中国制造业稳中向好 贸易延续趋势性衰退

　　马绍之 刘昕

　　10月中国经济总体呈企稳态势，制造业稳中有升，贸易延续趋势性衰退。

　　国家统计局与财新公布的制造业PMI均上升至51.2，保持在50荣枯线以上。从细项来看，原材料价格由57.5上升至62.6，是拉动指数上涨的主要因素；生产、新订单、库存、从业人员皆小幅向上，在商品价格处于上行周期的背景下中国国内制造业供需依然较为稳定；出口订单与进口则小幅下降。

　　海关总署也公布了最新外贸数据，10月中国以人民币计价的出口同比下降3.2%，进口同比上升3.2%；以美元计价的出口同比下降7.3%，进口同比下降1.4%。两种计价方式下的数据差异很大程度上是由于10月人民币对美元中间价下跌1.28%，并且贬值预期不减。一般而言，人民币贬值利好出口而利空进口，但从外贸数据来看，目前进口依然强于出口，反映中国国内需求较国际更为稳健。

　　上周（10月31日~11月6日）房地产市场在政策压力下遇冷较为明显，无论是新房、二手房还是土地成交面积皆大幅下挫。考虑到房地产是中国信贷扩张的主要动力，10月新增人民币贷款、社会融资规模以及M2增速或呈疲软态势。

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