中国经济要实现可持续发展，要求改革进一步的深化。21世纪经济研究院认为，目前很多改革措施需要落地。

　　在房地产和基建的支持下，今年前三季度中国经济呈现企稳势头。

　　21世纪经济研究院测算发现，今年前三季度21发展指数为10.6%，相比上半年的10.97%略有下降，但整体仍然稳定。

　　考虑到21发展指数与经济增速的联动关系，前三季度经济增速为6.7%，今年全年经济增速达到6.5%以上并不存在太多困难。

　　但是，21世纪经济研究院认为，明年经济仍然存在下行压力。今年以来楼市火爆，与楼市相关的金融也利润不低，加之新开工项目的增加，经济整体表现不错。经过测算，今年前三季度金融和房地产增加值占GDP(地区生产总值)比例为14%以上。

　　但是这一局面未来不一定能够持续。考虑到目前多地实施了限购限贷的调控，明年房地产和金融的贡献或许将会减小，最终拖累经济增速。

　　而中国经济要实现可持续发展，要求改革进一步的深化。21世纪经济研究院认为，目前很多改革措施需要落地。包括土地改革、市场制度改革等，都需要进一步推动。而更深层次的改革，或许也要相机而出。

　　同时，为了支持实体经济，货币政策也需要放松，但是目前看来货币之水更多流入房地产等地，实体经济仍然难以“解渴”。在宏观调控陷入两难的局面下，如何有效且合理地进行调控，将进一步考验管理层智慧。

　　前三季度21发展指数稳定

　　21发展指数是监测经济走势的指标，由全社会货运量、全国工业用电量、新开工项目计划投资、广义货币(M2)4项内容构成，权重分别为25%、20%、25%、30%。

　　根据21世纪经济研究院测算，今年前三季度21发展指数为10.6%，低于上半年的10.97%、一季度的14.8%，但仍在两位数以上。

　　从单月看，9月21发展指数也为10.6%，达到5月以来的新高，且明显高于8月的9.24%。

　　从分项数字看，前9个月，全社会货运量增速为3.7%，表现超出今年上半年的3.1%增速；工业用电量增速为1.9%，表现也超过今年上半年0.5%的增速。此外，今年前三季度新开工项目计划投资增长22.6%，M2增速为12.16%，均表现平稳。

　　从单月看，9月全社会货运量、工业用电量、新开工项目计划投资、M2增速分别为5.6%、1.4%、21.88%、11.5%。

　　其中，9月的全社会货运量增速是2015年3月以来的新高。但是工业用电量连续2个月已经放慢。这或许反映出，目前的工业动力正在逐步减弱。

　　此外，这也表明目前出现的煤炭紧张的局面，并非是电力需求造成的。据21世纪经济研究院了解，9月末，秦皇岛港口5500大卡电煤价格接近600元，相比年初涨了50%以上。全国铁路货运也出现了运煤快速增长的态势。

　　煤炭价格上升，与此前钢铁价格上升一样，是去产能措施导致的，属于非市场因素，其可持续性存疑。

　　另外值得注意的是新开工项目计划投资，21.88%的增速远远超出8月份14.54%的增速，同时是今年5月份的新高。事实上，新开工项目计划投资最低时期出现在今年6月份，仅为8.37%，当月的21发展指数仅有7.09%。这表明，9月份21发展指数的上升，很大程度上也是新开工项目计划投资带动的。

　　改革落地问题亟待解决

　　21世纪经济研究院判断，今年中国经济实现6.7%的增长，走的仍是依靠房地产，以及钢铁、有色等重工业发展的老路。下一步，要确保经济长期稳定增长，需要解决改革落地的问题。

　　此前提出的很多改革措施，如按家庭征收个税，集体土地和国有土地同地同价，以及推动国企混合所有制的改革，目前尚未看到太多落地措施。

　　十八届三中全会提出让市场在资源配置中起决定性作用，多种所有制经济共同发展。但在现实改革中，这一点未真正落地。

　　比如，国有银行的资源配置重点对象是国企，而不是民企和中小企业，这使在对中小企业服务的银行体制尚未完善的情况下，放开货币政策，最终帮助很多国企从国有银行那获得更低利率的贷款。这导致两方面的问题，首先很多资金会以高价转贷到民营企业，导致民企的贷款利率普遍偏高。此外，由于国企资源配置效率低，最终劣币驱逐良币效果明显。

　　21世纪经济研究院判断，这也是民企今年以来投资增速不断下降，经济风险加大的重要原因之一。

　　另外，近期准备对高收入者加税的新闻最终被辟谣，但仍然引发热烈讨论。因为真正的高收入者是公司业主，以及持有大量非实体经济资产，如股票和房地产持有者，但这部分税收(包括房地产税、股票利得税，以及遗产税)的改革等都尚未启动。而个人所得税并不轻，即使月薪达到5万的员工，在征税和缴纳社保后仅有3万余元。在京沪深主城区房屋均价都超过5万1平米的现在，进一步增加所得税值得商榷。

　　另一个问题是，在国有土地和集体土地同地不同价，甚至集体土地仍不能上市的情况下，现在的房地产仍然是土地财政的老路。

　　尤其是这十余年的房地产调控，总是在房价上涨、限购限贷、再放开、房价再上涨等循环中度过。究其原因，是因为中国的房地产调控没有遵循城镇化的发展规律。从全球城市化趋势看，城市越大，城市群越强，积累的就业机会越多，收入越高，吸引的就业人数就多。

　　简单地说，因为经济有聚集效应，同时更多的实体经济发展将带动服务业的发展，所以目前大量人口流入一二线城市是经济作用的结果。

　　但中国的城市化走的是限制大城市人口，鼓励发展中小城市的路子。但由于小城市缺乏足够多有吸引力的工作机会，这一政策目前的效果并不显著。同时，限制超大城市、特大城市人口的结果是，这些城市房地产供给不足，最终房价节节攀升。

　　所以，要改变一二线城市高房价的问题，一方面需要尽快推动集体土地上市的改革，另外一方面，也需要实现新的城镇化道路。

　　21世纪经济研究院认为，这个道路是大中小城市协调发展。即通过发展大城市，加之通过通勤铁路连接，带动大城市周边的小城市发展，促进城镇化水平的共同提升。