资余额已连续23个交易日下滑，仅为8976亿元，相比去年12月24日高点12081亿元减少了27.2%。

与大股东通过资产管理计划融资增持股票相比，融资客所获得条件可谓相当优厚：如果股票账户市值下跌，只需将融资购买的股票砍出即可，当然余额不足，投资者的自有仓位也要砍掉部分，但是在杠杆只有2倍的情况下，投资者不必面临全部仓位为零的悲剧。而如果是通过资产管理计划持有股票，据了解，目前通常的约定就是一到平仓线，就要全部强行平仓。也因此，我们看到的情形就是，融资余额在缓慢地下降，而非跳崖般坠落。

统计数据显示，上一次融资余额位于9000亿元下方还是2014年12月5日，此后12月8日融资余额重回9080亿元，伴随着融资余额冲上2万亿元的大关，A股此后也启动了大牛市行情的主升浪。之后，A股经历了千股暴跌的走势，融资余额也快速地回落，一直到去年9月30日，融资余额跌回阶段性低点9040亿元后，市场又启动了为期3个月的反弹。此次A股再次跌破9000亿元大关，是否能够再次迎来反弹呢？

没有大幅加仓可能

从一些私募基金的操作来看，不少人在昨日有不同程度的加仓。一位私募业人士表示：微信上1分钱的红包大家都要抢，现在到春节前一个200点的红包还是有的，他不相信这个红包会没人抢，“不是说了2850点是婴儿底吗？会有资金来保一保，让大家过个开心年吧”。还有媒体报道，高盛的研究人员认为，A股合理、可持续的融资余额应该为1万亿元，或是自由流通市值的5%，或是总市值的2%。

海通证券的研究人员认为，一季度上市公司将进入年报披露区间。根据惯例，打上ST标记的两融个股，将被开除出两融队伍，其累积的融资盘只能平仓，不能开仓。因而被开除出两融队伍的ST个股，大都会在年报披露前出现一个融资盘不断杀跌平仓退出的过程，持仓风险较大。在当前的两融品种中，2014年亏损、2015年第三季度仍然亏损的个股有13只，分别是中华企业、国投新集、煤气化、攀钢钒钛、神火股份、吉恩镍业、沧州大化、华菱星马、黑化股份、山煤国际、五矿稀土、中原特钢、金瑞科技。这些股票若不能在2015年年报时成功扭亏，将有可能被实施ST，退出两融队伍，其融资盘规模合计约在60亿元左右。

不过，昨日市场出现强力反弹，上证指数重返2750点，有业内人士认为，不排除昨日又有融资客加仓。而交易所的最新统计数据截至发稿仍未出台，但是相关的数据显示，乐凯胶片已经因为融资达到25%的限制被上交所暂停融资买入了。同时也有分析师认为，昨日虽然上涨，但成交金额并未放大，因此融资客大幅加仓的可能性不大。（韩平）

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