机构“奋战”养老金管理资格

　　洪小棠

　　12月6日，看到全国社会保障基金理事会（下称“全国社保基金”）的一纸公告后，赵俊杰（化名）悬着的心终于落地了。

　　公告显示，14家基金公司、6家保险公司和1家券商入选基本养老基金证券投资管理机构名单。

　　赵俊杰所在的基金公司在上述名单之列。据经济观察报了解，有些基金公司备战的过程相当紧张，可谓全公司“总动员”。

　　“全公司总动员”

　　12月6日，全国社会保障基金理事会宣布，经过严格的评审程序，评出21家基本养老保险基金证券投资管理机构。

　　这些机构为博时基金、长江养老险、大成基金、富国基金、工银瑞信基金、广发基金、海富通基金、华泰资产、华夏基金、汇添富基金、嘉实基金、南方基金、鹏华基金、平安养老险、泰康资产、易方达基金、银华基金、招商基金、人保资产、国寿养老险、中信证券入选基本养老保险基金证券投资管理机构。

　　此前，全国社保基金的境内委托投资主要通过18家管理人实现，其中首批10家机构为南方基金、博时基金、华夏基金、鹏华基金、长盛基金、嘉实基金、易方达基金、招商基金、国泰基金和中金公司；随后全国社保基金理事会在2010年增选8家机构，分别为大成基金、富国基金、工银瑞信、广发基金、海富通基金、汇添富基金、银华基金和中信证券。

　　有意思的是，虽然此次公布的基本养老保险基金投资管理机构的名单和社保基金的投资管理人名单具有很高的重合度，但作为社保基金委托管理机构的长盛基金、国泰基金和中金公司没有入选。

　　其实，早在10月25日，人社部就表示，将启动养老保险基金投资运营，形成委托投资计划，组织第一批委托省份与社保基金会签订合同，并公告第一批养老基金管理机构。

　　针对养老金这块蛋糕，多家基金公司都经历了紧张的筹备工作。记者了解到，有部分基金公司写了40万字的准备材料，最后应要求减到了10万字左右。更甚者，有公司投入多位投研人员参与，密集备战时8天几乎没有合过眼，可谓全公司总动员。

　　海富通基金相关人士表示，2015年年中，国务院印发基本养老保险基金投资管理办法时，公司就高度重视，对基本养老业务的筹备进行了部署和研究，进一步梳理养老金管理框架，加强投资团队的建设，储备养老金类型的产品。经过一年的运作，使相关条线的配合日益完善。从接到招标要求开始，海富通内部就成立专项小组，负责了解招投标动态和整理书面材料。整个公司平台的资源也进行了充分的调动。

　　另有基金公司人士称，“从10月26日收到招标通知到准备材料就个把月的时间，时间相当紧迫。公司在整个招标的过程中，从人员到资料做了很大程度的准备工作，且当时并没有明确具体的投标时间，大家感觉随时都有可能开标。而全国社保基金在11月21日拿到标书以后不断地提出问题，大概400多页的标书看得非常仔细，也不断地让各家公司补充说明材料。并且，提出的问题非常多也非常具体。”

　　上述基金公司人士举例说，下午1点全国社保基金提出了问题，需要在下午5点钟之前全部进行回复，“所有的问题都要在下午5点钟之前回复，所以他们是非常专业也非常市场化的，而且要求不要罔顾左右而言他，只需要讲重点，讲最核心的东西。”

　　具体就投标程序来讲，有投资意向的管理人需要先行准备纸质材料，然后准备PPT，再进入现场演讲阶段，演讲时间大约40分钟，提问时间也是40分钟左右。

　　入市时间尚未确定

　　根据10月份发布的基本养老保险基金托管机构和证券投资管理机构的评审公告，其中社保基金会开展基本养老保险基金证券投资管理机构评审工作，包括评审公告、申请提交、申请受理、专家评审、社保基金会审定、结果公告、监管部门备案七个阶段。目前这七个阶段已经快走完了。

　　近期有消息称可能在12月份底入市，也有人士表示明年初入市是大概率事件。

　　海富通相关人士表示，“可能还会有进一步的竞标，争取后续的资金。具体时间和规模我们也不太确定。”

　　前海开源基金执行总经理杨德龙对记者表示，预计年底之前就会有部分养老金入市，各家公司管理资金的具体规模可能不太一样，可以参考社保基金的委托规模。

　　而针对养老金入市资金的规模，已有多家券商做出预测。据华泰证券测算，养老金入市规模上限在11981亿元，再加上其预估全国所有省平均委托管理比例大约在35.6%，初次入市规模在4000亿元左右。

　　东方证券研报指出，由于省政府层面的养老基金运营必须考虑当期收支平衡，否则将对地方财政带来巨大压力，以及地方养老压力的加重，预留的支付费用不会低，年内首批归集的养老金应该不会超出市场预期，首批委托投资运营的资金应该在5000亿元以下，入市的规模可能不会超过1000亿元。

　　国金证券预计养老金初期入市资金规模约为3000亿元，占A股流通市值比例约为1%。

　　中金公司则认为，虽然30%的投资比例是养老金入市的上限，但在实际运营中可能不会很快达到这一上限。以企业年金为例，2014年企业年金权益类资产占比只有6%，远低于30%的上限。在实际运营中，为安全考虑，养老金投资股市的比例很可能达不到30%。

　　尽管不同机构的计算方法各有不同，但养老金即将为资本市场带来千亿元以上增量资金已成不争的事实。

　　风险控制

　　养老金作为老百姓的“养命钱”，“安全第一”是基本原则。

　　有机构指出，社保基金的配置风格是养老金入市的重要参考。国金证券表示，由于地方省份养老金入市将委托社保基金投资运营，因而，社保基金的投资风格及行业配置偏好将是养老金入市的重要参考及借鉴方向。

　　根据社保基金数据显示，2015年，基金权益投资收益额2294.61亿元，投资收益率15.19%。其中，已实现收益额2239.04亿元（已实现收益率16.52%），交易类资产公允价值变动额55.57亿元。基金自成立以来的年均投资收益率8.82%，累计投资收益额7907.81亿元。

　　据了解，各管理机构对养老金的投资运营非常重视。上述海富通相关人士表示，对于基本养老保险，公司将应用最高级别的风险控制等级，提升风险识别的要求。以安全性作为基本养老管理的首要要求，其次是资产的稳健增值。

　　同时，国家对养老金的投资运营设置了多重保障机制。比如，对投资领域严格限定，权益类资产比重不超过30%，遵循“风险低比例较高，风险高比例低”的原则配置资金，并且只限于境内投资。另外，还包括了可承诺保底收益，建立风险准备金；选管理机构，多方监督定期披露；优化管理机制，提取风险准备金。

　　上述基金相关人士称，“养老金将逐步到位，短期对股市的影响可能不会很明显，但参照海外经验，长期看有利于股市，也将起到稳定市场的作用。”

　　东方证券研报同样指出，从社保基金、年金以及最近险资A股的配置角度来看，基本养老资金权益市场投资应该会以稳健为主，大市值、低估值、高股息率的蓝筹将会是首选标的。

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