猴年股市让人心惊肉跳，春节后第一天股市低开高走，抵抗了春节间全球市场大跌，股民刚刚松了口气，上周四便再现千股跌停……猴年的A股真是考验股民心脏。前一天还在为难得的反弹欢呼雀跃，第二天就被熟悉的暴跌情形砸得晕头转向。面对上蹿下跳的行情，小散户们除了吐槽还能做点什么呢？

中签太难，打新族很受伤

“每次看完上市公司公布的中签率，心情都格外低落。”从去年下半年开始，老股民许先生加入了打新股的行列，并幸运地打中三只。但今年以来，他几乎连续申购了深沪交易所发行的全部新股，可是屡打屡败。“今年的中签率太低了！打中的概率简直比中彩票都低。”

数据显示，猴年发行的第一只新股新易盛的中签率只有0.0267%，相当于连续申购3745个号才能确保中得一签。在上周发行的五只新股中，中签率最高的千禾味业也只有0.0533%。难怪打新族的挫败感越来越强。

除了中签率低，打新的隐形成本也让许先生感到很受伤。“虽然现在打新不需要用额外的资金全额申购，但需要保持账户常年有股票。对散户来说，如果行情好，钱躺在股票上也就罢了，但偏偏现在行情波动很大，本来这部分资金可以去干别的，现在为打新不敢动，也是有很大风险的。”

许先生仔细算了一笔账：按目前已披露的新股单户申购上限看，想顶格申购沪市股票，20个交易日的平均市值需要接近30万元，而深市也需要保持在20万元左右。从这个角度看，要想顶格参与申购深沪新股，账户需要常年保持40万到50万元的市值。但如果遇到周四的大幅下跌，可能一天市值就会损失3万到4万元。许先生计划从下周起调整策略，重点还是保证二级市场能赚钱，如果符合打新的要求，也会主动参与，但不再刻意追求顶格申购。

注册制是暴跌元凶吗？

上周是证监会主席刘士余履新后的第一周。即便不出现传说中的“六十余”点上涨，再来一波红包行情还是可以期待的吧？结果股民们等来的却是周四又一次千股跌停的惨剧。小散户们刚刚恢复的信心，瞬间灰飞烟灭。

当天开盘，A股结束了3天的反弹，早盘开盘后冲高未果大幅暴跌。截至收盘，上证综指报收2741.25点，跌6.41%；深证成指收市报9951.08点，跌7.34%。中小板指和创业板指下跌更是超过7%，再现千股跌停的悲惨局面。

纵观其原因，从资金面吃紧到保监会禁止单个保险公司购买股票，再到银行喊话要中证金还钱等传闻出现，可谓应有尽有，包罗万象。其中对市场影响最大的就是注册制改革授权决定生效后创业板将全面停止审核的传言。周五，证监会紧急发文回应市场传闻，新闻发言人邓舸表示，证监会从未单独研究过创业板注册制，根本不存在3月1日创业板全面停止审核的安排，也不存在主板、中小板择期再做安排的问题。同时，注册制实施还有较长时间。

受此辟谣提振，周五沪指高开，随后震荡回升。截至收盘，沪指涨0.95%，报2767.21点。

在强烈谴责不负责任的虚假传言的同时，邓舸也对注册制的最新进展做了介绍。他表示，3月1日起实行注册制改革授权，并不是注册制改革正式启动的起算点；证监会将按程序研究制定专门的部门规章、信息披露准则和规范性文件，系统构建注册制的规则体系；这一工作需要有一个较长的时间过程，在此过程中，证监会将与市场各方充分沟通，凝聚共识，形成改革合力；在此之前，新股发行受理和审核工作的规则不变、程序不变。

专家指出，注册制的消息短期可能会对投资者的心理带来冲击，因为市场对原来的制度已经适应，而对新的制度还吃不准，会有情绪波动。再加上现在经济周期与市场周期叠加，波动会更剧烈。从长期和专业的角度看，注册制是发展资本市场上新台阶的抓手，一旦解决了历史遗留问题，很可能会带来一轮大牛市。

G20高层释放“好声音”

就在A股遭遇突如其来的暴跌之际，二十国集团（G20）财长和央行行长会议在上海召开，中国人民银行行长周小川针对多项热点金融问题进行了答记者问，传递出多重重要信息。

峰会上，周小川行长表示中国将继续实施灵活适度的稳健货币政策，并称中国目前的货币政策属于稳健略偏宽松状态。对于股市，周小川也发表了自己的见解。他认为，中国股本融资市场还不够成熟，虽有强烈发展愿望，但是不能拔苗助长；如果国家股本融资市场成熟，很多资金可以通过股市转化为企业股本资金，中国目前有强烈发展该市场的愿望，也下了很大的力量，但是不能拔苗助长。

这是周小川今年以来第二次在公开场合谈及股市。在2016春节假期临近结束之际，他谈及人民币汇率、宏观审慎政策框架以及数字货币等诸多焦点问题。从汇市与其他市场关联的角度，周小川表示，要根据中央经济工作会议的要求，防止货币市场、汇市、债市、股市的相互冲击和交叉感染。

而在2015年，周小川至少三次发声公开谈股市。第一次是2015年1月21日的瑞士达沃斯论坛上，周小川表示，央行一直在尽力保证市场资金流动性不要过量，但来自海外的资金流入仍然在不断改变中国的流动性，这会给资本市场带来影响，包括国际大宗商品价格和中国股市。第二次是全国两会“金融改革与发展”的记者会上，周小川否认了资金进股市就是不支持实体经济的看法。第三次是9月5日在二十国集团（G20）财长和央行行长会议上，周小川在发表讲话时称：“目前，人民币对美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。”

有机构进行了统计，发现每次周小川谈论股市之后，市场大概率会出现上涨。如2015年3月12日其谈到股市之后，沪指后5日上涨6.96%、深成指也上涨6.82%；2015年9月5日其谈论股市之后，沪指在接下来的5个交易日内上涨1.27%、深成指涨4.07%；而在最近的2016年2月13日，其谈到股市后，A股市场收获了猴年交易第一波反弹，沪指在后5日上涨3.49%，深成指更是大涨5.05%。据此，机构预计下周股市反弹趋势将在波动中延续。

未来的股市还有机会吗？

2月马上就要过去了，经过两个月的大跌，今年的股市还有机会吗？

景顺长城投资总监余广表示，基于对经济增速继续下行以及人民币汇率风险、注册制增加股票供给、美元加息等不确定因素的判断，2016年投资难度加大，应当把风险控制放在首位，选股上更加严格，精选有良好基本面、盈利增长和估值水平都不错的公司，把握结构性投资机会。他认为，中国经济增长放缓，目前还没有看到改善迹象。同时，在流动性方面，经过2014年、2015年连续降息，目前一年期存款利率已经下降至1.5%，10年期国债收益率下降至2.7%，2016年流动性边际改善的效应在递减。

海富通基金认为，周四偏股型基金平均跌了近6个多点，可见机构投资者普遍仓位较高，市场震荡，短期需要消化恐慌情绪。在投资者调整仓位的带动下，短期市场或继续下跌。此后根据前述逻辑，只要通胀得以控制，经济企稳概率很大，预计股市将在经济企稳前后明显反弹，中长期亦无需过度悲观。亿通金马资产基金经理侯俊英认为，在没有场外资金大举进场支撑的情况下，维持市场大趋势向下的观点不变。侯俊英指出，政府鼓励扩大企业债发行规模，银行间债券市场进一步开放，反映出政府有引导股票市场资金向债券市场转移的倾向，投资者看空情绪逐步放大。（张品秋）

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