人民币为什么会贬值，未来还会贬值吗？中国居民在人民币贬值过程中会遭受损失吗？人民币还能贬值到7点几，甚至8点几吗？融360房贷将要解答的就是这些问题。

　　人民币为什么会贬值，未来还会贬值吗

　　经济学教科书告诉我们，若是一国经济发展好，GDP增速高，则该国货币对其他货币会升值。原因是，该国投资收益率高，外国资金纷纷把外币换成该国本币在该国投资，该国本币就变成了抢手货，自然升值。但这一轮人民币贬值、美元升值却让人感到奇怪：中国的GDP增速2015年为6.7%，美国则是2.4%，显然，中国经济就是增速放缓，也比美国要快啊。

　　更令人奇怪的是，就算美国经济复苏拉动美元对全球货币的升值，但难以说清的是：在近3几个月，美元对俄罗斯卢布反而没有表现出特别强的升值。美元对巴西雷亚尔的升值也只是从11月才开始。而美元对人民币却是在一直升值。同时，我们也知道，俄罗斯和巴西的经济状况实在是非常差。2015年俄罗斯GDP增速-3.7%，2015年巴西GDP同比下降3.8%，降幅达历史之最。

　　近3个月美元对人民币汇率走势:

　　近3个月美元对俄罗斯卢布汇率走势:

　　近3个月美元对巴西雷亚尔汇率走势:

　　同样是新兴经济体，经济更差的俄罗斯和巴西，他们的货币反而相对保持坚挺，人民币却大幅下跌，这是什么道理？

　　原因就是：货币升值或贬值，并非看这个国家的绝对经济实力，而是要看预期。这就像是学生考试：论GDP增长速度，中国经常考第一名，若掉到第二名，则班主任就会请他家长来说道一下；美国可能在十到十五名徘徊，但若有一次冲进前十名，那些在前十名里的同学都会纷纷发来贺电。

　　而俄罗斯和巴西，虽然看近期的汇率非常稳定，但那是因为，他们国家的货币，早就已经贬值到底了！2年时间，美元对卢布从50升值到65，幅度30%；美元对雷亚尔从2.5升值到3.4，幅度36%。而美元对人民币呢，从6.14升值到6.9，幅度12.3%。

　　2年来美元对俄罗斯卢布汇率走势：

　　2年来美元对巴西雷亚尔汇率走势：

　　2年来美元对人民币汇率走势：

　　人民币对美元的贬值，换言之，美元对人民币的升值，原因就是中国经济增长放缓，国际金融机构、跨国企业和投资者也对中国经济今后几年的增长率看衰。融360房贷（微信ID：fangdai123）预计，在经历了近十年的升值周期后，人民币贬值时间不会短，未来几年仍将处于贬值期。

　　中国居民在人民币贬值过程中会遭受损失吗？

　　看亚洲各国经济增长，普遍低于预期，并不是只有中国一家表现得差。2015年GDP增长率：日本仅为0.4%；韩国2.6%，创3年来新低。泰国2.8%，低于预期；新加坡2%，略低于预期。

　　增长率最高的是印度，近2年的GDP增长率分别达到7.3%和7.6%。全球范围内，2015年中国紧随其后，GDP增长6.9%。

　　从GDP来看，印度经济增长势头越来越好。从汇率变化上看，印度卢比对美元贬值的幅度是最小的，2年仅贬值10%，这还是在近期卢比新币换旧币引起的换钞风波引起卢比大幅贬值之后的结果。

　　2年来美元对印度卢比汇率走势：

　　想要清楚人民币将贬值到何时，得先明白，货币贬值的利弊。

　　本国货币贬值，本国出口商品的竞争力提高。一双皮鞋卖给美国人同样是10美元。过去，温州皮革厂能换来60元人民币的收入；现在，10美元能换回70元人民币的收入，温州皮革厂的利润率更高，当然更愿意给员工提高工资、扩大生产。

　　本币贬值，也造成本国进口商品的难度提高。深圳某厂生产手机需要从美国进口核心零件，零件价格是100美元。过去，花600人民币就能买回来；现在，需要700元人民币。手机生产成本提高了，某厂的资金周转更难，被迫提高售价，销量受到冲击，效益不好了。

　　进口和出口的影响叠加，企业更愿意做对外贸易，不愿意做国内贸易，导致国内市场的商品数量减少，同时受成本提高影响，国内商品价格提高。这就引起了通货膨胀。商品价格提高，钱会越来越毛，居民会更愿意投资和提早消费，不愿意存钱，所以市场里流通的货币增加。

　　如果是轻微的通货膨胀，对外国投资者来说，已经持有的本币计价的资产收益率会提高，如房子，他们不会轻易卖掉。但对尚未进场的国外资金来说，此时兑换该国货币、投资该国资产，也是相对比较划算的。所以，轻微通胀有利于吸引外资。

　　如果轻微通货膨胀演变成严重通货膨胀，国内的纸币越来越不值钱，国家信用没有保障，而投资回报率增长远远跟不上物价的上涨。此时，国内的外资将很快撤离，大量外企把资产卖掉换回外币。因为投资者对收益的预期一般是稳定回报，厌恶风险，所以在严重通胀时，更不会有外国资金进入本国，而且本国的企业还会跑去海外投资。因此，严重通胀会吓跑外资，阻碍本国经济发展。

　　目前，人民币的贬值是缓慢的。有人说，人民币应该一贬到底，这样市场情绪就稳定了，缓慢贬值损害更多企业的利益；有人说，人民币应该保持缓慢贬值，一贬到底给经济造成的冲击太大。

