高盛研究部预测2022年第一季度的新一轮大规模病毒传染将导致高盛全球有效封锁指数（GS Effective Lockdown Index, ELI）收紧，其程度与德尔塔变异毒株相似，但随着新疫苗和抗病毒药物的普及，奥密克戎的影响将逐渐减弱。

高盛研究部认为，若该趋势得以延续，疫情将对2022年全年的全球经济增速产生?-?个百分点的温和负面影响，年初经济增速将受冲击，随后下半年反弹，各经济体之间存在显著差异。受疫情影响最为严重的国家是旅游业发达、未来数月气候寒冷、疫苗接种率低、对新冠疫情风险厌恶程度高的国家 (而「零新冠」经济体极易面临风险)。据此判断，东亚、北欧和加拿大所面临的风险相对较高，美国风险略小，而拉丁美洲和非洲所面临风险则要小得多。

展望美国经济增长

高盛研究部小幅下调美国经济增速预期，目前预计2022年美国实际GDP增速为3.8%，仍比潜在增速高两个百分点。以早前的就业报告数据判断，美国劳动力市场正在迅速吸收剩余的闲置劳动力。根据过去几个月的改善趋势，这些劳动市场数据很可能在明年年中恢复到2020年2月的水平。若情况如此，美国联邦公开市场委员会可能会判断「就业最大化」 加息条件已经满足。相比之下，通胀方面的信号则喜忧参半。一方面，二手车等耐用品价格持续飙升，核心CPI再度上涨。已经饱受冲击的制造业供应链因奥密克戎变异毒株又添新患，特别是在亚洲，新冠避险情绪仍远超其他地区。另一方面，油价暴跌，航运成本和航运中断情况开始恢复正常。

资本市场展望

高盛研究部的资本市场观点较为乐观，尤其是在近期风险资产和大宗商品抛售之后。高盛研究部预计，发达经济体加息周期将持续更久，因此中长期利率面临上行压力。尽管奥密克戎变异毒株又添新患，但股票市场表现仍高于趋势水平，因此较为看好全球股市，但对信贷和美元走势持更为中性的观点。在大宗商品方面，近期的石油抛售是入场布局「旧经济的复仇」这一长期主题的良机。

2022年可关注中概股回归及板块主题

展望2022年，高盛亚洲(除日本外)股票资本市场联席主管王亚军认为，香港是主要的全球股票交易中心之一，拥有庞大的国际投资者和发行人基础。未来赴港上市的中国企业会越来越多，中概股回归有望持续活跃。

就板块而言，他认为，TMT和医疗行业，将持续领跑中国企业股票及股票挂钩发行。契合国内消费以及新能源汽车、自动驾驶、高端制造业等主题，消费和工业板块的股票发行融资更加活跃。

王亚军认为，总的来看，2022年可能会是资本市场值得期待的一年。首先，从全球投资者来看，尽管今年的市场非常动荡，但可以感觉到全球的资金并没有因为动荡而离开。中国资产，依然是包括境内投资者及海外投资者非常关注的投资标的。可能在政策各方面落地，市场获得相关的确定性之后，市场走势又会重新回到它该有的轨迹中来。

关于「值得期待」的第二个理由，王亚军指出，全球都在期待明年的疫情有望得到一定缓解，甚至得到彻底解决。仅此一点来看，整个市场对2022年无疑将充满预期。

第三个方面就是2022年的投资主题，包括科技、医疗以及中概股回归等等。在整个消费大循环的理念下面，2022年很可能会有消费领域的崛起。同时，诸如过去几年国家提倡的新能源，以及智能制造、自动驾驶技术等相关行业或者子行业，也有可能在资本市场上得到明确的反映。

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