（原标题：央行姚余栋：不宜过度压制杠杆率的自然上升）

网易财经2月27日讯 中国养老金融50人论坛今日在京发布的报告显示，由于人口老龄化的影响，中国经济增速在2021-2025年可能会出现台阶式下行。这一过程可能会触发普遍的房地产价格下跌，以及人口回流农村的“逆城镇化”。

央行研究所所长姚余栋在发布报告时表示，为实现经济可持续增长，必须注重“关键三率”：

一是总和生育率。研究表明，总和生育率每提高0.1个百分点，2016-2050年将平均提高经济增速0.035个百分点，2016-2100年将平均提高经济增速0.13个百分点。

二是人口迁移率。提高人口迁移便利性有助于经济增长。如果限制一线城市人口流入，将人口净流入比率控制在1%以下，将导致2021-2050年全国经济增速平均降低0.25个百分点。

三是金融杠杆率。杠杆率增幅的波动将导致经济效率损失、降低经济增速。只要风险可控，不宜过度压制杠杆率的自然上升。如果为控制杠杆率而放弃2016-2020年GDP年均增长6.5%的目标，将导致2021-2025年、2031-2035年两个“失去的五年”，而且2021-2025年房价跌幅巨大，经济难以承受。