　　2016年初央行公布了人民币中间价制定规则，中间价变化取决于两个因素：一是上日收盘价和上日中间价的价差，占50%的权重；二是一篮子汇率稳定要求的人民币/美元的汇率变化，也占50%权重。再加上央行不时在外汇市场的买卖操作，形成了以市场导向为主，央行调控的人民币汇率形成机制。这种机制反应了，央行并不希望人民币快速贬值，但允许人民币缓慢贬值。

　　对外汇市场影响最大的是非居民持有的中国资产变化。有资料显示，2015年8月11日汇改之前，海外投资者对中国的投资有1861亿美元的流入；之后则是净流出665亿。一进一出相差了2526亿。

　　缓慢贬值，会刺激越来越多的中国企业、外国企业把人民币换成美元，去境外投资；而那些看好国内市场或没有能力赴海外投资的企业，则持续蒙受损失。如果人民币一贬到底，所有企业都同样受到贬值冲击，留在国内的资金和企业就可以相对公平地竞争。而且，触底后，外资有可能再次回到中国“抄底”。但这样，如果贬值幅度过大，很可能引发严重通货膨胀，中国所有消费者将遭受损失。

　　印度卢比作死，快速贬值居民难以承受

　　龙象之争，说得就是中国和印度。他山之石可以攻玉。我们不妨先看看印度卢比的状况。本来，就算外媒普遍觉得印度GDP水分很大，但至少表面上光鲜亮丽，印度卢比也是对美元最坚挺的新兴市场国家货币。但11月，印度中央政府突然搞出“为了惩治腐败”的“换钞风波”：停用旧币，要去居民限期用旧币兑换新币。

　　印度早有经济学家提出警告：换钞可能导致汇率大跌。但政府并未理会，或者说，印度政府愿意承受汇率下跌的代价。但是，假设同样损失30%的钱，富人可以不在意，但穷人就哭了。而且，换钞之后，就不能用新钞行贿受贿了吗？所以，什么反腐啊，那都是扯淡，说给印度百姓听的，咱们可千万别信。

　　真实的原因，是这样的：

　　这些年为了搞GDP发展，印度银行拼命投资建设，过度放贷，现在银行里没钱了，也可以说是国家财政没钱了（毕竟印度的房地产发展不行，没有搞土地财政）。所以，国家被迫用新钞弥补亏空。注意，印度规定是居民要把旧钞存进银行，而原本存在银行里的钱，你现在是不能取出来的，因为取出来是旧钞啊，旧钞不让流通啊。而根据印度央行最新发表的报告显示，从新政策推行以来，新钞发行量仅占市面钞票流通需求的1/7。再者，可能全部兑换成新钞吗？一是很多家庭信息闭塞，可能知道消息后根本来不及兑换。二是很多有钱人为了避税，用旧钞高价买了商品。比如原本100元的东西，富豪花120买了，虽然兑换新钞很难，但商家到时候去银行只要能兑换到110元，就是多赚了。所以，就会有10元钞票在市场上消失了，而印度国库就富余出来10元钱。

　　因为兑换成本的问题，名义上，1元旧钞等于1元新钞；但实际的市场上，1元旧钞根本不值1元新钞。因此，居民才争着抢着要换新钞。而外资更是看得清楚，由于旧钞不值钱了，导致商品物价上升，印度短期内就会发生严重通货膨胀。因此，外资纷纷撤离，这才导致印度卢布的汇率大跌。汇率大跌反过来又加剧了通货膨胀。

　　可以说，印度现在的经济恶果，是盲目追求GDP、不节制地货币政策导致的。中国如果能改变“以GDP为核心”的考核标准，警惕货币超发，就能避免人民币危机。

　　目前，中国居民可以放心，在央行的汇率政策下，即使企业资金在出逃，但人民币很难快速贬值。融360房贷（微信ID：fangdai123）预期，国内物价不会快速上升，如果不出国，居民生活成本和收入仍将保持稳定。

　　人民币还能贬值到7点几，甚至8点几吗？

　　引用中国金融四十人论坛高级研究员张斌和常殊昱中国社会科学院世界经济与政治研究所博士后整理数据得出的结论：

　　如果把布雷顿森林体系解体以后超过15%的货币贬值找义为大幅贬值，共有超过150次的大幅贬值；

　　如果一个国家没有经常性赤字，没有通货膨胀，这样的经济基本面下还出现大幅贬值的只有屈指可数的7次；

　　如果没有国际或者区域性外部市场危机，没有出口大宗商品价格剧烈下跌，就只有2次大幅贬值——日本在20世纪80年代、90年代中期分别出现过一次，贬值背景是前期的日元超过40%到50%的升值。

　　也就是说，新兴经济体的货币，还从未遭遇过大幅贬值。

　　当然，这并不是说人民币一定不会大幅贬值，但至少，从历史上看，我们不能说在新兴经济体遭遇经济下滑的时候其货币一定会大幅贬值。

　　从十年来长期看，人民币已经回落到了2008年、2009年水平。彼时，人民币/美元汇率长期维持在6.85，而现在汇率已经突破这个点位。如果以6.85开始贬值，幅度15%计算，最终结果将是7.88。融360房贷预测，2017年开始人民币的贬值速度将放缓，但贬值势头很大可能会在特朗普的第一个4年任期内持续。在未来几年，人民币/美元汇率如果不破8，也会非常接近。

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