作者： 夏雨辰

来源：华尔街见闻

医药股很神奇，一条未被证实的消息就能引发其股价像坐过山车一样起伏波动。

近半年来，医药股两次跳水，是医药资本市场本身的脆弱性导致。

高市值的生物技术公司已经透支了未来5~8年的增长空间，如果失去投资，会对创新药整体生态产生致命影响。

医药股半年两次跳水

12月15日，由于市场传言部分生物技术公司要被制裁，投资者恐慌情绪发酵。

15日下午开始，A股和港股CRO（新药研发合同外包服务机构）公司，还有生物医药公司的股价集体跳水。

当天，A股药明康德跌停，皓元医药跌超9%，泰格医药跌超7%、凯莱英跌5%。

生物医药板块领跌当日A股，除了两只股票上涨，其余股票全线下跌。

而港股药明生物暴跌20%，金斯瑞、荣昌生物跌近18%，康龙化成跌16%，另有多只个股跌幅超10%以上。

“三地上市生物医药第一股”的百济神州科创板上市首日一度大跌近20%，最终收窄至16.42%。

近半年来，医药股跳水的类似情节还发生过一次。

7月2日，国家食品药品监督管理局药品审评中心（CDE）为了规范抗肿瘤药物临床研发出台了以临床价值为导向的指导原则。

这被医药股投资者过度解读，是因为目前Me-too药和Fast-follow药过于集中，有新药专家称：

大家集中在10%的靶点，其中又有90%的公司集中在这10%中的10%。

为什么医药股股价像坐过山车？

E药经理人对此分析称，市场“一有风吹草动，就草木皆兵”，或许是由医药资本本身的脆弱性导致。其认为：

归根结底核心问题还是整个创新药资本市场尚处于一个年轻的、快速发展的过程中，缺少一个相对成熟的、稳定的资产评价体系。

创新药从有到优的过程，需要估值重构。三一创新创始合伙人尹正指出：

市场脆弱的原因在于我们的迷茫，整个资本市场包括一级市场和二级市场，今年下半年都进入到一个迷惘期，大家有点找不到方向了。

尹正续指，医保谈判引发了投资者对创新药的市场预期进行的调整，而国内创新药正过渡到从有到优的阶段，更强调临床价值的阶段，在这一过程中市场对如何建立匹配的认知体系和评价体系充满迷茫。

远毅资本创始合伙人杨瑞荣则将医药股股价“跳水”的原因归结于“泡沫”。

原国家新药咨询委员朱迅也表示：

归根结底是因为中国在创新药领域本身发育营养不良导致的，从同质化竞争向真正创新的升华才是可行的解决办法。

本文主要内容来自E药经理人《高市值Biotech已经透支了未来5~8年的增长空间，资本下半年步入迷茫期，医药股如何提振信心？》，作者：一票人马

编辑/irisz