02月17日讯

证券时报记者 方海平

春节归来，央行一改节前巨量逆回购的方式，通过缩量投放呵护资金面。17日，央行在公开市场开展100亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率持平于2.25%。这是央行节后连续第四天在公开市场开展逆回购操作。在这四次操作中，除了常规的公开市场操作交易日（周二）的交易量为300亿之外，其余三次均是100亿的地量操作。

另外，17日有400亿逆回购资金到期，当天净回笼300亿，这是央行连续第二天实现资金净回笼，16日，央行净回笼资金950亿，结束了持续约半月的净投放态势。尽管如此，当前资金面仍偏宽松，不过中长期来看，流动性或难有改善。

央行节前投放的巨额资金将会在节后陆续到期。据统计，2月16日至3月4日，将有超过1.7万亿元央行逆回购将陆续到期。仅在本周，公开市场共计就有5950亿逆回购到期。市场分析称，央行维稳流动性的姿态没有改变，一旦出现流动性紧张的局面，估计会继续加量短期资金投放。

春节期间，海外市场波动剧烈，各国央行纷纷表态将加码宽松，刺激经济。市场一直在猜测中国央行进一步宽松的可能性。春节后第一个交易日，在岸人民币兑美元暴涨817点，涨幅达1.24%创下近10年新高，人民币汇率有企稳回升趋势，市场认为汇率企稳加大了央行宽松的可能性。

不过，最新公布的金融数据显示货币政策仍受到较大限制。央行数据显示，1月末，广义货币（M2）余额141.63万亿元，同比增长14.0%；1月份新增人民币贷款达2.5 万亿人民币，远远高于去年同期的1.47万亿和2009年3月1.89万亿的前期最高值。

中银国际证券认为，新增贷款的快速增长短期内或加剧人民币贬值压力，短期内货币政策进一步宽松的可能性下降。为平衡内外目标，货币当局未来可能进一步收紧资本账户监管。