（原标题：理智与情感的对决：80%的投资者认为经济复苏达到或超越预期，）

瑞银第一季度瑞银投资者观察报告探讨富裕投资者理念与行动的冲突

理智与情感的对决：80%的投资者认为经济复苏达到或超越预期，

但金融危机令他们在投资时犹豫不决

千禧一代在投资方面比其他年代的人更加矛盾；

他们会说，“入市时机决定一切。”

纽约州，纽约市 – 瑞银美洲财富管理（WMA）今天发布季度瑞银投资者观察（UBSInvestor Watch）报告《矛盾的投资者》。报告对近期市场波动及地缘政治动荡前后的富裕投资者展开调查。调查结果显示，投资者的理性视角与金融危机造成的情绪影响存在冲突。一方面，投资者相信经济已经复苏——79%的投资者表示复苏已经达到或超越自身的预期——将近半数（47%）投资者后悔自己未在反弹期间投资更多。另一方面，许多投资者依然带着2008年留下的情绪伤疤，这让他们不敢全力投入复苏。

例如，大多数投资者（89%）维持或增加了危机后的现金持有量，而仅有18%的投资者愿意为增加回报而承担更多风险。近期的波动和全球事件加剧了投资者的不确定感，使得他们更加难以改变行为。42%的投资者称，市场波动唤醒了他们对金融危机的记忆；有将近1/4的投资者认为波动意味着市场更为长期下跌的开始。

“即使在近期的波动考验他们的意志之前，投资者虽然认识到经济复苏及其对自身财务状况的正面影响，但情感上仍对2008和2009年发生的事情心有余悸。”瑞银美洲财富管理客户策略师Paula Polito表示，“金融危机似乎给投资者投下了深重的阴影。”

在市场波动期间，已经制定财务计划的投资者远比没有计划的投资者更有信心。多达98%的投资者赞同，计划让自己保持既定方向；有97%的人赞同，计划帮助自己始终专注于长期目标而非日常的市场波动。

来自地缘政治事件和国内政局的不确定性

对于始于2016年的波动会持续多久，富裕投资者的看法不尽相同：大多数人（77%）预期波动是暂时现象，而将近1/4（23%）投资者认为波动意味着美国处在更为长期的市场下跌的边缘。影响市场的多种地缘政治事件，以及引起广泛疑惑的大量信息在很大程度上导致了上述争论。瑞银投资者观察显示，85%的富裕投资者认为引发波动的因素太多，因此难以预测市场走向。

超过3/4（76%）投资者认为，影响市场的全球性问题纷繁芜杂，使得人们很难了解整个金融局面。81%的投资者觉得全球恐怖主义已成为一个“新常态”。八成（80%）投资者担心年美国总统选举结果，而3/4（76%）投资者担忧美国的债务规模。

现金冲突

过去数年来，富裕投资者一直持有大量现金储备（平均比例为20%），许多人将持有现金视为安全保障。同时，虽然他们继续捂紧钱包，但有半数以上投资者认为拥有“过多”现金并不明智。他们表示一旦遇到合适的投资机会，愿意投资1/4的现金。仅有14%的投资者表示自己会建议下一代维持大额现金配置。

然而，这并不意味着所有富裕投资者会拿出现金来投资——情况恰恰相反。将近九成（89%）投资者维持或增加了金融危机后的现金持有量，约有40%的人认为投资者持有的现金“越多越好”。经历了7年前金融危机及随后的牛市，依然仅有33%的人将市场下跌视为投资机会。

千禧一代的遗憾

瑞银投资者观察发现，作为一个群体而言，千禧一代更容易后悔在市场下跌时抛售投资（后悔比例为52%，而X世代和婴儿潮一代的后悔比例分别为23%和14%），而在复苏期间未加大投资（后悔比例为68%，而X世代和婴儿潮一代的后悔比例分别为52%和44%）。

“在如何看待投资方面，千禧一代明显比其他年代的人更加矛盾，”瑞银美洲财富管理客户策略主管Sameer Aurora说道，“将近半数表示自己现在愿意承担更多风险，但他们持有的现金量却比婴儿潮一代多一倍。另外，千禧一代最不满意自身投资组合的头寸安排，但却难以对此作出任何改变。”

此外，由于他们在金融危机时还相对年轻，千禧一代从中得出的教训有别于X世代、婴儿潮一代及摇摆/二战年代的投资者。例如，半数以上的摇摆/二战年代富裕投资者（57%）认识到，坚持“买入并持有”的投资策略很重要——但仅有1/3的千禧一代（33%）有同感。相反，有27% 千禧一代表示把握市场时机是自己学到的最有价值的教益，但仅有10%的婴儿潮一代人对此表示认同。

瑞银投资者观察发现，金融危机发生后，有很大比例的千禧一代表示愿意承担更多风险（43%）——是X世代的两倍（21%），是婴儿潮一代的三倍有余（12%），更将近摇摆/二战年代者的五倍以上（9%）。但当问及现金持有情况时，千禧一代的平均现金持有量却最多：现金持有比例到达41%，而X世代人为28%，婴儿潮一代为20%，摇摆/二战年代者为19%。

其他重要发现：

危机发生后，富裕投资者总体上下调了自己回报预期，仅有17%的投资者以跑赢市场作为目标

68% 的千禧一代后悔未在股市复苏时增加投资，而X世代的后悔比例为52%，婴儿潮一代的后悔比例为44%，摇摆/二战年代者的后悔比例为45%

相比X世代（32%）、婴儿潮一代（50%）和摇摆/二战年代者（56%），千禧一代对自身投资组合头寸安排的满意度最低（15%）