02月15日讯

猴年首日，沪指跌0.63%。要知道，春节期间环球股市普跌，原油等商品价格也大跌。春节期间道指累计下跌1.4%，日经225指数暴跌11.1%，纽约油价下跌4.7%。而避险资产受到追捧，美10年期国债利率下降至1.5%左右，纽约金价上涨7%至1240美元附近。

数据来源：华安证券

实际上，外围阴霾笼罩下，沪指今天也大幅低开2.8%，沪指一度击穿2700点，但随后人民币汇率强劲反弹，市场跌幅收窄，沪指收盘下跌0.63%，中小板和创业板则逆势翻红，大盘整体表现好于预期。

A股“补跌”爽约所为何由？其实，全球经济都不景气，“比差”逻辑下，中国和A股的数据，确实还很不错。

西南证券策略分析师朱斌也认为， A股和外围股市的相关并不很高，过去两三年的相关系数是40%，有时甚至背驰；且A股已从去年高位累计跌近五成，接近底部，反而像是欧美股市在补跌。

那么来看看哪些数据还不错吧。

GDP增速

2014、2015和2016年主要经济体经济增速来看，中国增速放缓，但增长幅度仍位居前列。

2014、2015和2016年中国的GDP增长7.4、6.9和6.6%（预计）；美国的GDP增长2.4%、2.4%和2.7%（预计）；欧元区 0.9%、1.5%和1.9%（预计）；日本的GDP增长分别仅为0.4%、1.1%和1.7%（预计）。以中国的经济总量，能取得这样的增速，实属不易。

进出口

根据海关总署的最新数据，2015年全年我国以美元计价的出口增速为-2.8%，是除2009年外近三十年来最低增速。然而根据WTO的数据显示，2015年前三季度全球出口增速为-13.3%，美国、日本、欧元区分别为-6.0%、-9.2%、-13.5%，而同期我国的出口增速为-1.9%。从全球视角来看，2015年我国的出口增速非但不差，而且是主要经济体中最好的。

汇率

人民币今年以来相对欧美日等普遍贬值，但周小川行长近日释放人民币汇率稳定信号。周小川再次详细阐述人民币没有持续贬值的基础。央行明确了，在投机成为市场主要矛盾的情况下，人民币国际化的推进可以暂时让位于金融体系的稳定；从当前来看，央行对于资本流动的管控将主要倾向于保证正常用汇，打击违法违规的资本流出。

春节后第一个交易日，汇市迎来“开门红”：离岸、在岸两个市场人民币双双大涨，截至发稿，在岸人民币兑美元涨836基点，涨幅1.27%。据了解，这一涨幅创下了近10年来最大涨幅纪录。

上市公司资产负债率

A股近年以来整体平均资产负债率普遍在45%左右，08、09年相对较高，08年负债率平均达到145%。但近5年已经稳定在45%的水平。

根据侯安扬提供的数据，标普500成分股的资产负债率近年逐步攀升，目前已经达到60%以上。

比差逻辑下，哪些领域有机会？

过去的一周，市场整体进入避险模式，国债、日元、黄金等明显上涨，年内现货黄金已经累计上涨近15%。

猴年首日A股市场有色板块整体上扬，黄金概念股上演涨停潮。方正证券表示，短期而言，避险情绪高涨或将推动黄金价格再创新高，黄金股有预期修正的行情。但专家对于黄金的长期走势仍较为悲观，认为国际金价的熊市并未结束。

除了黄金股，创业板也是盘面亮点之一。创业板指今日在低开逾3%后逐步收复失地，最终收涨0.95%。

数据显示，创业板年报业绩预告基本披露完毕，从整体净利润增速来看，创业板年报预告为29.8%，略低于中报和三季报。而主板披露比例仅为52%，这些数据显示主板全年转为亏损5.5%。国泰君安策略分析师戴康指出，受国内经济进一步探底影响，主板业绩呈现进一步下滑的态势。

猴年首日开门绿不改“红二月”预期

猴年首交易日A股上证综指收低0.63%，有数据显示，沪指农历年首日与全年表现的相关度颇高，即首日若收低，全年有约70%机会年线收阴。

不过，从近年2月大盘表现来看，2月份则是传统上涨机会比较大的月份。统计显示，自2002年来的2月，沪指只在2013年及2008年微跌，2月上升机率达80%。

历年2月份涨跌

西南证券朱斌认为，A股利空因素已出尽，大股东减持已有规定，不用太担心，市场原先忧虑长假期离岸人民币会贬值，实际不跌反升，3月前又有两会憧憬，十三五规划、“供给侧”改革及去产能等概念股很大机会有炒作，估计2月份A股会有不小的涨幅，沪指甚至有望冲击3000点关口。

后市会怎样？“两会”前或有维稳行情

春节过后，市场随之而来的是迎“两会”行情，按照近年A股历史看，2月上涨概率达八成，“两会”前大盘上涨概率远大于下跌概率。今年的“两会”行情仍值得期待，尤其是今年供给侧改革将成“两会”热门关键词，政府工作报告会大篇幅涉及，结构性改革的政策释放预期，将给A股市场带来结构性投资机会，有助大盘稳定运行。

广发证券则称，由于私募基金、保本基金、年金等产品都在1月暴跌后主动进行了减仓甚至清仓，而公募基金也在上证综指跌破2850点后大幅减仓，目前市场上的主要参与者仓位水平均较年初下降，抛压已不大。加上市场最担心的问题之一人民币汇率，在春节期间也稳中趋升，市场的预期会有所改善。

方正证券首席策略研究员郭艳红表示，2月投资策略在于“等待转机”，而市场的每次反弹都是“调仓”好时机。国元证券提示后市可以关注两点：一个是新经济概念（包括高端制造和科技股、消费升级等），另一个是资源股，特别是贵金属。