2021年，是中概股备受考验的一年。

自今年2月以来，随着中概股的持续走低，已导致累计超1万亿美元的市值蒸发。纳斯达克金龙中国指数已较2月份的峰值下跌超55%，曾炙手可热的「中概互联」在暴跌声中成了「中丐互怜」。

但在倒数第二个美股交易日中，中概股在连跌5日后迎来强劲反弹、逆势暴涨。纳斯达克金龙中国指数（HXC）收涨9.4%，创2008年以来最大单日涨幅。

其中，爱奇艺和网易有道涨超16%，腾讯音乐和蔚来汽车涨近15%，好未来涨超14%，B站涨超12%，百度、拼多多、阿里巴巴和小鹏汽车涨约10%，网易、携程和理想汽车涨超8%，京东涨超7%，腾讯ADR涨超4%，均领跑中概股。

大幅反弹的背后，是大量机构高喊「抄底」的时机已到来

Vital Knowledge：到买入中概股的时候了

彭博社援引Vital Knowledge分析师Adam Crisafulli的看法称，纳斯达克金龙中国指数已回到过去几年的高位水平。他表示：

终于到了买入中概股的时候了。

GW&K投资管理公司投资组合经理Tom Masi也表示，「中概股的估值目前非常低，很有吸引力，尤其是科技股。」

花旗、瑞银：中概股可以开始抄底了，2022年更多中概股将回港上市

花旗和瑞银的策略师12月初时曾指出，中概股可以开始抄底了。

花旗集团的Alicia Yap表示，目前市场对中概股中的企业风险有些高估了；瑞银的Mark Haefele也持类似观点，他认为中国ADR存在「调整过度」：

投资者对未来政策的能见度有限，风险情绪脆弱，以及对可替代性的理解不完善，所以才反应过度。

瑞银亚太区投行部主管及中国总裁金弘毅也指出，目前在美国上市的中概股中，符合香港上市条例但未在香港上市的企业约有50多家，占目前中概股总市值的近30%。金弘毅预计，明年其中很多企业将很可能陆续选择赴港上市，这是最简单，也是最平稳的过渡方法。

安永：2022年中概股回归势头延续

安永在《中国内地和香港IPO市场调研报告》中指出，2022年，中概股回归的势头延续，部分原计划赴美上市公司可能转向香港市场。科技、生物医疗类企业上市方兴未艾。

香港市场估值优势吸引全球投资者，IPO排队企业数量亦会维持高位。

高盛：海外中概股将进入可称之为‘希望’的阶段

高盛首席中国股票策略师刘劲津认为，明年的股票估值会从当前的较低水平出现显著回升，高盛看好这一估值变化。

特别是海外中概股，大幅回调之后会进入下一阶段，我们称为‘希望’的阶段。该阶段的特点是股票回报不错，但是推动力并非盈利增长，而是估值提升。我们认为，可能在未来一年，中国市场会进入这个‘希望’的阶段。

贝莱德：中概股明年表现有望转好

贝莱德环球新兴市场股票基金经理刘雅进称，中资股明年表现有望转好，并称现时是建仓的合适时间。刘雅进认为，

中资股经过今年调整后，估值已更为吸引。具体而言，她看好新能源、碳中和、科技创新、双循环、高端消费升级及医疗健康等相关投资主题。

小摩：2022中概股业绩增速表现将优于整体经济情况，投资者应准备好迎接中概股的回升

摩根大通全球股票研究主管Dubravko Lakos-Bujas此前指出，投资者应该重新考虑他们对科技巨头的喜爱，并开始寻找风险资产，如被打压的高成长型股票和中概股。建议投资者应准备好迎接中概股的回升。

中概股的故事还没有结束，我们认为市盈率和人气从极低水平回升的机会很大。

在关于中国资本市场明年展望报告中，小摩也认为，随着冬季过去，市场情绪应该会有所改善，中概股的业绩增速表现将优于整体经济情况。

小摩称，市场普遍估计中概股收入增长从2020年的3%，分别提升至2021年及2022年的24%、13%；净利润率将从2020年的5.9%，提升至2021年的6.7%，2022年的7.3%，认为更佳的定价能力，使其表现优于整体经济。

全球资本早已入场

事实上，投资者对其余中概股的信心也并未完全丧失，特别是在市盈率、市净率等核心指标大幅回落之后，中概股的安全边际愈发明显。

全球资本也已早早入场抄底。

高盛三季度开始就已经大幅增持阿里巴巴等中概股了。巴菲特的搭档查理·芒格、高瓴资本也增持了阿里巴巴。

桥水也于三季度持仓报告中披露其加仓了多只中概股，尤其是「狂买」阿里巴巴。此外，拼多多、百度、京东等多只中概股也获得桥水不同程度加仓。

抄底基金的规模也在不断扩大。

以易方达中证海外中国互联网50 (QDII-ETF)基金为例，2021年以来每个月都获得净申购，呈现越跌越买的姿态，截至12月，净申购份额合计高达209.98亿份。