随着隔夜美联储如市场预期的那样暂缓加息，A股也在周四开启了变盘模式。创业板指数暴涨5.55%，带动沪深两市强势反弹，上证指数站上2900点豪取5连阳，两市成交量也大幅增加，使得市场人士对于股指后续继续反弹的信心提升，纷纷认为股指或可看高一线。

股指缘何此时变盘

从市场全天的走势来看，受到美联储暂缓加息的影响，沪深两市股指周四早盘即出现上涨，尽管盘中一度有所回落，但随着早盘收市前互联网金融板块个股的集体走强，市场人气快速回升，股指也开始进入上涨的快车道。

最后上证指数报收2904.83点，上涨34.40点，涨幅1.20%，成交2138亿元;深成指报收9791.85点，上涨322.82点，涨幅3.41%，成交3582亿元;创业板指数报收2087.29点，上涨109.75点，涨幅5.55%，成交1122亿元。两市全天合计成交5720亿元，较上一交易日大幅增量近1500亿元，全天资金合计净流入也达到了159亿元。

对于股指周四的大幅反弹，一位私募基金人士表示并不意外，随着美联储暂缓加息，市场的一大不确定因素消除，在战略新兴板暂缓退出的背景下，创业板和壳资源股的价值无疑将提升，再加上近来基金的调仓换股基本完成，创业板的抛压也开始有所减缓，而银行等蓝筹股有因估值较低而有大资金托底，市场在此时启动变盘时机正好，同时也是对于后续政策面持续利好的一种期待。

西南证券策略分析师朱斌认为，未来的中国经济发展的方向主要体现在两个方面的内容，即表现为“新旧动能结合，改革促进发展”。

发展“新经济”培育新动能，促进中国经济转型。新经济覆盖大部分新兴产业，还涉及到组织制度的创新，包括农业生产当中的家庭农场、股份合作制，农村的三产融合发展等。新经济的实质是用信息技术等新技术对于传统产业进行升级换代，并进行相应的制度创新，这些创新与换代结合之后就会对原有经济的发展模式起到一个优化和完善的作用，并激发出新的经济增长点。

供给侧改革逐步落地，促进经济长期发展。供给侧改革表现为两个方面：其一是去化掉过剩产能。目前钢铁、煤炭等传统周期性行业的产能过剩相当严重。其二是制度供给侧的“简政放权”。这一改革能够激发公众的创业热情，在激烈的优胜劣汰中筛选出一批优质的成长性企业。

创业板业绩一枝独秀

至于创业板为何再度成为市场领涨板块，或许可以从上市公司的业绩变化中一窥究竟。

民生证券策略分析师李少君通过对上市公司2015年年报预报和快报深度分析发现，2015年A股整体盈利增速放缓，创业板一枝独秀，主板和中小板增长乏力，符合经济转型和具有政策催化的行业业绩更佳。

民生证券预计2015年全部A股净利润增速降至0以下，低于2014年5.96%的净利润增速。截止3月14日，全部A股快报披露率46%，2015年前三季度A股净利增速为-0.1%，根据已经披露的快报，乐观估计2015年A股整体净利润增速为4.9%。根据工业企业利润总额测算，2015年A股整体净利润增速为-4.3%，考虑到牛市行情中投资收益将对净利润贡献度更大，-4.3%为A股净利润增速的悲观估计水平。

2015年A股整体净利润增速负增长的上市公司占比41.9%，较2014年有所增加。根据业绩快报推算，2015年全部A股整体ROE较前年上涨约0.3%至6.8%。

主板2015年净利润增速乐观估计约为0，相比2014年的5.12%有所下滑，在三大板块中主板净利增速下降幅度最大。2015年三季报归母公司净利润增速降至-1.26%，历史上GDP增速与主板净利润增速高度正相关，四季度GDP当季同比下降至6.8%，乐观估计2015年A股整体净利润增速为0。

中小板2015年净利润增速约为13.7%，相比2014年的18.71%有所下滑，剔除金融板块后净利增速约为11.1%。中小板2015年的ROE约为7.9%,较2014年8.19%略有恶化，剔除2015年1月以后发行的新股后ROE约为7.5%。

创业板2015年净利润增速约为28.6%，相比2014年的24.01%小幅上扬，剔除净利润最大的四大公司后净利润增速约为15.5%。创业板2015年ROE约为13.9%，较2014年的9.05%表现更佳，剔除2015年1月以来发行的新股后ROE下降为11.9%。

传统产能过剩行业净利增速下滑最快，TMT、消费等符合经济转型方向和具有改革政策催化的行业净利增速表现最佳。建议关注年报业绩超预期和高增长的投资标的。

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