去年，一些上市公司高送转、尤其是那些业绩亏损还推出超高送转分红预案的公司，已经令投资者目瞪口呆——主板公司最高送转达到10股送32股！不过没有最雷只有更雷，最近新三板的上市公司君实生物爆出10股转增150股的惊人方案。

君实生物称，将以资本公积金向全体股东每10股转增150股，转增后公司总股本大增至4.41亿股。但令人惊讶的是，君实生物过去一年营业收入才区区288.68万元，亏损却高达5797万元。之所以有如此之高的公积金可以转增，与其去年8月在新三板上市后第一次定向增发股票价格达到了63.49元/股有关，由于发行股票所得的溢价计入资本公积。这意味着，去年以每股63.49元认购的新进股东成为“大水鱼”，用自己的钱给全体股东送了一份豪礼！

而同样也是亏损的朗铭科技，今年给出的分配方案也达到了10股送80股，该公司去年亏损超过2000万元。

实际上，去年新三板一家名为联创投资的公司抛出的转增方案更是举世罕见：该公司2015年9月底以每股350元的价格定向增发新股，10月30日就发布了10股转650股的方案，转增后股本暴增至12.24亿股！

由于君实生物与联创投资目前只能协议转让，所以其股价在高送转前后的表现不得而知，但从朗铭科技的股价表现可以看出，这样的高送转实际上为参与题材炒作的股东挖下了大坑：送转前股价高达258元一股，但是送转股上市的那一天，股价除权后只有22元，就算之前的一股变成九股，之前每股的价值也从258元跌到了198元（复权），每股亏损依然高达60元！

分析上述案例，表面上看，参与定向增发的股东用高价定增的钱给全体股东送股票。但事实上，因为这一题材炒作，股价暴增到258元，定增者可乘机高位减持，高价定增的钱早就赚了回来。

深交所投资者教育中心一再发文指出：高送转只是扩大了公司的股本，对于企业经营来说，并没有任何实质性的好处。相反，在净利润不变的情况下，由于股本扩大，每股收益会大幅摊薄，从而令市盈率大幅升高。

股神巴菲特曾说过：如果你的邻居说要把他的花园整个卖给你，1000美元你嫌贵，然后他说，把花园切成10份，每份100元，也全部卖给你，你会因为花园被分割成10份就说我愿意2000美元买下来吗？如果你这样做，那你一定是疯了。但在资本市场上，越来越多公司这样作，还美其名曰是“高送转题材”！

根据同花顺统计，目前已公布送转预案的三板公司有134个，其中在10转20以上的就有12家，占比约为8.96%。

当然，在公司高速成长期，如果公司股本过小，将导致每股价格过高，确实会影响流动性，适当扩大股本降低股价，以获得较好的流动性也是必需的。但即便如此，巴菲特也是不认同的，他管理的公司从不送转，也不派现，股价已高达几万美元一股，这样很多中小投资者无法直接成为股东。但这正是经营者所需要的：太多小股东进入并不利于公司的良好发展。公司只吸引那些非常成功的人成为股东，才有可能发展得更好！

老祖宗说的“物以稀为贵”，千万别忘了！（韩平）

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