编辑/Anthea

招商证券：维持阿里行业领先地位，予美股目标价226美元

招商证券(香港)发研报指，$阿里巴巴-SW(09988.HK)$2021投资者日于12月16至17日举行。管理层重申在内需消费，全球化和高科技上的战略，并强调通过打造核心能力以创造长期价值。总体而言，该行认为$阿里巴巴(BABA.US)$将会凭借其稳固的消费者心智份额以及持续加强的基础设施能力抵御竞争，并维持其行业领先地位。

研报续指，除了三个核心战略，阿里也有望抓住未来在绿色经济，银发经济和乡村振兴上的机会。该行近期仍对公司持观望态度。该行维持「买入」评级，以及226美元（219港元）的目标价不变。

截至发稿，阿里美股盘前跌3.72%，报117.56美元。

交银：维持互联网行业「领先」评级，料业绩明年下半年好转概率较大

交银国际发研报指，《网络短视频内容审核标准细则》提出不得未经授权剪辑改编视听节目及片段。该细则为自律性规定，执行力度有待观察。目前短视频已成为长视频内容主要宣发渠道之一，但规范的版权授权机制尚未形成，未来平台间版权合作仍需进一步探索。

$爱奇艺(IQ.US)$上调会员价格，主要针对月卡和季卡，涨幅为9-20%，年卡用户价格不变。根据50%/20%自动续费/年卡用户占比，不考虑其他因素，交银估算涨价对爱奇艺会员ARPU短期/一年后影响约5%/12%。

交银维持互联网行业领先评级，料业绩明年下半年转好机会较大，且估值偏低。首选买入$美团-W(03690.HK)$，战略转型零售+科技证明新业务投入决心，扩大可渗透市场空间。看好$京东(JD.US)$/$京东集团-SW(09618.HK)$稳定供应链能力优势，以及$腾讯控股(00700.HK)$收入相对分散，业绩确定性及行业调整影响小。

大摩：2022年软件行业首选微软，予364美元目标价

大摩发布研报表示，给予$微软(MSFT.US)$「跑赢大盘」的评级，目标价364美元。并将微软列为2022年软件行业的首选。

分析师Keith Weiss表示，微软CEO纳德拉在财报电话会议上的言论「与微软正在大举投资的关键优先项目非常吻合。」考虑到Azure等平台和数据库等数据服务在微软的增长中发挥的作用，纳德拉将这些领域作为公司在可预见的未来的总体战略重点也就不足为奇了。

Weiss指出，根据行业数据，微软已经成为数据管理产品的头号供应商，拥有28%的市场份额。相比之下，甲骨文以22%的市场份额位居第二，亚马逊网络服务(AWS)以9%的数据管理市场份额位居第三。

他指出，2021年上半年，数据平台产品和服务占公司总收入的约12%，高于2017年的10%。同期，云计算营收也翻了一番多，从销售额的3%增长到7%左右。Weiss表示，他预计云计算营收将成为微软到2022年业务增长的「关键来源」。

Weiss表示，因为微软的强大定位在数据管理市场,及其管理高水平的关注数据作为更广泛的数字转换的一部分，「在这个数据平台市场，微软的广泛收集云和内部数据产品导致市场地位。」

截至发稿，微软盘前跌1.64%，报318.48美元。