“通过批文发放速度可以调控市场中增发募资的规模。特别是今年以来，市场中再融资的总量已经很大，IPO的量相对较少，仅为再融资规模的八、九分之一左右。有可能是监管层要在再融资和IPO募资之间做平衡。”北京一位私募机构人士对记者表示。

　　“我们的非公开发行事项4月份就过会了，目前还在等待核准批文。间隔这么久的原因也不清楚，只能等。”11月16日，上汽集团(600104.SH)董秘办公室一位工作人员对记者表示。

　　去年年底，上汽集团公布了定增方案，该方案于4月份通过发审委审核，但7个月后仍未拿到批文。

　　“正常情况下，过会后一个月左右应该能拿到核准批文。”北京一位券商投行人士指出。

　　事实上，除了上汽集团等迟迟拿不到批文的极端案例外，21世纪经济报道记者从多位投行人士处了解到，近期非公开发行的批文发放速度确有明显减缓迹象。

　　据记者统计，整个10月份仅有2家上市公司收到非公开发行的核准批文，而这一数据在7月份、8月份和9月份分别为72家、38家、19家。此外，从过会到发放批文的时间间隔也显著拉长。

　　另一位券商投行人士则对记者表示，“除了非公开发行，近期并购重组批文的发放速度也明显放缓。”

　　降速的增发

　　“和周围的券商同行沟通后，大家都认为近期等批文的时间变长，比此前1个月的正常节奏长了。”前述北京券商投行人士告诉记者。

　　数据显示，截至11月16日，11月份共有5家上市公司收到非公开发行的核准批文，分别为麦捷科技(300319.SZ)、康达新材(002669.SZ)、龙生股份(002625.SZ)、科迪乳业(002770.SZ)、中国国航(601111.SH)。而据记者统计，在批文发放数量高峰的7月份，共有72家上市公司收到非公开核准批文，平均两天就有5家。

　　除了龙生股份存在会后事项情况较为特殊外，其余4家公司的过会日期集中在7月末。这意味着从过会到拿批文的等待时间拉长至4个月。

　　以麦捷科技为例，今年2月份，麦捷科技发布非公开发行预案，拟发行不超过6000万股，募集资金不超过10亿元，投向声表滤波器开发与生产项目、电感生产项目及补充流动资金。根据反馈意见进行两次修订后，7月末，麦捷科技的非公开发行获得创业板发行审核委员会审核通过。11月15日晚间，麦捷科技收到了证监会的核准批文，为整个非公开发行申请划上句点。

　　记者了解到，近期部分上市公司发布延长非公开发行决议有效期的公告，亦与批文发放节奏变慢有关。

　　11月12日，天津松江发布公告表示，拟再次延长非公开发行股票决议的有效期。事实上，天津松江的定增方案在今年3月18日便已过会，3月25日完成封卷工作。不过其后历经波折，首先是公司当年一季度盈利较上年同期出现大幅下滑，紧接着因证券市场波动，调整了非公开发行募资方案，8月份又因控股股东未解决与上市公司的同业竞争问题被天津证监局下发监管函。

　　“公司现在也在等待核准批文，从与券商的沟通来看，与近期批文发放变慢有关。”一位天津松江工作人员告诉记者。

　　而前述上汽集团工作人员也对记者表示，将于12月4日召开股东大会，审议延长非公开发行股票决议有效期的议案。

　　证监会网站数据显示，截至11月10日，共有118家上市公司的非公开发行股票申请通过发审会审核，但尚未拿到核准批文，64家上市公司已受理，177家上市公司已反馈。

　　发行审批再平衡

　　在非公开发行批文放慢的同时，并购重组事项的批文发放速度也悄然放缓。

　　证监会网站数据显示，截至11月11日，已经过会但未拿到核准批文的并购重组申请达到52家。其中过会日期在8月份和9月份的分别有3家、14家。

　　而不管是非公开发行还是并购重组事项，均涉及到增发募资。事实上，自8月份以来，增发募资的规模也大幅缩减。

　　数据显示，11月份以来实施增发的上市公司为0家，这一数据在8月份、9月份、10月份分别为81家、81家和35家。增发实际募集资金规模也大幅缩减，数据显示，8月份、9月份、10月份整个市场的增发募资金额分别为1446亿元、2004亿元、618亿元。

　　对于批文发放速度变慢的原因，前述投行人士分析认为，这种现象与9月份实施的并购重组新规并无直接关系，新规只是并购重组上市从严。

　　“通过批文发放速度可以调控市场中增发募资的规模。特别是今年以来，市场中再融资的总量已经很大，IPO的量相对较少，仅为再融资规模的八、九分之一左右。有可能是监管层要在再融资和IPO募资之间做平衡。”北京一位私募机构人士对记者表示。

　　数据显示，截至目前，2016年再融资的募资总规模达到1.3万亿元，已实施增发的上市公司达到626家，而IPO的募资总量仅为1099亿元。

　　事实上，多位投行人士对记者表示，近期，IPO的批文发放速度较此前变快。

　　今年下半年以来，IPO批文发放保持着每月两批共26家左右的节奏，发放时间分布在月中和月末。而11月份，截至目前，已经有两批共24家公司拿到了首发核准批文。

　　(原标题：融资审批新趋势：增发降速、首发提速)