三个积极信号是货币派生渠道得到强化，企业投资需求开始回暖，房地产去库存政策显效

昨日，央行公布了1月份金融统计数据和社会融资规模增量统计数据。透过这些“亮眼”的数据，可以发现经济金融活动中透露出三个积极信号：一是房地产去库存政策显效，二是企业投资需求开始回暖，三是货币派生渠道得到强化。

《证券日报》记者从央行获悉，1月末，广义货币(M2)余额141.63万亿元，同比增长14.0%，增速分别比上月末和去年同期高0.7个百分点和3.2个百分点；狭义货币(M1)余额41.27万亿元，同比增长18.6%，增速分别比上月末和去年同期高3.4个和8.1个百分点；流通中货币(M0)余额7.25万亿元，同比增长15.1%。当月净投放现金9310亿元。

1月份人民币贷款增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元。分部门看，住户部门贷款增加6075亿元，其中，短期贷款增加1292亿元，中长期贷款增加4783亿元；非金融企业及机关团体贷款增加1.94万亿元，其中，短期贷款增加4522亿元，中长期贷款增加1.06万亿元。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，房地产销售回暖，汇率波动下企业更倾向用人民币贷款等因素，共同推高了居民和企业中长期贷款数据。

分析人士认为，企业中长期贷款占当月新增信贷比重达41.7%，显示企业投资需求正逐步回暖。住户中长期贷款增加则要归功于房地产的去库存政策逐渐落地。去年出台了一系列刺激房地产需求的政策，尤其是房地产去库存的正式提出，激活了部分潜在购房者的购房需求。

据央行初步统计，2016年1月份社会融资规模增量为3.42万亿元，分别比上月和去年同期多1.61万亿元和1.37万亿元。

“1月份社融数据印证了央行对货币派生渠道变化的洞察。”一家国有商业银行的交易员对《证券日报》记者表示，央行在2015年四季度货币政策执行报告中明确提出，货币派生在两个渠道明显增加。今年1月份的数据延续了这种态势：当月金融机构向非金融部门提供的贷款同比多增1.07万亿元，金融对实体经济支持力度总体较大；金融机构通过债券投资、股权及其他投资渠道派生的货币明显增多，成为货币创造的主要渠道之一。1月份企业债券净融资4547亿元，同比多2679亿元，非金融企业境内股票融资1469亿元，同比多943亿元。

该交易员认为，货币派生的这两个渠道在今年还将得到强化，同时金融机构外汇占款和不规范的同业业务仍将继续收缩，相应的就会减少货币创造。

“考虑到近日贸易等数据并不乐观，1月份贷款高企，不乏汇率等暂时性因素影响，可持续性存疑。”屈宏斌强调，稳增长政策还需继续发力。

越来越多的经济学家认为，央行应考虑适时适度降准，以释放此前累积的压力，并为未来可能的市场波动做好准备。

此外，统计数据还显示，1月末，本外币存款余额141.99万亿元，同比增长12.3%。月末人民币存款余额137.75万亿元，同比增长12.5%，增速比上月末高0.1个百分点，比去年同期低1.2个百分点。当月人民币存款增加2.04万亿元，同比多增3725亿元。其中，住户存款增加8894亿元，非金融企业存款增加7059亿元，财政性存款增加5119亿元，非银行业金融机构存款减少1919亿元。月末外币存款余额6469亿美元，同比下降1.4%，当月外币存款增加196亿美元。

1月份，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生4922亿元、721亿元、1522亿元、1656亿元。证券日报 记者 闫立良