美联储收紧意图一再向公众表露。以史为鉴，美联储货币紧缩周期中，并非没有机会，即在第一次加息时买入在倒数第二次加息时卖出，就能获得不错的收益。但美银称这一次，这个策略不奏效了！

美银称，自上个世纪大萧条以来，每一次美联储加息周期最后都是市场灾难或者经济衰退。这一次不会有任何不同，就像2018年底结束美联储上一次加息周期的短暂熊市一样。

美国银行首席投资官Michael Hartnett认为，美国即将遭受「通胀冲击和利率冲击」的双重打击，这一点可以保证会有一个非常悲惨的结局，至少在下一次QE或者资产购买之前是这样的。他还表示，美联储来了，带着将在明年3月结束量化宽松并在当年三次加息暗示来了。

与此同时，英国央行因为新冠疫情突发失控加息15个基点，挪威央行加息25个基点，欧洲央行在22年逐渐减息并暗示加息；与之相反，新兴市场中，中国1年期LPR下降5bp报3.8%，为时隔20个月首度调整，而土耳其则大幅放松（以当地外汇计算，土耳其股票上涨54%，以美元计算，自年初至今下跌27%）。"

每个人都知道，不限量QE是怎么结束的，只是不知道什么时候。Michael Hartnett提醒称，加息周期中存在「美妙的古老市场格言」，即「第一次加息买入，倒数第二次加息卖出」，因为「在强劲增长和中期牛市的支持下，第一次加息是「好的」加息。

但是Michael Hartnett 解释称，当前情况下，这句市场时机格言是「错误的」，因为通胀已经失去控制，甚至随着量化宽松的更快结束，美联储也稍微失去了控制。因此，他表示，对2022年的两大预测以及最偏爱的交易主题是这样的：

偏紧的金融环境=做多美元，做多IX，做空信贷；

每股收益减速/收益率曲线平坦/高CPI=做多价值、防御性、收益率和短期周期性和对冲通胀的商品

做空纳斯达克，做多新兴市场/中国。

通货膨胀总是先于衰退：无论是由资产、住房、商品、消费者还是劳动力驱动，通货膨胀就像一个非常高的体温，必须通过紧缩或衰退来降低，以使身体恢复正常并确保未来的健康。

尽管目前全球经济增长良好（尽管存在Omicron风险），只有6%的投资者预测22年会出现衰退，但即将到来的「利率冲击」迅速演变为「衰退恐慌」的风险很高。根据Michael Hartnett的说法，英国中等市值股票和收益率曲线是「政策错误」的最佳领先指标。

如何应对即将到来的痛苦？美银的Michael Hartnett 表示，「美联储新的声明之前保持防御性」，或者换句话说，在华尔街迫使央行宣布逆转紧缩之前，保持防御性和看跌。

编辑/isaac