近期，绿电概念一路走高，连续三日创新高，概念板块年初至今已涨超65%。

截止发稿，绿电概念中，新奥能源涨1.47%，华电国际电力股份涨1.45%、中广核新能源涨近1%。

广发证券认为，碳中和孕育了能源新结构，风光储输加速跨入新时代。

1. 新型电力系统建设提速，风光储跨入新时代

2021年碳中和「1+N」政策体系确立，构建以新能源为主体的新型电力系统蓄势待发，同期电力市场化改革攻坚破难，统一市场框架日趋成熟，煤电、绿电、抽水蓄能价格机制逐步完善，电价改革进一步还原电力商品属性，多措并举有望带动「发输配用」全环节变革。

电源侧:2022年起国补全面取消，风光大基地与整县推进如火如荼，大规模清洁能源发展势不可挡;

电网侧:新能源消纳压力骤增，特高压与储能建设并举，电网设备向智能化、数字化迈进;

用户侧:源荷互动频繁，综合能源服务风起。

全球碳中和下能源结构加速调整，风光储输一体化有望引领行业新格局。

2. 能源结构转型，新能源迎质变

能源结构转型打开新能源装机增长空间，消纳与供给不足成阶段性制约因素。光伏产业链涨价放量凸显需求韧性，预计21年组件产值首破3000亿，25年近6000亿，长期空间被打开。

风电平价提速，风机招标超预期奠定需求高增长，22年国内装机有望达55GW，大宗材料价格平稳后产值中枢有望再上台阶。技术创新破局，引领行业降本增效:光伏围绕三条主线，P型转换效率遇瓶颈，N型渗透加速带来格局重塑机遇。

风电围绕两条主线，大功率、长叶片、高塔筒及相应零部件大型化带动成本下降;轻量化助力大型化加速，技术及供应链壁垒提高推动风电格局优化。

3. 储能赋予新机遇，运营商有望迎来估值重塑

2021年电价改革提速推动煤电上网电价提升，同时使用可再生能源不纳入能耗考核，突显绿电溢价;2022年预计新能源产品价格将高位回落、央行出台碳减排支持政策降低融资成本、叠加电能刚性缺口，带来电力资产价值重估。

但平价上网不等于平价利用，新能源发电量占比急需提高其电能的可调度性;储能系统作为一种「含有电化学零部件的新型电力设备」解决了新能源的消纳和调度问题，使得新能源场站提升了利用小时数与发电量、成交电价，新能源+储能将成为电力资产运营的核心竞争力。

4. 投资建议

储能:关注谙熟电网运行规律、通过解决电力消纳和调度问题切入运营环节的企业，同时把握需求扩张下的设备类龙头和具备优良资质的设计类企业。

光伏:把握需求确定性强的辅材和BOS环节及N型技术领先产生超额收益的优质企业。

风电:把握受益行业景气度提升、国产替代及出口逻辑的高成长零部件优质企业。

5. 风险提示

政策及装机需求不及预期;产业链价格波动超预期;汇率波动对海外需求影响;新能源电网消纳风险;储能需求不及预期。

研报来源：广发证券研报《新能源行业2022年投资策略：绿电新时代，储能新机遇|2021.12.14》

编辑/tina