02月25日讯

网宿科技：平台化布局助推业绩持续高速增长

研究机构：东方证券 评级：买入

网宿科技2月24日公告公司未经审计财务2015年度业绩快报，公司预计2015年营业收入29.32亿元，同比增长53.43%；归属于上市公司股东净利润8.3亿元，同比增长72.10%。公司归母净利润落在此前公告的8-9亿业绩预告区间内，高于我们此前预计公司8亿净利润的预测。

核心观点

以平台发展巩固行业龙头：我们看好公司在2015年通过持续发展平台规模和整合服务巩固其国内CDN行业龙头地位。公司进一步丰富其CDN及相关产品线及服务品种，在流媒体加速，尤其是流媒体直播加速、下载加速等业务量增长明显，为公司提供持续稳定的内生营收利润增长动力。

云业务成为新的增长亮点：公司在巩固其本身CDN国内行业龙头地位的同时，积极升级战略进入云计算领域，逐步打造面向家庭用户的“社区云”平台和面向政企用户的“私有云服务”。公司与东方明珠合作开发社区云项目成为其云业务落地的首单。我们认为网宿科技未来有望凭借其已有的行业地位及内生发展动力实现更多方面的强强联手开发推动其云业务。我们认为云业务将成为公司下一增长周期中重要的引擎动力。

国际化业务加速拓展：我们看好公司在纵向拓宽产品线，发展社区云及私有云等新业务的同时，继续在横向国际化发展中全面提升。我们看好公司“成为全球一流云服务公司”的战略目标设定，有望凭借其本身的平台布局和国内技术资源积累基础，在国际上获得更广大的发展空间。

财务预测与投资建议

我们维持此前财务和估值预测，并重申看好网宿科技的长期成长潜力和业绩增长稳定确定性。我们预测公司2016/17每股收益为1.70/2.39元。我们根据DCF估值模型继续维持目标价85元，维持买入评级。

风险提示

CDN新技术升级风险，云服务等新业务发展不达预期，海外业务风险等。